行业研究报告
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2025智能座舱操作系统洞察报告：无界互联，智能座舱系统迎来AI生态革新
2025-07-16 · 陈昊南,江山美,连思兰,李浩诚 · 亿欧智库
报告背景 随着新能源汽车智能化发展的不断深入，主机厂及产业链厂商在智能座舱、智能驾驶等方面的投入不断加大，消费者对于智能化功能的需求也日渐增多，推动智能座舱操作系统不断送代，并向着万物互联的超势发展。 随着车企之间的竞争不断加剧，为提升产品竞争力，主机厂及智能座舱操作系统方案提供商针对智能座舱操作系统进行差异化发展，并试图完成更短时间间隔的选代更新，更快完善智能座舱的功能体验。与此同时，不断加强手车互联能力成为行业内的“普遍共识”，将汽...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：陶氏拟关闭有机硅工厂，钾肥、草甘膦等涨幅居前
2025-07-16 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（7.5-7.11），基础化工指数涨跌幅为1.53%，沪深300指数涨跌幅为0.82%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.71个百分点，涨跌幅居于所有板块第19位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：有机硅（8.54%）、合成树脂（7.64%）、钾肥（4.77%）、民爆制品（3.46%）、非金属材料Ⅲ（3.04%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：三氯甲烷（11.61%）、R22（8.11%）、氯化钾（6....
行业研究 其他行业 -
通信行业周报：工业富联2025H1业绩超预期，光模块产业链迎增长新机遇
2025-07-16 · 刘京昭,杨昕东 · 上海证券有限责任公司
周核心观点 工业富联25H1业绩超预期，AI+云业务驱动利润增加。工业富联于7月7日盘后发布2025年半年度业绩预增公告，公司预计上半年归母净利润达119.58亿–121.58亿元，同比大幅增长36.84%–39.12%。业绩高增主要源于AI与云业务的结构性突破：AI服务器营收同比激增超60%，云服务商服务器营收同比增幅逾150%，同时网络设备升级趋势明确，单季度800G交换机营收已达2024年全年规模的3倍，成为增长新引擎。我们认为，...
行业研究 信息技术 -
计算机行业周报：Grok4屠榜验证Scaling law有效，高德地图推出小高智能体
2025-07-16 · 宝幼琛 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：马斯克Grok4发布即领跑，应用与升级并进 7月10日，马斯克旗下的人工智能公司xAI正式发布了Grok4。此次发布会上，其核心看点集中在一系列基准测试（Benchmark）成绩上。其中最引人注目的，当属“人类最终测试”（Humanity's Last Exam,HLE）的成绩。Grok4的表现如下：基础能力方面，不借助外部工具时，其文本模型（Text-Only）取得26.9%的成绩；而在允许使用工具（如代码解释器）的情...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：关注中报业绩催化与中长期资金入市提振下的板块配置机遇
2025-07-16 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨4%，相较沪深300超涨3.2pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为4.5%和1.6%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额17697亿元，环比上一周增长2.7%；两融余额1.88万亿元，环比上一周增长1.2%；股票质押市值2.78万亿元，环比上一周增长2%。 券商：市场回暖驱动中报业绩亮眼，行业自律强化支持业务多元发展。1）上市券商2025H1业绩快报和业绩预告陆续披露...
行业研究 金融行业 -
商贸零售行业点评报告：6月社零同比+4.8%，618线上渠道表现强劲
2025-07-16 · 黄泽鹏,陈思,姚慕宇 · 开源证券股份有限公司
2025年6月社零同比+4.8%，上半年社会消费稳健复苏 国家统计局发布2025年1-6月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-6月社零总额为245458亿元（同比+5.0%，下同），其中6月社零总额为42287亿元（+4.8%，Wind一致预期为+5.6%）。分地域看，1-6月城镇/乡村社零同比分别+5.0%/+4.9%。我们认为，上半年受益国内消费补贴政策，终端需求呈现稳健复苏趋势，后续社会消费仍有进一步提升的潜能。 必选品...
行业研究 商贸零售 -
公用事业行业：卡塔尔LNG专题研究：成本优势下的产能扩张
2025-07-16 · 左前明,李春驰,唐婵玉 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 卡塔尔天然气资源禀赋优越，“十五五”LNG产能步入扩张期。卡塔尔天然气资源储量庞大，截至2020年末，卡塔尔天然气已探明储量为24.7万亿方，占全球已探明储量的13.1%，位于全球第三位。依托资源禀赋，卡塔尔大力发展LNG出口，截至2024年已建成液化出口产能合计77.1百万吨/年，占2024年全球LNG产能的15%。2026-2030年卡塔尔将迎来新一轮产能大扩张，超6000万吨液化产能有望陆续投产，卡塔尔LNG出口能...
行业研究 电力设备 -
电力行业点评报告：重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会
2025-07-16 · 袁理,唐亚辉 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 甘肃执行330元/KW·年，容量回收固定成本100%，容量电价超市场预期。7月14日，甘肃省发改委《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》指出，2026年起，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。100%容量回收固定成本，超过国家发改委“2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%”预期。 ...
行业研究 电力设备 -
食品饮料行业点评报告：6月社零增速环比放缓，内需消费仍待提振
2025-07-16 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
投资建议：社零增长放缓，建议战略布局头部白酒企业 2025年6月社零数据增速环比回落，主要与618活动错期、部分地区国补政策控制以及可选消费和餐饮收入下滑有关。下半年关税和出口仍有不确定性，内需相关政策或有可能择时推出，食品饮料板块有望受益。细分板块看，当前白酒预期较低，连续回调后估值已在低位，同时基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构也相对较好，下半年随着板块进入底部位置，应有布局机会，建议加大关注头部企业贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今...
行业研究 食品饮料 -
国产抗体行业（一）：从跟随到突破，PD-（L）1/VEGF正当时
2025-07-16 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
全球双抗开发热情高涨，国产抗体行业迎来创新成果兑现窗口期。2025年上半年，在PD-(L)1plus研发热潮的推动下，我国众多创新药企在双特异性抗体（简称：双抗，BsAb）领域取得亮眼成绩，这不仅成功点燃全球双抗赛道研发及商务合作（BD）热情，同时也使得中国创新药企在抗体偶联药物（ADC）技术之后、再次于双抗领域实现突破：1）三生制药将其SSGJ-707分子的海外权益BD给辉瑞，相关交易额刷新中国分子BD记录；2）依沃西单抗等分子商业化...
行业研究 其他行业 -
社零数据点评：6月国内社零同比增长4.8%，主要可选消费品类增速放缓
2025-07-16 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
事件描述： 7月15日，国家统计局公布2025年6月社零数据。 事件点评： 6月国内社零同比增长4.8%，表现低于市场一致预期。2025年6月，国内实现社零总额4.23万亿元，同比增长4.8%，环比下滑1.6pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025年6月社零当月同比增速预测平均值为+5.56%）。2025年1-6月，国内实现社零总额24.55万亿元，同比增长5.0%。按消费类型分，2025年6月餐饮收入、商品零售同比增速分别...
行业研究 其他行业 -
创新药动态更新：PDE3/4抑制剂：COPD维持治疗销售快速增长，推进非CF支气管扩张症、哮喘和囊性纤维化II期临床
2025-07-16 · 魏赟,邓周宇,张智勇 · 山西证券股份有限公司
药物点评： PDE3/4抑制剂是COPD新机制的吸入疗法。磷酸二酯酶3/4（PDE3/4）抑制剂能同时抑制PDE3和PDE4，实现支气管扩张以及抗炎效应。Verona的恩司芬群(Ensifentrine)是首款上市的PDE3/4抑制剂，2024年6月其COPD维持治疗适应症美国上市，2025年下半年将在中国提交NDA。在研的PDE3/4抑制剂COPD适应症临床药物包括正大天晴TQC3721（吸入混悬液Ⅲ期临床，吸入粉雾剂1期临床）、海思...
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