行业研究报告
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英伟达H20恢复销售事件点评：Q2国产云维持高增速，H20出货预计带动国内云厂Capex上升
2025-07-16 · 张伦可,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
2023年底，美国拜登政府升级对华半导体出口管制后，英伟达为维持中国市场，推出面向中国市场的“阉割版”H20芯片，其性能较H100降低28%，但符合美国设定的出口合规门槛。 2025年4月，美国政府通知英伟达，要求自即日起对华出口H20芯片需申请许可证，后美国政府宣布H20 实施无限期出口禁令。4月16日英伟达正式公告禁令，计提约45亿美元库存减值。 2025年7月14日，英伟达官网发布英伟达将恢复向中国销售H20芯片，并宣布推出全新完...
行业研究 信息技术 -
汽车行业研究周报：6月新能源汽车表现亮眼
2025-07-16 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：6月新能源汽车表现亮眼 2025年6月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。 总体销量：6月汽车销量为290.4万辆，同比增加13.8%。今年1-6月，汽车累计销量为1565万辆，同比增长11.4%。 库存情况：6月汽车经销商综合库存系数为1.4，同比增加...
行业研究 汽车行业 -
电子行业研究周报：AI产业链业绩兑现，算力投资空间广阔
2025-07-16 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 市场回顾 上周（7.7-7.11）申万电子行业指数上涨0.93%，在申万31个行业中排名第24，跑赢沪深300指数0.11%。 每周一谈：AI产业链业绩兑现算力投资空间广阔 AI产业链业绩兑现，龙头公司持续彰显高景气度。受益于AI算力投资持续和端侧AI应用的扩大，产业链龙头公司2025年上半年实现较好的业绩兑现。在AI算力领域，工业富联预计公司Q2实现归母净利润同比增长47.72%-52.11%，云计算业务Q2营收同比增长超...
行业研究 半导体与电子 -
房地产行业点评报告：单月销售数据表现走弱，房企国内贷款增速转正
2025-07-16 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
6月销售数据表现走弱，城市市场热度分化 国家统计局发布2025年1-6月商品房投资和销售数据。1-6月，全国商品房销售面积4.59亿平，同比-3.5%（1-5月-2.9%），其中商品住宅销售面积同比-3.7%；1-6月商品房销售额4.42万亿元，同比-5.5%（1-5月-3.8%），其中商品住宅销售额同比下降5.2%。2025年6月，全国商品房销售面积和金额分别同比-5.5%和-10.8%，单月销售数据降幅为2024年9月以来最大值；单...
行业研究 房地产 -
甘肃容量电价新政点评：市场化以需定价，提高容量电价标准和覆盖面
2025-07-16 · 左前明,李春驰,邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 事件：7月14日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。 点评： 1、亮点： 1）提高容量电价上限，补偿超预期提升 本次甘肃容量电价新政的主要亮点在于超预期提升容量电价标准。按照2023年国家发改委“1501”号文，甘肃2024-2025年煤电容量电费标准为100元/千瓦·年，并有望于2026年提升至不低于165元/千瓦·年。但此次新政直接将煤电容量电价...
行业研究 电力设备 -
传媒行业深度报告：短剧出海，不止于“奈飞平替”
2025-07-16 · 张良卫,周良玖,张文雨 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 海外短剧市场正经历爆发式增长，其内购收入规模从2023年的不到1亿美元，激增至2024年的15亿美元，我们预计2025年将达38亿美元，长期市场空间有望超过海外电影票房（24年规模242亿美元），并具备挑战传统流媒体的潜力。 海外短剧的爆火，是中国网文产业历经十年积累后的一次必然延伸与视频化升级。它凭借对传统影视成本结构的颠覆性破坏和对人性“爽点”的精准捕捉，成功打开了海外市场。我们认为，短剧并非长视频的替代品，而是一种基于互...
行业研究 其他行业 -
2025百度人工智能创新与专利白皮书
2025-07-16 · 百度专利事务部联合公关部,TPG/MEG/ACG/IDG市场部 · 百度在线网络技术(北京)
作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，人工智能正以前所未有的速度和广度重塑着人类社会的方方面面。大模型技术的兴起，更是为人工智能的发展插上了腾飞的翅膀。随着大模型技术的迭代和成本的直线下降，人工智能应用将迎来大爆发。 作为领先的人工智能公司，百度始终走在技术的最前沿，始终相信技术创新是核心竞争力。多年来，百度在人工智能领域创新深耕，逐步打造出了人工智能时代从芯片、框架到模型、应用四层全栈技术，从高端芯片昆仑芯，到飞桨深度学习框架，...
行业研究 其他行业 -
叉车销量数据点评报告：6月内外销高增长，关注叉车投资机会
2025-07-16 · 邢甜 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2025年7月15日，统计与经济运行部发布6月工程机械行业主要产品销售快报。 观点： 6月叉车销量：据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年6月当月销售各类叉车137570台，同比增长23.1%。其中国内销量83892台，同比增长27.3%；出口量53678台，同比增长17.2%。 1—6月叉车累计销量：2025年1-6月共销售叉车739334台，同比增长11.7%；其中国内销量476382台，同比增长9.79%...
行业研究 机械设备 -
2025年中期食品饮料行业投资策略报告：政策与新趋势共振，把握结构性机会
2025-07-16 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
回顾：2025年上半年，食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，2025年1季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+2.46%/+0.28%，增速较去年同期-4.32pcts/-15.68pcts，在31个申万一级行业中分别排名第15/19。②从股价来看，2025年上半年，食品饮料板块股价下跌7.33%，涨幅在申万31个一级行业中排名倒数第二，其中白酒板块成为下跌重灾区。③从估值来看，当前食品饮料板块七年跨度区间的PE估值百分...
行业研究 其他行业 -
人工智能行业周报（25年第27周）：Meta全资收购PlayAI，腾讯发布升级版混元3D-PolyGen模型
2025-07-16 · 张伦可,陈淑媛,王颖婕,刘子谭,张昊晨 · 国信证券股份有限公司
核心观点 人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI推迟开源模型发布计划。②谷歌24亿拿下Windsurf部分技术与核心团队。③Meta全资收购PlayAI，加速布局语音人工智能赛道。④英伟达市值突破4万亿美元，黄仁勋减持。⑤腾讯元宝升级搜索功能。⑥字节跳动旗下飞书发表多款AI产品。 2）底层技术：①微软推出全新Phi-4-mini-闪推理小型语言模型。②谷歌Gemini接入Veo3模型。③阿里开源HumanOmniV2多模态推理模型。...
行业研究 其他行业 -
机械行业周报：6月挖机内销增速回正且外销提速，关注工程机械、核聚变板块
2025-07-16 · 刘阳东,王亚琪 · 上海证券有限责任公司
行情回顾 过去一周（2025.7.7-2025.7.11），中信机械行业上涨2.22%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第11。具体来看，工程机械上涨2.65%，通用设备上涨1.59%，专用设备上涨2.39%，仪器仪表上涨3.00%，金属制品上涨1.07%，运输设备上涨2.69%。 6月挖机内销增速回正，出口景气度延续。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，6月挖掘机销售1.88万台，同比增长13.3%；其中国内/出...
行业研究 机械设备 -
稀土产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线
2025-07-16 · 张季恺,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
轻稀土主要以镧（La）、铈（Ce）、镨（Pr）、钕（Nd）等为主，中重稀土以钐（Sm）、钆（Gd）、铽（Tb）、镝（Dy）等为主。2024年，全球总稀土氧化物储量约为9000万吨，中国稀土储量占全球总储量的49%，是目前全球最大稀土储量国。 至2024年底，全球REO产量约39万吨，中国生产占比约为69%，是全球第一稀土出产国，中国整体产量占比较2022年略有下滑，主要原因是缅甸、泰国、美国等国家稀土产量增速明显导致。 政策要点： 1....
行业研究 有色金属