行业研究报告
-
电力设备：欧洲户储需求回暖，工商储需求高速增长
2025-07-18 · 张志邦 · 华安证券股份有限公司
要点总结 欧洲户储需求传导 欧洲天然气成本上升带动电价上涨，促进户储需求增长。欧洲电力实行市场化交易，天然气为电价锚，欧洲天然气进口结构调整带动天然气价格上涨，进一步导致电力市场批发电价上涨，批发电价上涨有望逐步传导到零售电价，居民户储补贴申请数量增加，经销商备货，国内户储订单增加，稼动率提升。 补库周期叠加夏季用电高峰，天然气价格上涨具备更强持续性。25年初欧洲经历无风寒潮，天然气库存消耗严重，最低库存为35%（24年库存最低为60%...
行业研究 其他行业 -
保险行业2025年上半年回顾与未来展望
2025-07-18 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
整体业绩：新准则下财务指标波动加剧。1）25Q1净利润与净资产出现短期波动：受Q1利率上行、债市下跌等因素影响，上市险企归母净利润和净资产增速出现短期波动，公司间分化较为明显，预计与各公司采取的准备金折现率和VFA模型计量基础不同有关。2）下半年上市险企面临净利润高基数压力，但是短期利润波动并不影响险企长期价值。而非上市险企将于2026年全面执行新会计准则，预计财务报表波动将加剧。3）25Q1上市险企偿付能力表现改善，其中平安、新华显著...
行业研究 金融行业 -
新能源运营商行业深度：新能源全面入市，三大压制因素释放绿电迎反转
2025-07-18 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 消纳+电价+补贴三大压制因素释放，绿电运营商迎反转。我们拆解新能源FCFF，归纳压制估值三大因素：1）电价：新能源运营商结算电价持续下行，存量项目盈利下行，增量项目盈利不确定；2）消纳：新能源高速装机体现为运营商维持高位的资本开支，同时高位资本开支带来新能源消纳压力，进一步影响电价与利用小时数；3）补贴：存量补贴项目高上网电价中包含中央财政补贴，因补贴回款节奏形成的应收账款拖累表现。中央136号文出台推动新能源全面入市，三大压...
行业研究 电力设备 -
稳定币系列报告一：扬帆起航，香港稳定币产业链生态深度解析
2025-07-18 · 舒思勤,夏昌盛,杨佳妮,黄佳慧 · 国金证券股份有限公司
稳定币是加密资产的一种，凭借价值稳定成为虚拟资产中的计价工具，当前规模已超2600亿美元。稳定币价值与其他货币、商品或金融工具挂钩，兼具法币的稳定性与加密货币的可转移性与可编程性，因此成为连接虚拟货币和法定货币的中介，即虚拟资产领域的一般等价物。根据Coingecko数据，截至7月13日，全球稳定币总市值已达2636亿美元，约占加密货币总市场总规模的7%，全球稳定币24小时交易量达796.6亿美元，其中USDT与USDC占据了约85%的...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业2025年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链
2025-07-18 · 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,马千里,张超,凌珑,肖婧舒 · 国信证券股份有限公司
7月医药行业投资策略 继续推荐创新药板块，国内及海外市场均有持续改善。7月，医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品，为创新药发展提供更充足的经济支撑。国产创新药有望在医保谈判和商保的支持下，进一步实现销售放量。海外市场方面，国产创新药在ASCO、ADA等学术会议中读出了优秀的临床数据。随着国产创新药的临床...
行业研究 医药生物 -
检测行业跟踪点评：制造业计量首个政策性文件发布，以精准计量驱动制造业创新
2025-07-18 · 吴双,王鼎 · 国信证券股份有限公司
事项： 2025年6月7日工业和信息化部发文《工业和信息化部关于制造业计量创新发展的意见》，旨在进一步提升制造业计量能力，夯实计量对构建现代化产业体系的保障作用，加快制造业产业基础高级化。这是我国制造业计量领域首个政策性文件。 2025年7月9日市场监管总局、工业和信息化部印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》，旨在为深入贯彻习近平总书记关于发展新质生产力的重要论述，紧抓全球新一轮科技革命和产业变革机遇，充分...
行业研究 其他行业 -
2025年海运行业分析
2025-07-18 · 公用评级四部 · 联合资信评估股份有限公司
一、行业概况 海运行业是国际贸易和全球经济运行的核心支柱产业，是交通运输行业的重要子集。海运行业主要指以船舶为载体进行的海洋运输活动，可分为船舶营运业和船舶租赁业。船舶营运指船舶经营人以自有船舶或租用船舶经营海上航线客、货运输的行业，其经营的可以是定期、定航线的班轮运输和不定期、不定航线追随货源而安排航线的租船运输。船舶租赁是指出租人将自有船舶出租给承租人使用，由承租人分期支付船舶租金的一种经营模式。 海运行业在国际贸易中发挥着至关重要...
行业研究 物流运输 -
光伏设备行业点评报告：硅料涨价向下游传导，成交量提升夯实价格
2025-07-18 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
硅料价格继续上涨 据硅业分会，本周硅料价格稳步上行，成交量显著增加。多晶硅n型复投料成交价格区间为4.0-4.9万元/吨，成交均价4.17万元/吨，周环比上涨12.40%；多晶硅n型致密料成交价格区间为3.7-4.6万元/吨，成交均价3.86万元/吨，周环比上涨12.87%。由于硅料企业综合成本差异较大，成交价格呈现明显分化。相较于上周企业普遍提价但实际成交量清淡，本周成交活跃度显著提升，整体成交量环比大幅增长。硅料环节在“不低于成本销...
行业研究 新能源与环保 -
房地产行业报告：中央城市工作会议点评-时隔十年再度召开，加快构建房地产新模式
2025-07-18 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 一、时隔十年再度召开城市工作会议。2025年7月14-15日，中央城市工作会议在北京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习主席出席会议并发表重要讲话。总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务。回顾历史，我国曾分别在1962年、1963年、1978年召开过三次全国城市工作会议，随后于2015年以中央名义召开城市工作会议，本次会议也是继2015年后时隔十年的另一...
行业研究 房地产 -
医药日报：武田OX2R激动剂Oveporexton三期临床成功，用于治疗NT1
2025-07-18 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年7月17日，医药板块涨跌幅+1.77%，跑赢沪深300指数1.09pct，涨跌幅居申万31个子行业第4名。各医药子行业中，医疗研发外包(+3.33%)、其他生物制品（+3.21%)、医药流通（+1.35%）表现居前，线下药店（-1.02%)、血液制品（+0.63%)、体外诊断（+0.81%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为成都先导(+20.02%)、迈威生物(+19.99%)、维康药业(+19.9...
行业研究 其他行业 -
银行理财周度跟踪：券商理财代销重启在望，适当性管理新规落地
2025-07-18 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 监管和行业动态：1、7月11日，中证协在行业内最新发布的“证券业高质量发展28条”中明确提到，将加强与相关部门单位的沟通协调，稳步推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照，更好满足投资者多样化的投资需求。2、7月11日，国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》（以下简称《办法》）。《办法》自2026年2月1日起施行。3、银行理财产品营销正加速向多元化、数字化、精细化转型，在巩固原有线下渠道优势的同...
行业研究 金融行业 -
机械设备行业简评：上半年叉车销量实现双位数增长，龙头逐步加码智能物流
2025-07-18 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年6月叉车整体销量为13.76万台，同比增长23.1%。其中，国内销量8.39万台，同比增长27.3%；海外销量5.37万台，同比增长17.2%。2025上半年叉车累计销量为73.93万台，同比增长11.7%。其中，国内销量47.64万台，同比增长9.79%；出口销量26.30万台，同比增长15.2%。 上半年销量实现双位数增长，外销表现优于内销。2025年上半年整体销量来看，...
行业研究 其他行业