行业研究报告
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计算机行业周度：英伟达GB300上线
2025-07-21 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
本周计算机行业指数表现 本周（7.14-7.18）计算机（申万）板块上涨2.12%，沪深300指数上涨1.09%，计算机板块跑赢沪深300指数1.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第8位。 本周涨幅前3名分别为熙菱信息（+27.08%）、ST立方（+26.86%）、延华智能（+24.04%），跌幅前3名分别为大智慧（-17.51%）、金证股份（-10.85%）、京北方（-10.61%）。 本周关注 GB300服务器...
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医药生物行业周报：把握业绩高增个股，长期关注“创新+复苏”
2025-07-21 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现。上周医药生物板块收益率为4.00%，板块相对沪深300收益率为2.91%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第2。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨幅为6.86%（相对沪深300收益率为5.77%）；收益率排名第六的为医药商业，涨幅为0.54%（相对沪深300收益率为-0.55%）。 行业动态：①7月15日，中国生物制药以约10亿美元估值完成对礼新医药100%股权收购，被认为是本土制药龙头与顶尖生物...
行业研究 医药生物 -
食品饮料行业周报（25年第29周）：白酒估值持续修复，关注中报业绩窗口
2025-07-21 · 张向伟,杨苑,柴苏苏,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周（2025年7月14日至2025年7月18日）本周食品饮料板块上涨1.02%，跑赢上证指数0.33pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇氏集团(15.53%)、甘化科工(8.54%)、百合股份(5.73%)、煌上煌(5.12%)和泸州老窖(4.79%)。 白酒：估值持续修复，部分酒企发布中报业绩预告，预计释放需求压力。根据国家统计局，1-6月烟酒类收入3316亿元/同比+5.5%，其中6月收入为516亿元/同比-0.7%...
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食品饮料行业周报：白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股
2025-07-21 · 郭梦婕,肖依琳,林叙希 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨0.97%，在31个申万子行业中排名第14。在申万食品饮料子板块中，SW软饮料、SW白酒、SW乳品领涨，涨幅分别为2.12%、1.32%、1.01%，SW烘焙食品、SW预食品加工、SW零食跌幅最多，分别下跌1.42%、1.58%、2.55%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）...
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电子行业周报：宇树科技已开启IPO上市辅导
2025-07-21 · 张世杰,罗平,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
一、投资热点新闻 1.艾邦半导体网，尊恒半导体自主研发的“玻璃基大板级智能封装TGV电镀设备”成功入围2025年省级首台（套）重大技术装备名单。这款设备在先进封装效能上较传统设备提升了50%，能够满足当前半导体行业对高密度、高精度封装的迫切需求 2.半导体材料与工艺设备，芯联集成计划以58.97亿元拿下芯联越州72.33%股权。这步棋是芯联集成在高端半导体制造领域的关键布局，旨在整合资源，进一步提升在功率半导体、SiC及高压模拟IC等高...
行业研究 半导体与电子 -
化工行业周报：雅下项目正式开工将带动民爆需求，重点企业生产事故提高TDI、有机硅关注度
2025-07-21 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 雅下项目正式开工将带动民爆需求。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（简称“雅下项目”）正式举行开工仪式。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。参考三峡工程建设的经验，雅下项目开工将带动西藏地区乃至全国民爆市场需求的增长。 龙头企业生产事故提高TD...
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汽车行业2025年中期投资策略：产业升级，出海加速
2025-07-21 · 郑连声,冯安琪,张雪晴,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
智能汽车：特斯拉FSD入华可期，Robotaxi元年到来。1）特斯拉FSD入华，城市NOA成智驾标配。2月25日特斯拉向中国HW4.0车主推出备受期待的完全自动驾驶FSD功能，高阶智驾行业迎来重要参与者。2025年城市NOA持续快速进展，全年渗透率有望达12.2%，行业加速向上，利好具备相关布局的零部件标的。2）Robotaxi元年开启，智驾平权时代到来。Robotaxi行业进展不断，waymo、萝卜快跑订单量快速增长，特斯拉Robot...
行业研究 汽车行业 -
电子行业周报：我国可控核聚变发展再迎里程碑，H20将重回中国市场
2025-07-21 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 上周回顾 7月14日-7月18日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨2.15%，位列第7位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为54.38。 电子行业细分板块比较，7月14日-7月18日当周，电子行业细分板块涨跌呈分化态势。其中，印制电路板板块涨幅最大，达到11.05%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。 瀚...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业点评报告：Kimi：Researcher、K2双线突破，强化学习革新与开源智能的双擎驱动
2025-07-21 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年6月，Moonshot AI推出Kimi-Researcher，通过端到端强化学习实现多轮搜索推理，在Humanity's Last Exam基准以26.9%Pass@1刷新记录。7月发布Kimi K2模型，开源基础版与指令调优版，在SWE-bench Verified基准以65.8%Pass@1领先，LiveCodeBench v6达53.7%Pass@1，强化代理智能与工具协同能力。 投资要点 Kimi-Resear...
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汽车行业周报：宇树、优必选和Optimus催化事件密集发布，ModelYL有望秋天亮相
2025-07-21 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 宇树启动IPO、优必选拿下机器人大单、Optimus入驻餐厅，机器人行业迎来密集催化 宇树科技正式启动IPO，最快10月提交IPO申请文件。7月18日，宇树科技已在浙江证监局办理辅导备案，并披露了首次公开发行股票并上市辅导备案报告。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京德恒律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所。根据既定辅导工作安排，辅导机构将于2025年10月启动对宇树科技发行上市条件的全面评估工作，并协助公司依照监管要求...
行业研究 汽车行业 -
有色金属行业周报：仍然看好金银比向下修复，白银价格潜力大
2025-07-21 · 傅鸿浩,杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 贵金属：黄金仍然处于盘整阶段，伦银再创多年新高 价格方面，周内伦敦黄金价格为3355.10美元/盎司，环比7月11日+3.00美元/盎司，涨幅为0.09%。周内伦敦白银价格为38.27美元/盎司，环比7月11日+0.77美元/盎司，涨幅为2.05%。 数据方面，美国6月核心CPI同比，今值2.9%，预期2.9%，前值2.8%。美国6月CPI同比，今值2.7%，预期2.6%，前值2.4%。 CPI分项来看，价格同比走高的分项有，...
行业研究 有色金属 -
基础化工行业周报：供给端政策有望加速落地，关注供给弹性板块
2025-07-21 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长方案即将出台。工业和信息化部总工程师谢少锋7月18日表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。我们认为，从近十年维度来看，目前情况类似于2014-2015年，彼时化工行业推出了较大的供给侧改革行动，促使后续行业景气好转；当前时点供给侧政策或再次发挥作用，化工行业周期正处于关键拐...
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