行业研究报告
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插电混动汽车进化论：经济性带来持续繁荣，但终将因技术革命改变
2025-07-21 · 顾思捷,张娜威 · 五矿证券有限公司
繁荣：中国插电混合动力（下简称插混）汽车市场增速连续3年多超过纯电动汽车，补能效率的优势一直存在，经济性是本轮插混爆发的主因。中国市场通勤需求大，2021年开始，一系列购置成本和通勤油耗双低的混动产品带来了销量爆发。这些主流混动技术主要通过发动机只发电，电机驱动车辆的串联工作模式解决通勤油耗问题，将发动机转速和功率均与汽车行驶状态“解耦”（解绑），避免频繁启停和低速、低功率运转损害燃油经济性。在串联结构基础上，车企不断优化混动架构，降低...
行业研究 汽车行业 -
工程机械行业点评报告：雅鲁藏布江大项目正式开工，工程机械行业迎重大机遇
2025-07-21 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械行业迎重大机遇 7月19日，李强宣布雅鲁藏布江下游水电项目开工，工程建设正式拉开帷幕；同时，国务院国资委宣布中国雅江集团有限公司正式成立，成为国务院国资委监管的第99家央企。雅江下游水电项目位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元（三峡工程静态投资1353亿元，为雅江项目九分之一），总装机容量规划预计达60GW（三峡水电站22.5...
行业研究 机械设备 -
石化行业周报：关注反内卷，优供给、淘汰落后产能的进展
2025-07-21 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：关注反内卷，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对较好，报收2272.55点，较上周上涨1.13%。而中信三级行业指数表现来看，本周石油开采Ⅲ在石油石化中表现最佳，涨幅2.83%。 原油：能源价格稳中有跌；美原油库存上涨，美成品油库存表现分化 聚酯：涤纶长丝价格下滑，价差大体持稳；江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率下滑 烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存上涨...
行业研究 其他行业 -
半导体与半导体生产设备行业周报：美国批准H20和MI308对中出售，台积电25年营收增长区间上调至30%
2025-07-21 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.7.14-2025.7.20）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨4.3%，美国批准英伟达H20和AMD的MI308芯片重新出口到中国，带动海外芯片指数出现较大涨幅。AMD股价上涨超过7%，英伟达和台积电涨幅超4%，博通和Marvell涨幅近3%。2）国内AI芯片指数本周上涨1.7%。寒武纪涨幅超5%，澜起科技和瑞芯微涨幅近3%，中芯国际、长电科技和通富微电小幅上涨。3）英伟达映射指数本周上涨6.7%，美国...
行业研究 半导体与电子 -
TDI行业点评：海外装置不可抗力，TDI价格快速上行
2025-07-21 · 杨林,余双雨 · 国信证券股份有限公司
事项： 事件：海外装置不可抗力，短期TDI供应收缩。7月12日，科思创（Covestro）位于德国多尔马根（Dormagen）的工厂发生电气火灾，导致其烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力。该工厂烧碱年产能44.8万吨，氯气年产能48万吨，这些原料短缺直接影响下游TDI生产。7月16日，科思创正式宣布其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力。原因是火灾导致的氯气供应中断（氯气是TDI生产的关键原料），短期内无法通过其他工...
行业研究 其他行业 -
公用环保行业202507第3期：雅鲁藏布江下游水电工程开工，甘肃容量电价拟提升至330元/千瓦
2025-07-21 · 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：本周沪深300指数上涨1.09%，公用事业指数下跌1.37%，环保指数下跌0.49%，周相对收益率分别为-2.46%和-1.58%。电力板块子板块中，火电下跌1.04%；水电下跌2.13%，新能源发电下跌0.68%；水务板块下跌0.57%；燃气板块上涨0.31%。 重要事件：雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。国家领导出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治...
行业研究 电力设备 -
银行业周报：央行规范银间经纪业务，上市银行分红高峰期到来
2025-07-21 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为0.69%、1.09%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.11%、0.06%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为-1.03%，跑赢沪深300指数2.11pct，在申万一级行业中排名第27；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-1.13%、-0.97%、-0.92%、-1.41%。3）个股方面，国有行板块农业银行（0.41%）、邮储银行（0.35...
行业研究 金融行业 -
煤炭行业周报：焦炭首轮提涨落地，动力煤、焦煤价格齐涨
2025-07-21 · 刘永芳 · 大同证券有限责任公司
核心观点 迎峰度夏进行时，动力煤价稳步攀升。当前动力煤市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受全国多地持续高温影响，价格在高温驱动下稳步上涨。 焦炭首轮提涨，焦煤价格继续上涨。在暴雨天气影响下，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游阶段性补库需求，以及焦炭首轮提涨下，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。 权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。上半年GDP同比增长5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复H20在中国销售的影响，叠加业绩公...
行业研究 化石能源 -
住宿革命——酒店业转型升级下的新生态与未来趋势 头豹词条报告系列
2025-07-21 · 徐妍羽 · 头豹研究院
摘要：酒店业是以盈利为目的，提供住宿等多元化服务的行业，近年来连锁化与品牌化趋势显著，行业马太效应加剧，头部企业通过规模与效率巩固优势。技术创新推动酒店业数字化、智能化转型，提升运营效率与消费者体验。消费观念升级与年轻力量驱动酒店业市场规模增长，尤其是中高端酒店市场。政策支持如增加法定节假日、发放消费券等也促进市场规模扩大。然而，市场竞争加剧与供需不平衡影响市场规模扩大，错位竞争格局为市场提供新空间。中国酒店业市场规模受多种因素影响，呈...
行业研究 休闲服务 -
2025年中国智能养老设备白皮书：智能浪潮下，如何破解养老需求“密码”（精华版）
2025-07-21 · 文上 · 头豹研究院
相比较传统养老，智能养老设备核心功能围绕适老化需求，通过技术赋能解决老年人在生理机能衰退、行动不便、健康管理薄弱等场景下的痛点，兼具实用性与便捷性，是智慧养老体系的重要组成部分。 中国智能养老设备市场规模如何？ 当今时代老龄化逐步加重，智能养老设备依托物联网、AI技术实现实时监测与健康管理，精准适配老年群体需成为缓解社会养老压力核心解决方案，市场前景无限。根据中国智能养老产业联盟和中国老龄产业协会数据，2020-2024年中国智慧养老全...
行业研究 其他行业 -
2025年中国蚊帐行业分析：技术创新与环保升级双轮驱动，行业迈向百亿市场新纪元
2025-07-21 · 袁栩聪,付淑芳 · 头豹研究院
蚊帐行业发展环境 （1）政策环境：持续推动蚊帐行业向高端化、智能化、环保化转型；（2）市场环境：作为家纺细分品类，蚊帐的发展随家纺行业整体市场波动。2024年以来，家纺行业受“两新”和稳外贸等政策影响，营收端实现增长，但因原材料成本高企、竞争加剧、转型投入等，利润端下滑严重。 蚊帐行业主要参与者及竞争态势 （1）市场参与者：水星/富安娜等大型家纺企业凭借品牌背书与渠道优势覆盖基础需求，新品开始注重材质升级、功能创新和场景细分；美朵嘉/半...
行业研究 其他行业 -
房地产行业报告：总量过剩与结构性短缺 重点仍在存量提质增效
2025-07-21 · 高丁卉 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 目前房地产行业仍处于总量过剩与结构性短缺的状态，根据国家统计局数据，25年1-6月全国商品房销售面积同比下降3.5%，销售额下降5.5%，6月单月销售面积同比降幅扩大至5.5%，销售额降幅达10.8%，主因高基数及需求疲软。但开竣工降幅收窄，反映“保交楼推进及核心城市土拍回暖，去年主力在售的及今年预计入市的第四代住宅数量仍较少。上周中央城市工作会议明确“城市发展从增量扩张转向存量提质”，重点关注“好房子+存量运营”的房企。 行...
行业研究 房地产