行业研究报告
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房地产行业跟踪周报：楼市成交持续调整，推动新型城市基础设施建设
2025-07-21 · 房诚琦 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 上周（2025.7.14-2025.7.18）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.1%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+1.1%、+1.4%，超额收益分别为-3.2%、-3.5%。29个中信行业板块中房地产位列第29。 （1）新房市场：上周（2025.7.12-2025.7.18）上周36城新房成交面积130.7万方，环比-9.6%，同比-25.0%。2025年7月1日至7月18日累计成交374.5万方，同比-21....
行业研究 房地产 -
化工行业周报：本周TDI、液氯、三氯甲烷、维生素VD3等产品涨幅居前
2025-07-21 · 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 · 民生证券股份有限公司
化工周观点： 重点关注半年报业绩好的标的。建议开始寻找二季度景气度好，业绩有望超预期的标的，建议关注圣泉集团、海利得和卓越新能。首先是与宏观经济波动相关性较弱，受益AI资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集团是AI服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续放量，公司业绩有望环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。并建议关注公司自身产能增长，随着新项目新产品投产，...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：英伟达H20恢复对华供应，台积电中期业绩超预期
2025-07-21 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：英伟达宣布对中国的特供芯片H20恢复销售，同时AMD也恢复MI308的对华出售，短期内国内市场算力短缺问题将得到阶段性缓解，长期看国内AI芯片自主可控进展提速仍是大势所趋；台积电2025Q2营收同比增长44.4%，净利润同比大涨60.7%，7nm及以下制程营收占比74%，高性能计算营收环比增长14%，预计2025全年营收同比增速近30%；IDC数据显示2025Q2全球智能手机出货同比增长1%，中国智能手机出货同...
行业研究 半导体与电子 -
交通运输行业周报：上半年国内快递业务量同比增长19.3%，时的科技获中东10亿美元eVTOL订单
2025-07-21 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
航运方面，原油运价小幅上涨，欧线美线集运运价下行。航空方面，时的科技获中东10亿美元eVTOL订单，大兴机场口岸出入境人员突破300万人次。物流方面，长三角首条海岛低空物流试验航线首飞成功，上半年国内快递业务量同比增长19.3%。 核心观点： ①原油运价小幅上涨，集运市场运价小幅下行。7月17日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1054.70点，较7月10日上涨6.1%。本周，VLCC市场周初中东航线货盘有所增加，...
行业研究 物流运输 -
房地产及建材行业双周报：中央城市工作会议召开，城市更新加速推进预期提升
2025-07-20 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 房地产周观点：近日中央城市工作会议召开，会议指出，要着眼于提高城市对人口和经济社会发展的综合承载能力，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈；坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级。预计城市更新及老旧小区改造将加速推进，对房地产需求将有所支持。另一方面，国新办发布会中，国家统计局副局长表示，目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过...
行业研究 房地产 -
商贸零售行业：受618前置和餐饮走弱影响，6月社零增速回落
2025-07-20 · 刘田田 · 东兴证券股份有限公司
2025年6月社零总额环比略降，消费回暖节奏进入调整期。2025年6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速环比5月下降1.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.8%。6月份社零增速放缓主要受两个因素影响：一是“6·18”大促集中于5月启动，促销节奏前置，透支部分6月消费；二是餐饮及可选消费恢复动能放缓，对整体形成拖累。2025年1-6月社会消费品零售总额累计同比增长5.0%，社会消费复苏趋势延续但节奏放缓。 按消...
行业研究 商贸零售 -
生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：猪价冲高回落，关注行业“反内卷”
2025-07-20 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
行业供需表现：6月猪价“U”型走势。2025年6月仔猪、活猪和猪肉均价分别为37.25元/公斤、14.66元/公斤和25.29元/公斤，环比变化分别为-4.82%、-2.32%和-1.90%。6月猪价呈现“U”型走势，7月初猪价继续冲高后大幅回落，截止7月11日，全国出栏生猪均价14.88元/公斤。 供应端：6月猪价主要受到供给节奏影响，上旬集团场出栏节奏加快，下旬行业缩量挺价，供给端边际收紧，叠加南方降雨天气影响了跨区调运，区域供需错...
行业研究 农林牧渔 -
半导体行业点评报告：关注AI算力需求快速发展，看好国产设备商充分受益
2025-07-20 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 看好AI算力需求发展：一方面英伟达恢复向中国市场供应专为其设计的H20算力芯片，并同步推出全新、完全兼容的NVIDIA RTX PRO GPU系列产品，主要应用于智能工厂和物流领域的数字孪生AI场景，有望解决高端算力卡脖子瓶颈环节；另一方面大模型调用成本大幅下降，伴随DeepSeek等低成本、高性能、开源模式，带来推理芯片、训练芯片的不断进步，推动AI的端侧应用和硬件发展。 高端SoC测试机市场广阔，亟待国产突破：SoC芯片的...
行业研究 半导体与电子 -
2025年中期社会服务行业投资策略报告：燎原星火暖消费，奔涌长河载旅舟
2025-07-20 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 为支撑经济平稳增长，提振消费、扩大内需成为核心路径。下沉市场潜力持续释放夯实消费基础，海外拓展开辟新增量空间，同时服务消费占比接近50%临界点，预计将加速成为居民消费主体。经济增长动能转换驱动消费顺周期β行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇。基于此，我们聚焦两大投资主线：一是顺周期主线，关注受益经济复苏的餐饮及景区行业；二是入境游主线，把握旅行社及免税行业扩容红利。建议关注：（1）具备规模效应且业绩弹性突出的连...
行业研究 休闲服务 -
有色金属周报：国内“反内卷”叠加美国财政扩张，金属价格普涨
2025-07-20 · 邱祖学,张弋清 · 民生证券股份有限公司
本周（07/11-07/18）上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.82%，SW有色指数上涨1.02%，贵金属COMEX黄金变动+1.03%，COMEX白银变动+5.49%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.38%、+1.36%、+3.14%、-0.27%、+0.07%、-0.63%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+7.60%、+13.02%、+13.16%、+7.63%、+0.68%、-1...
行业研究 有色金属 -
金融产品跟踪周报：权益ETF系列：大盘预警信号消失，后续可能持续上涨，关注高景气投资方向
2025-07-20 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 A股市场行情概述：（2025.7.14-2025.7.18） 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（3.17%），科创100（3.09%），科创综指（3.02%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.02%），中证红利（-0.85%），北证50（-0.16%）。 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（2.41%），成长(风格.中信)（2.26%），国证成长（1.85%）；排名后三名的...
行业研究 其他行业 -
钢铁周报：稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化
2025-07-20 · 邱祖学,范钧 · 民生证券股份有限公司
价格：本周钢材价格上涨。截至7月18日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3430元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为3730元/吨，较上周升50元/吨。普中板20mm价格为3360元/吨，较上周升30元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。 利润：本周钢材利润震荡。长...
行业研究 其他行业