行业研究报告
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公用事业行业跟踪周报：中国聚变能源公司正式成立，全国首个跨省区绿电直连项目获批
2025-07-27 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：1）中国聚变能源公司正式成立。根据中国核电公告，中国核电拟参股投资中国聚变能源公司。聚变能源为中核集团全资子公司，本次交易由中核集团、中国核电、昆仑资本、上海聚变、国绿基金、浙能电力及四川聚变投资约115亿元。增资完成后，中国聚变能源公司注册资本达到150亿元，7月22日在上海正式挂牌成立。聚变公司将重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务，并建设技术研发平台和资本运作平台，将沿着国家制定的清晰路径前进，从先...
行业研究 电力设备 -
石化周报：油价震荡，关注OPEC+下周会议
2025-07-26 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
油价震荡，关注OPEC+下周会议。基本面方面，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于7月28日举行，涉及额外自愿减产220万桶/日的八个OPEC+产油国的会议则将于8月3日单独举行，目前市场预期OPEC+将不会对当前的增产计划做出调整，即八个OPEC+产油国将于9月进一步增产54.8万桶/日，而后此前220万桶/日的减产将全面解除。国际形势方面，关税引发的贸易争端仍在持续，7月23日，欧盟成员国就另一份价值约720亿欧元的清单进行...
行业研究 其他行业 -
化工行业周报：两部门起草价格法修正草案，发改委强化投资项目碳排放管理
2025-07-26 · 金益腾,张晓锋,宋梓荣 · 开源证券股份有限公司
本周行业观点一：两部门起草价格法修正草案，发改委强化项目碳排放管理1、治理“内卷式”竞争，国家发展改革委、市场监管总局研究起草了价格法修正草案（征求意见稿）。根据中国证券报报道，7月24日消息，修正草案主要涉及三方面内容。具体包括：（1）完善政府定价相关内容。一是结合政府价格管理方式变化，明确政府指导价不局限于基准价及其浮动幅度的形式。二是结合政府定价从定水平向定机制转变的实际，明确定价机关可通过制定定价机制，确定政府定价的水平。三是根...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之二——公募基金改革方案出台，推动行业高质量发展
2025-07-25 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 公募基金现状：历经高速发展，进入优化结构稳步增长阶段。中国公募基金市场在过去15年高速发展，资产规模从2010年末的2.5万亿元扩大近13倍至2025年上半年末的33.7万亿元。行业共经历了三轮发展周期，即货币基金快速发展期、非货公募基金快速扩张期、以ETF为代表的被动指数投资兴起期，其中被动投资正在改变行业生态。被动投资的兴起一方面源于政策的有力引导和支持，另一方面是由于受市场波动等影响，2022-2024年主动权益类基金“...
行业研究 金融行业 -
电力设备与新能源行业研究：光伏行业月度跟踪：“反内卷”扎实推进，产业链价格走势回暖
2025-07-25 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
行业观点 重点政策/新闻跟踪：7月初，围绕光伏行业“反内卷”，顶层信号密集释放，且规格持续提升。《人民日报》头版评论文章、总书记主持召开的中央财经委员会第六次会议、工信部部长主持召开光伏制造业企业（均为一把手参会）座谈会“三连击”，光伏反内卷行动提升至最高规格，令市场对后续围绕光伏行业低价竞争、落后产能出清等焦点问题出台强力行政干预的预期大幅升温。 产业链：价格触底回升，硅片环节大幅减产推动中下游顺价。1）硅料：价格大幅抬升，截至7月2...
行业研究 新能源与环保 -
电力设备与新能源行业研究：6月燃料电池汽车上险量回暖，电解槽单月招标高增
2025-07-25 · 姚遥,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
行业数据点评 6月装机量大幅回暖，主流系统商开始出货。6月燃料电池系统装机量达到132.98MW，同比增长185.4%。主要系主流系统商开始出货以及广东示范城市群表现积极，同时去年同期基数低。25H1燃料电池系统累计装机量达388.56MW，同比增长21%。6月以高功率、重卡为主，本月均为高功率系统配套。 6月燃料电池汽车上险量回暖，产销持续承压。2025年6月上险量为599辆，同比增长54.38%；2025年1~6月累计上险量为196...
行业研究 电力设备 -
中国新租赁行业洞察2025：信用引擎驱动 新租赁带动消费新浪潮
2025-07-25 · 北京易观数智科技股份有限公司
中国信用体系的建设始于20世纪初，经过20多年的发展，目前中国社会已进入信用驱动经济发展的阶段。共享经济、新租赁经济等都是以信用为基础的创新商业模式，也是符合国家发展超势的绿色消费模式，正实现着爆发式的发展 数智技术通过数据重构、算法赋能、平台互联，推动信用体系从“经验驱动”转向“智能驱动”，形成“生产一流通一应用一治理”的全链条革新。这一变革不仅提升了资源配置效率，更重塑了社会信任机制，为数字经济时代的高质量发展提供了底层支撑。未来，...
行业研究 其他行业 -
东好亚：2025年移动游戏市场洞察报告
2025-07-25 · Donny Kristianto,Nan Lu,Yena You,Hideyuki Tsuji,Rui Ma,Daniel Zhang,Sara Tan · Sensor Tower
本报告深入分析了2025年东好亚地区AppStore和GooglePlay的移动游戏市场，内容涵盖整体收入与下载超势、主要游戏类型的收入占比及发展超势、各国的下载量与收入变化，以及按收入和下载量排名的热门移动游戏。同时，本报告还通过《MobileLegends:BangBang》的终例研究，帮助读者了解头部游戏如何在东好亚市场实现长期用户参与和成功运营收入与下载量数据说明 SensorTower的收入数据来源于AppStore和Goog...
行业研究 其他行业 -
有色金属：碳酸锂底部区间明确，供需边际改善
2025-07-25 · 李帅华,魏欣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 事件：7月24日，碳酸锂期货主力合约价格上涨7.21%，达到7.67万元/吨，较6月底部上涨31.30%。 国内反内卷政策影响供给预期。供给端，根据我们在年初预测，2025年全年供给约160万吨LCE，主要增量来自非洲、北美以及国内盐湖地区，澳洲企业由于Mt Morion等矿山减停产，Kathleen Valley和Mt Holland投产，总体看基本持平。而近期由于国内反内卷政策，对碳酸锂矿权审核明显收紧，包括（1）藏格矿业...
行业研究 有色金属 -
电子行业周报：台积电二季度营收同比增长38.6%
2025-07-25 · 葛淼 · 中山证券
投资要点： 台积电二季度营收同比增长38.6%。台积电公告，截至2025年6月30日第二季度，合并营收为9337.9亿新台币，净利润为3982.7亿新台币，摊薄后每股收益为15.36元新台币。与去年同期相较，2025年第二季营收增加了38.6%，净利润和每股盈余则皆增加了60.7%。与前一季相较，2025年第二季营收增加了11.3%，净利润增加了10.2%。 二季度全球手机出货量增长2%。根据CounterpointResearch市场...
行业研究 半导体与电子 -
消费者服务行业双周报：海南自贸港将于年底封关，期待更多免税细则
2025-07-25 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：2025年7月11日-2025年7月24日，中信消费者服务行业指数整体上涨4.92%，跑赢同期沪深300指数约1.45个百分点。细分板块中，旅游板块、酒店板块回升，但教育板块仍下降。行业取得正收益的上市公司有35家，涨幅前五分别是西藏旅游、凯撒旅业、中国中免、科锐国际、大连圣亚，取得负收益的有17家，其中跌幅前五的上市公司分别是豆神教育、博瑞传播、方直科技、ST开元、ST张家界。截至2025年7月24日，中信消费者...
行业研究 休闲服务 -
煤炭进口数据拆解：25年6月进口煤量继续回落
2025-07-25 · 胡博 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 数据拆解： 进口煤量加速下降，进口价环比小幅反弹。进口量方面，上半年进口煤量继续维持负增速，其中6月同比实现-25.92%，连续4个月保持负增速，且有加速收缩趋势；当月环比实现-8.32%，连续3个月保持环比负增，且有加速收缩趋势。分煤种来看，所有煤种同比均有不同幅度降低，仅炼焦煤环比有所提升。炼焦煤方面，澳加蒙俄几个主要进口来源国环比均有所提升，澳大利亚同比大幅提升。价格方面，全煤种进口价格实现73美元/吨，维持同比回落趋...
行业研究 化石能源