行业研究报告
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基础化工行业专题报告：“反内卷”趋势下，化工多个子行业有望盈利修复
2025-07-28 · 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 · 民生证券股份有限公司
化学原料及制品以及多个化工相关行业的PPI同比降幅较大，“反内卷”势在必行。6月PPI环比-0.4%，同比-3.6%，同比降幅也创下了2023年8月以来的新低；分行业看，化学原料及制品、化纤制造、油气开采、油煤加工等化工相关的行业同比下降幅度均较高，叠加化工行业近年高速的在建工程增速，化工行业“反内卷”势在必行。这几年化工行业的研发费用率仍在提升，2024年化工板块的研发费用率处于4%的高位，在“反内卷”政策引导以及高质量发展的趋势下，...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：政策持续鼓励创新器械，创新与出海企业有望受益
2025-07-28 · 马云涛 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 医药板块本周小幅跑赢沪深300指数 2025年7月21日至7月25日，申万医药生物指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.21pct，在31个申万一级行业指数中排名第19。2025年初至今，申万医药生物指数上涨18.81%，跑赢沪深300指数13.92pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第3。截至2025年7月25日，医药板块估值为30.53倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为155.99%。...
行业研究 其他行业 -
黄金珠宝行业深度：国潮年轻化，黄金“新趋势”
2025-07-28 · 杜洋,袁锐 · 上海证券有限责任公司
主要观点 黄金珠宝：黄金避险属性凸显，金价上涨推高社零，古法金和小克重引领需求 黄金从货币之王到投资宠儿，拥有“硬核三特点”即稀缺、稳定、可分割。 黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高。7月21日，COMEX黄金重返3400美元/盎司上方，目前在3300-3500区间稳定，世界黄金协会表示更多央行开始用本币在本地直采黄金，我们预计未来金价整体上行趋势不减；国内黄金品牌价格攀升，国内多品牌黄金饰品价格重回千元区间，我们认为海外地缘政...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业周报：政策拐点已现，医疗器械板块企稳向上
2025-07-28 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 市场表现： 上周（07月21日-07月25日）医药生物板块整体上涨1.90%，在申万31个行业中排第19位，跑赢沪深300指数0.21个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.67倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为140%。子板块涨幅前三的为医疗服务(申万)、医疗器械(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为6.73%、4.43%、1.84%。个股方面，上周上涨的个股为337只（占比71.10%），下跌的个股12...
行业研究 医药生物 -
基础化工行业点评报告：农药行业开展“正风治卷”三年行动，看好供给优化助力盈利修复、景气反转
2025-07-28 · 金益腾,徐正凤,李思佳 · 开源证券股份有限公司
事件：农药行业开展“正风治卷”三年行动，行业供给自律或助力景气反转据中国农药工业协会公众号报道，中国农药工业协会发布关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知。根据2024年中央经济工作会议关于“综合整治内卷”的工作要求，经研究决定，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动。重点任务包括：（一）严禁在产品中添加或以助剂名义销售隐性成分或未登记的活性成分；（二）严厉打击非法生产行为；（三）...
行业研究 其他行业 -
绿色驱动力——中国新能源汽车出口的战略布局与全球视野 头豹词条报告系列
2025-07-28 · 崔泽昊,钟泓,程星月,杨晗,陈斯涵 · 头豹研究院
新能源汽车出口是指将中国生产的新能源汽车销往海外市场。2024年，中国新能源汽车出口量达128.4万辆，同比增长6.7%，得益于技术创新、产业链整合及政策支持。比亚迪、蔚来等企业突破关键技术，提升竞争力。同时，中国车企加速拓展亚洲、中东、拉美等新兴市场，应对欧美政策调整挑战。政府通过补贴、信贷支持等措施降低企业出口成本。随着国际市场需求多元化，中国新能源汽车出口结构更趋稳定，市场规模持续扩大，出口均价与出口量共同推动行业增长。 行业定义...
行业研究 其他行业 -
2025年中国整车行业研究报告：新能源转型加速度，智能化变革驱动产业升级（精华版）
2025-07-28 · 马天奇 · 头豹研究院
观点摘要 近年来，中国汽车产业加速向新能源智能化方向转型升级。随着技术创新和消费升级双重驱动，新能源汽车市场渗透率持续提升，智能化功能逐步成为品牌竞争的核心要素。2025年，中国车企在智能驾驶、车载操作系统等领域取得突破性进展，自主品牌市场竞争力显著增强，全球市场份额稳步提升。 本报告深入分析中国整车行业发展现状，重点研究了新能源汽车市场规模变化、智能化技术发展路径及品牌竞争格局。通过对产业链布局、技术创新趋势及消费需求特征的系统分析，...
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2025年激光医美服务品牌推荐：她为美拼了！女性为何为“无创抗衰”一掷千金？
2025-07-28 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 激光类医美服务主要通过操作医疗激光美容设备的方式来实现，主要功效包括紧致抗衰、祛斑去色素、祛痘印和脱毛等。现阶段，激光美容在学术领域的发展较为成熟，医美机构推出的行业相关能够满足消费者的多元化变美需求，上游激光设备的品牌价值对中游医美服务会产生一定的影响。随着医美消费客流持续复苏，预计中国激光类医美服务市场的规模增长将持续至2027年。 1.2激光医美服务定义 激光类医美属于非手术类医美服务的范畴，主要通过操作...
行业研究 医药生物 -
电力设备行业点评报告：谷歌提升资本开支，人工智能大会持续催化国产算力
2025-07-28 · 臧天律 · 华鑫证券有限责任公司
事件 7月23日美股盘后，谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14%），净利润282亿美元（同比+19%），每股收益2.31美元，均超市场预期（分析师原预估营收940亿美元，每股收益2.18美元）。 投资要点 谷歌云与AI生态爆发，AI产业链终端需求持续强劲 谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14%），净利润282亿美元（同比+19%），均超市场预...
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机械设备行业制造成长周报（第24期）：上海举行2025世界人工智能大会，白宫发布AI行动计划
2025-07-28 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业动态：人形机器人-7月22日，Figure推出防火电池；7月22日，星动纪元发布星动L7；7月22日，字节跳动Seed发布VLA模型GR-3；7月25日，宇树科技发布双足机器人新品Unitree R1，售价3.99万元起。AI基建-7月22日，OpenAI与甲骨文达成协议将推进4.5GW数据中心建设；7月23日，谷歌上调全年资本开支指引；7月24日，白宫发布人工智能（AI）行动计划。无人经济-7月21日，中国兵器首次公开实...
行业研究 其他行业 -
互联网行业人工智能周报（25年第29周）：谷歌推出Gemini 2.5稳定版，阿里开源Qwen3-Coder模型
2025-07-28 · 张伦可,陈淑媛,张昊晨,王颖婕,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 人工智能动态：1）产品应用：DeepMind推出Gemini2.5Flash-Lite稳定版，实现速度与成本双重突破；阿里开源Qwen3-Coder，助力开发者高效编程；腾讯混元ASR语音识别大模型接入ima平台，智能输入实现突破；字节推出Seed LiveInterpret2.0，开启同声传译新纪元；京东开源JoyAgent智能体，打造企业级多智能体平台。2）底层技术：Google发布Opal无代码实验，自然语言驱动AI应用...
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食品饮料行业跟踪报告：食饮持仓环比减少，雅江项目催化白酒行情
2025-07-28 · 范林泉 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（7.21-7.25）食品饮料板块+0.74%，表现弱于上证指数（+1.67%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+1.97%），保健品（+1.88%），啤酒（+1.06%），白酒（+0.94%），软饮料（+0.85%），调味发酵品（+0.85%），烘焙食品（+0.27%），零食（+0.15%），肉制品（+0.10%），其他酒类（-0.36%），乳品（-0.6...
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