行业研究报告
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非银行业周报（25年第二十六期）：上半年债承成绩单发布，行业竞争格局多元化
2025-07-28 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现:本期(2025.7.21-2025.7.25)非银(申万)指数+3.52%,行业排10/31,券商Ⅱ指数+4.82%,保险Ⅱ指数+1.83%;上证综指+1.67%,深证成指+2.33%,创业板指+2.76%。个股涨跌幅排名前五位:东吴证券(+15.22%)、国信证券(+13.92%)、中银证券(+13.33%)、东方证券(+12.48%)、西部证券(+10.44%);个股涨跌幅排名后五位:中油资本(-8.62%)、南华期货(-...
行业研究 金融行业 -
全球科技（计算机）行业周报：世界人工智能大会（WAIC）召开展现AI产业新机遇
2025-07-28 · 金荣,来祚豪 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 本周WAIC召开展现AI技术前沿及产业新机遇 7月26日，世界人工智能大会（WAIC）在上海召开，大会设置了会议论坛、展览展示、赛事评奖、应用体验、创新孵化等五大板块，全面展现AI技术前沿、产业趋势与全球治理的最新实践。蚂蚁集团自主研发的AI健康应用AQ获选，华为、阿里云等公司相关产品同时入选。 蚂蚁集团的AQ基于蚂蚁医疗大模型开发，用户只需说一句话，就可以获得专业全面的健康支持，其包含问健康、读报告、测疾病、管慢病等上百种...
行业研究 信息技术 -
军工行业周报：Q2公募持仓规模大幅提升，新质装备强化军贸逻辑
2025-07-28 · 张超,梁晨,闫政圆 · 中航证券有限公司
报告摘要 全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、核心观点本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(+1.28%)位列31个行业中的第24名,板块成交额为3334.39亿元(+21.26%)。本周中航沈飞、长城军工、内蒙一机、建设工业、菲利华、佳驰科技、华测导航、长盈通、晶品特装等个股创新高,而随着相关个股大涨或者创新高,资金开始寻找洼地,轮动补涨逻辑或将出现,如主机厂中,前期滞涨的航发动力本周涨幅3.78%,显著超过其余主机...
行业研究 其他行业 -
有色金属周报：缅甸矿扰动或进一步推涨稀土价格，钼价新高可期
2025-07-28 · 金云涛,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 铜：本周LME铜价+0.02%到9796.00美元/吨，沪铜+1.07%到7.93万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-42.63美元/吨。冶炼端，据SMM，2025年6月中国进口阳极铜6.85万吨，环比减少1.26%，同比增长2.38%。消费端，据SMM，本周黄铜棒企业开工率环比下降0.32个百分点至49.32%，主因连铸棒需求疲软及铜价高位抑制订单；本周漆包线行业受铜价走高抑制下游采购及淡季需求...
行业研究 有色金属 -
轻工造纸行业研究：重视中烟香港获“长城”雪茄独家经销权，舆论或催化个护线上格局优化
2025-07-28 · 赵中平,张杨桓,尹新悦 · 国金证券股份有限公司
行业观点更新： 家居板块：1）内销方面，近日，国家发展改革委已会同财政部宣布向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，各地家具国补有望逐步重启，在政策刺激下，终端需求有望再现边际改善，或推动内销家居企业估值边际修复；2）外销方面，6月中国家具出口金额当月同比+0.6%，1-6月中国家具累计出口同比-7.0%。此外，根据CME跟踪，9月美国降息概率为64.5%，降息预期正抬升。整体来看，内销板块重点关注25年业...
行业研究 其他行业 -
新能源+AI周报（第18期）：新能源+AI持续发力，上下游有望共振
2025-07-28 · 刘强,梁必果,钟欣材,谭甘露,刘淞 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业整体策略：新能源+AI持续发力，上下游有望共振 新能源+AI是我们长期推荐的一个大主线，近期新能源电池数据AI化、AI眼镜等细分环节关注度提升；另一个近期大变化就是上下游在供给侧改革推进下共振发展：新能源上游硅、锂、钴供需优化，下游固态电池等升级后相关需求预期向好。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、反“内卷”延伸到电动车全产业链，宁德时代、湖南裕能等优质龙头受益。1）近期国常会提出规范新能源汽车产业竞争秩...
行业研究 电力设备 -
家电行业周报：TCL电子2025H1业绩有望高增，Mini LED TV出货量全球领先
2025-07-28 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 公司动态：TCL电子2025H1业绩端有望实现高速增长，Mini LED TV全球出货量同比+176.1%。 1、业绩盈喜：2025H1公司经调整后归母净利润预计为9.5~10.8亿港元，同比+45%~+65%。业绩端实现高速增长的原因包括：1）高端大屏化战略持续推动公司TV业务价格中枢上移；2）降本增效成果显现，费用率进一步下降，并且通过数智化转型不断降低成本；3）2025H1面板价格出现小幅回落，有效缓解成本端压力。我们认...
行业研究 家用消费 -
通信行业周跟踪：OpenAI发布chatGPT Agent并预热GPT5，英伟达端侧Thor即将发货
2025-07-28 · 高宇洋,张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 1）OpenAI通用智能体已正式上线，完成复杂长时间任务的能力大幅提升在7月18日的直播上，OpenAI宣布发布全新ChatGPTAgent，可以自动利用多种工具进行规划，完成包括自动浏览用户日历、生成可编辑PPT、运行代码等复杂任务。该智能体目前已向OpenAIPro、Plus、Team计划的订阅用户开放，由于算力复杂，目前Pro用户每月通常最多可使用400次Agent提示，其他付费用户则最多40次。ChatGP...
行业研究 信息技术 -
通信行业2025年8月投资策略：算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展
2025-07-28 · 袁文翀 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025年7月行情回顾：板块强于大市。截至7月25日，7月沪深300指数上涨4.85%，通信（申万）指数上涨6.87%，板块表现强于大盘，在申万31个一级行业中排名第10名。各细分领域中，光器件光模块、IDC、光纤光缆表现相对靠前。7月涨幅靠前的个股有仕佳光子（46.23%）、淳中科技（42.16%）、新易盛（40.42%）。 2025年二季度通信行业基金持仓分析。按照申万一级行业分类，2025年Q2基金重仓通信行业的市值规模...
行业研究 信息技术 -
医药生物行业周报（7月第4周）：医疗大模型再次突破
2025-07-28 · 王俐媛 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。上周（7月21日-7月25日）医药生物板块收涨1.9%，跑输Wind全A（2.21%）但跑赢沪深300（1.%），板块乐观情绪延续。从板块来看，受药明合联和药明生物发布业绩预告消息影响，医疗研发外包（8.29%）涨幅居前，化学制剂（-2.02%）和其他生物制品（-0.58%）跌幅居前。从个股来看，海特生物（46.9%）、振东制药（42.9%）和塞力医疗（31.7%）涨幅居前，*ST苏吴（-22.3%）、永安药业（-...
行业研究 医药生物 -
TMT行业周报（7月第4周）：谷歌业绩强劲，AI步入正向循环
2025-07-28 · 李时樟,罗晴 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（7/21-7/25）涨跌幅为：电子（2.85%）、传媒（2.15%）、计算机（1.71%）、通信（-0.77%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为半导体设备（6.54%）、模拟芯片设计（4.47%）、数字芯片设计（4.43%），跌幅靠前的三级子行业分别为印制电路板（-1.10%）、通信网络设备及器件（-1.05%）、通信应用增值服务（-0.98%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三...
行业研究 信息技术 -
装备制造行业周报（7月第4周）：光伏组件报价短期上行
2025-07-28 · 赵晓闯,杨贵洲,董李延楠 · 世纪证券有限责任公司
市场行情回顾： 上周（7月21日-7月25日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+2.56%、+3.03%及+1.03%，在31个申万一级行业中排名分别为第16、11、25位；同期沪深300涨跌幅为+1.69%。 行业观点： 工程机械：6月份塔机租赁景气持续低迷。据中据中国工程机械工业协会施工机械化分会统计的塔机租赁行业景气指数(TPI)，2025年6月份塔机台天利用率56.9%，最大起重力矩利用率57.2%，分别同比下降1....
行业研究 其他行业