行业研究报告
-
电力设备行业研究周报：“价格法”有望修订，助推高质量发展
2025-07-30 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：“价格法”有望修订助推高质量发展 近期，国家发展改革委、市场监管总局发布了关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。“意见稿”中对以下内容做了修订：细化不正当价格行为： 操纵市场：明确禁止相互串通操纵价格（第14条第1项）。 低价倾销：将原“低于成本倾销”扩展至强制其他经营者以低于成本价倾销（第14条第2项）。 哄抬价格：新增“无正当理由超出成本大幅涨价”作为哄抬价格的情形（第14条第3...
行业研究 新能源与环保 -
轻纺行业周观点：生育补贴落实，关注关税政策变化
2025-07-30 · 刘田田,沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
生育补贴落实，利好生育全产业链。7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，根据方案，从2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元，地方还可视情况提高补贴标准。短期看，育儿类可支配收入提升直接利好婴童用品和童装需求扩容及结构升级，如婴儿推车、安全座椅、玩具、洗护用品、童鞋童装等，受益标的包括森马服饰、稳健医疗等。长期看，国家层面育儿补贴落地，有望助力提振生育意愿，建...
行业研究 其他行业 -
钨行业专题：战略金属供给收缩，雅下项目打开产业空间
2025-07-30 · 刘孟峦,谷瑜 · 国信证券股份有限公司
核心要点 钨及钨价格： 钨产业链从钨矿的勘探采选、 冶炼， 延伸到钨的深加工， 最终应用于泛工业领域。 钨行业上游以黑白钨矿勘探采选为主，中游主要是"钨精矿-仲钨酸铵（APT） -钨粉"冶炼， 下游包括钨材、 钨丝、 硬质合金等材料加工， 而更下级的需求主体包括机械制造、汽车制造、 电子信息等行业。 截至7月23日， 65%黑钨精矿报价18.5万元/标吨， 较年初涨29.4%； 仲钨酸铵报价27.2万元/吨， 较年初涨2...
行业研究 有色金属 -
银行业香港金管局稳定币发行人监管制度文件点评：关注后续发行人申请情况
2025-07-30 · 王剑,张绪政,陈俊良 · 国信证券股份有限公司
事项： 香港金融管理局于7月29日就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布以下文件：《持牌稳定币发行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》，与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，以及《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。两套指引于2025年8月1日刊宪。随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守《稳定币条例》及相关指引。 我们认为稳定币发行人监管制度相关文件有助于推动行业健康...
行业研究 金融行业 -
电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：亚洲地区增势稳定，北美市场回升
2025-07-30 · 蔡梓林,冯永棋 · 万联证券股份有限公司
核心观点：2025年7月20日，海关总署发布2025年6月逆变器出口数据。整体来看，2025年6月，我国逆变器出口金额为65.76亿元，环比增长10.23%，同比增长0.92%，环比明显回升，同比保持稳定。2025年1-6月，我国逆变器累计出口金额为304.66亿元，同比增长7.13%，市场表现较好。分地区来看，亚洲市场保持高增长，6月出口同环比正增长，主要系中东地区大储项目开始放量，沙特出口金额创新高，印巴户储则有所回落；欧洲地区表现...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业2025H1业绩预告综述：预增占比提升，业绩持续向好
2025-07-30 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 截至2025年7月28日，农林牧渔板块共有54家上市公司发布2025年半年度业绩预告，行业披露率为48%。行业景气度整体向好，预盈率达69%，预增公司占比提升，亏损公司占比下降。从二级子行业来看，除种植业板块表现不及去年外，其余板块均业绩向好，其中养殖业及动物保健板块表现亮眼，养殖业连续亏损的公司大幅减少，动物保健多数公司预计业绩大幅增长。当前养猪业正处于产能优化阶段，生猪产能调控举措逐渐起效，建议关注具备成本优势的生猪...
行业研究 农林牧渔 -
可控核聚变系列专题之二：电源决定聚变控制精度，特种电源迎发展东风
2025-07-30 · 武佳雄,顾真,陶波 · 中银国际证券股份有限公司
核聚变电源是聚变装置核心部件之一，通过优化加热温度、能量约束时间以提升聚变“三乘积”，推动聚变点火。电源整体技术壁垒、客户壁垒高。托卡马克、直线型、Z箍缩等聚变技术路线对电源要求高，且成本占比高达30%-50%。聚变行业景气度上行，多技术路线齐头并进，推动聚变电源释放；给予行业强于大市评级。 支撑评级的要点 电源安全性要求高，产品迭代推动核聚变点火：我国聚变装置“等离子体的温度”、“等离子体密度”和“能量约束时间”的“三乘积”已经达到1...
行业研究 其他行业 -
低空经济专题之固态电池：eVTOL发展提速，助推固态电池商业化进程
2025-07-30 · 吴起涤,陈恒发 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 固态电池兼具高能量密度和安全性，完美契合eVTOL性能需求 作为eVTOL技术的核心组件，电池的性能和安全性直接决定了eVTOL飞机的性能和市场接受度。能量密度方面，eVTOL垂直起飞所需要的动力是地面行驶的10-15倍，商用门槛高达400Wh/kg，且未来能量密度要求将会达到1000Wh/kg，远高于当前车用动力电池的能量密度。充放电倍率方面，eVTOL的飞行需要经历起飞、巡航、悬停等阶段，其中起降阶段要求电池的瞬间充放电倍...
行业研究 电力设备 -
新型能源体系专题报告：多重因素有望促新能源发电行业高质量发展
2025-07-30 · 苏治彬,刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 随着市场化改革举措的落地，新能源发电行业有望迎来高质量发展。今年国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，有关负责同志提到，改革总体思路是坚持市场化方向，推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，促进行业持续健康发展。 提升新能源消纳能力。2024年我国发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》...
行业研究 其他行业 -
电力设备及新能源行业之钒电池专题报告：深峡锁钒成碧玉，裂谷熔钛化金桥
2025-07-30 · 刘兴文,苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 中国着力构建以新能源为主体的新型电力系统。2015年以来，风电、太阳能的发电装机容量比重逐年提升，火电和水电的发电装机容量比重呈下降趋势。截至2024年年底，太阳能、风电的发电装机容量合计占总装机容量的比重达42.0%。随着光伏和风电新能源装机量持续增长，光伏和风电的消纳水平有所下降。新型储能是促进新能源消纳及稳定供电的重要一环，新型储能在新型电力系统中发挥重要调节性作用。独立新型储能电站在用电紧缺时提供备用电力，保障能源供...
行业研究 电力设备 -
纺织服饰行业跟踪报告：2025H1纺织服饰预盈率为51%，关注关税协议落地和终端需求回暖
2025-07-30 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2025H1纺织服饰行业预盈率为51%。截至2025年7月28日，纺织服饰行业共计107家A股公司，已有43家发布2025年上半年业绩预告，行业披露率为40%，在消费八大行业中位列第二。在纺织服饰行业所有已发布业绩预告的公司中，预计盈利的公司数量为22家，行业预盈率51%，在消费八大行业中排行第六。分具体业绩预告类型来看，受消费需求疲软等因素影响，相比于2024年同期，虽然2025年上半年纺织服饰板块首次亏损的上市公司占比由...
行业研究 其他行业 -
轻工制造行业跟踪报告：行业上半年业绩预告表现平淡，“反内卷”下关注行业利润修复
2025-07-30 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为46%。截至2025年7月28日，轻工制造行业共计165家A股公司，已有54家发布业绩预告，行业披露率为33%，在消费八大行业中位列第6；行业预盈率46%，在消费八大行业中排行第8。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，17%的轻工公司2025年上半年首次出现亏损，同时仍有37%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为17%/0%。对比2024年上半年...
行业研究 其他行业