行业研究报告
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电动两轮车行业深度之三：探索具身智能机器人赛道，驶向星辰大海
2026-09-18 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 具身智能机器人量产渐进，未来已来。具身智能机器人的核心特征是能与现实环境持续交互，据36氪研究院数据，我国具身智能机器人市场规模自24年开始随着技术突破及应用场景持续落地加速发展，25年达4648亿元，23-25年CAGR约23.2%，27年有望超7000亿元。分产品形态来看，非人形机器人商业化更为成熟且存量市场规模明显更大，人形机器人市场虽增速突出但仍处于放量初期。具身智能机器人产品应用场景广泛，成熟场景主要包括生产作...
行业研究 汽车行业 -
基础化工周期行业ETF双周报：国际原油价格破百
2026-09-18 · 刘艳平 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 行情回顾：周期行业（20260831-0911）区间沪深300涨幅为-2.15%，周期行业跟踪行业指数唯一上涨的是中证全指电力指数（h30199.CSI，1.26%）；下跌居前的是CS稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属（000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。周期行业代表性ETF（20260831-0911）涨幅居前的是能源化工ETF建信（159981.SZ，13...
行业研究 其他行业 -
银行：理财观察之“定开债基”-基金净值披露降频，有望平抑理财波动
2026-09-18 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
多只定开债基净值披露降频，由日度改为周度 目前的监管框架下，定开基金在封闭期只需周度披露净值。近期我们观察到多只公募基金调整了净值披露频率，由原先每日披露改为每周披露（周五），不排除为适配理财公司需求的可能性。监管层面上，根据2019年出台的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，定开基金须在封闭期每周、开放期每日披露净值。为提高透明度，不少定开债基在封闭期也每日披露净值，如今即使降为周度，仍符合监管要求。若基金在周一到周四发生回撤、...
行业研究 金融行业 -
机械行业研究：PCB设备新技术怎么选？
2026-09-18 · 满在朋,倪赵义,刘民喆 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： AI算力驱动高端PCB扩产，设备需求进入加速放量期。AI PCB的景气正从板厂扩产向设备端传导，高端设备需求迎来加速释放。AI服务器与交换机需求快速增长，带动高端PCB市场持续扩容，2025-2030年全球数据基础设施PCB市场复合增速达15.0%，其中AI服务器PCB市场将由62亿美元增至185亿美元、复合增速24.3%。国内主要PCB厂商2025年资本开支同比增长108.8%，2026H1同比进一步增长158.2%，新增...
行业研究 其他行业 -
光伏行业2026年半年报总结：营收承压，主链续亏，辅材分化
2026-09-18 · 杜彤彤 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 国内需求深度回调，抢装高基数与政策退出是主因。2026H1国内光伏新增并网72.07GW，同比降66%，其中集中式、工商业、户用分别降70%、77%、15%，户用表现出相对韧性。CPIA预计国内全年光伏新增装机180-240GW，向200GW+理性水平回归。“十五五”规划及42号令、688号文等政策托底中长期装机，但短期消纳与收益约束仍待化解。 全球光伏需求由高增转入调整。预计2026年全球光伏新增装机约612GW，同比小幅...
行业研究 新能源与环保 -
有色金属行业点评报告：美联储开启加息，贵金属波动加大
2026-09-18 · 景丹阳 · 华龙证券股份有限公司
事件： 美东时间9月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月议息会议后宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%，为3年以来首次加息。 观点： 通胀预期持续，美联储政策利率转向紧缩。受地缘政治、油价上涨等多重因素影响，美国通胀依然高企，美联储在9月议息会议后宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%，打破了此前连续多次按兵不动的政策路径。最新公布的经济预测摘要与点阵图显示，委员会不仅将2026年...
行业研究 有色金属 -
计算机IT服务、软件开发行业2026年半年报综述：AI仍是行业主线，业绩弹性待进一步释放
2026-09-18 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 2026H1及2026Q2，计算机IT服务行业收入端修复先行，利润端承压。收入端：2026H1IT服务行业上市公司总营收达2813.45亿元，同比增长14.34%，总体保持稳步增长；2026Q2单季总营收达1556.08亿元，同比增长13.78%。利润端：2026H1IT服务行业上市公司归母净利合计值达19.05亿元，同比下降39.95%，显著小于营收增速；2026Q2单季归母净利合计值达20.23亿元，同比下降18.82%，单...
行业研究 信息技术 -
社服与消费视角点评8月国内宏观数据：8月社零维持较低增速，期待促消费扩内需政策持续发力
2026-09-18 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
国家统计局等部门公布了部分2026年8月国内宏观数据。其中，8月社零总额同比+0.4%，增幅环比仍有回落，且略低于Wind一致预期。8月餐饮零售额同比+1.1%，商品零售额同比+0.3%。1-8月服务零售额同比增长达4.9%，增速持续快于商品零售额，服务消费表现良好，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 8月社零消费增幅保持低位运行。8月社零总额为3.98万亿元，同比+0.4%，增幅环比回落0.2pct，低于Wind一致预期的0....
行业研究 休闲服务 -
电气设备行业深度：钒液流储能的机遇和挑战
2026-09-18 · 钟林志 · 五矿证券有限公司
全球储能市场持续扩容叠加长时储能价值提升，为全钒液流电池打开长期成长空间。2025年全球新型储能新增装机约336.3GWh，预计2035年达到1519.0GWh，2025—2035年复合增速约16.3%。尽管当前锂离子电池仍占新型储能累计装机约97.7%，但全钒液流电池凭借功率与容量解耦、本征安全、长循环寿命和电解液可循环利用等优势，更适合大型、长时、高频循环储能场景，其产业机会并非全面替代锂电，而是在储能时长持续延伸过程中形成差异化竞...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业快评报告：文旅政策双线落地，供给端转向存量置换
2026-09-18 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年9月15日，自然资源部、文化和旅游部、国家林业和草原局联合印发《关于优化自然资源配置推动旅游业规范有序发展的指导意见》，从优化空间布局、完善用途管制、创新供地模式、盘活低效用地、提质服务监管五方面出台增量政策。9月16日，文化和旅游部印发《文化和旅游发展“十五五”规划》，部署八方面重点任务及54个重点工程项目。 投资要点： 2030年目标锚定，“人次快于花费”反映普惠增长取向。《文化和旅游发展“十五五”规划》提出到20...
行业研究 休闲服务 -
电子行业点评报告：华为全联接大会：昇腾960芯片性能翻倍，NPO超节点首次规模商用
2026-09-18 · 王鑫旸 · 金元证券股份有限公司
事件： 9月17日，华为全联接大会2026上，轮值董事长汪涛发布昇腾960系列芯片及昇腾960超节点。 昇腾960芯片性能翻番，产品迭代节奏加快。性能方面，960DT算力提升到2PFLOPS（FP8）/4PFLOPS（FP4），互联带宽为2.2TB/s。访存容量达到288GB，访存带宽9.6TB/s。较前代950DT算力和访存容量翻倍，访存带宽提升至2.4倍。960PR FP4算力提升到8PFLOPS，访存容量为192GB，带宽为2.4...
行业研究 其他行业 -
通信行业跟踪报告：1.6T规模部署加速，光互联景气持续向芯片、器件及系统端扩散
2026-09-18 · 夏清莹 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 本届CIOE（中国光博会）进一步验证高速光互联已进入新一轮代际切换，产业景气由光模块向芯片、器件及系统端持续扩散，呈现“成熟产品规模放量、高端产品加速导入、前沿产品提前预研”的格局。 800G需求仍具韧性，1.6T规模化部署加速，3.2T开始进入客户及系统验证，6.4T/7.2T NPO与12.8T XPO则以技术储备和前瞻展示为主。产品形态方面，可插拔模块仍是当前商业化主体，LPO/LRO围绕低功耗进行优化，NPO成为...
行业研究 信息技术