行业研究报告
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医药行业2026年半年报总结：医药上游板块表现较好，寻找业绩估值相对匹配个股
2026-09-18 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
核心观点 我们选取了379家医药上市公司(包含科创板），2026H1收入总额11391亿元(+3.6%）；归母净利润1109亿元(+9.8%）；扣非归母净利润1006亿元(+17.6%）。主要剔除了在2025H1-2026H1提取巨额商誉减值损失的企业、ST类、新三板、北交所和2026Q2以后上市的公司。分季度来看，26Q2收入同比微增，扣非归母净利润修复明显。25Q1/Q2/Q3/Q4/26Q1/26Q2单季度实现收入5496/550...
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2026年上半年人身险行业信用观察
2026-09-18 · 王隽颖 · 新世纪评级
2026年上半年，人身险行业保费收入保持增长，增幅主要来自寿险业务，意外险原保费收入继续减少。人身险公司赔付支出持续增长，但增速逐步放缓，趋近原保险保费收入增速。资金运用方面，2026年6月末，人身险公司资金运用总额保持增长，其中股票和证券投资基金投资占资金运用比重较年初有所上升，银行存款和其他类资产投资余额及占比下降。偿付能力方面，得益于永续债发行、期间盈利改善和产品结构调整，期末人身险行业偿付能力充足率较年初有所回升。 行业监管方面...
行业研究 金融行业 -
2026年上半年证券行业信用观察
2026-09-18 · 刘兴堂,魏昊 · 新世纪评级
2026年上半年，股票市场震荡上行，结构分化，市场指数有不同程度上涨。市场活跃度有所回升，市场股基交易额和两融余额同比均有明显提升。利率债收益率震荡下行；信用债收益率亦整体下行，信用利差持续压缩；债券发行规模较去年同期略有下降，交易规模有所增长。资本市场改革持续推进；政策催化下，证券公司并购重组不断加速，行业集中度逐步提升；行业维持严监管，分类监管成为常态。2026年以来，受益于资本市场震荡回升和交易活跃度明显提升，证券公司整体营收和利...
行业研究 金融行业 -
2026年上半年融资租赁行业信用观察
2026-09-18 · 宫晨,陈韬宇 · 新世纪评级
行业政策方面，2026年以来，国家出台相关政策鼓励融资租赁公司服务农机装备研发，服务科技型企业相关设备的采购、销售、更新和处置全流程。地方政策方面，2026年，重庆市和内蒙古自治区出台了行业监管实施细则，山东省出台了租赁物管理办法，部分省市则重点强调利用融资租赁促进普惠金融、汽车租赁、设备升级等方面的发展，支持融资租赁公司向制造业和专精特新企业投放租赁资产，支持技术创新、新兴产业、传统产业设备更新等。部分省市对相关的融资租赁业务和企业给...
行业研究 其他行业 -
2026年上半年财产保险行业信用观察
2026-09-18 · 何泳萱 · 新世纪评级
2026年上半年，我国经济运行总体平稳，但内生需求修复不足，产险公司保费收入增速进一步放缓。其中，受国内汽车销量同比显著下滑影响，车险保费收入同比下降；同期随着农业保险、意外险等险种保费收入增速放缓，非车险保费收入增速继续放缓，但仍高于车险，占产险公司保费收入的比例进一步上升。承保利润方面，承保亏损险企数量占比有所下降，不同险企承保端分化延续，在监管政策引导下，样本险企费用率中位数进一步下降，赔付率中位数有所上升，行业承保端盈利整体改善...
行业研究 金融行业 -
2026年上半年汽车金融行业信用观察
2026-09-18 · 高飞,吴可奕 · 新世纪评级
2025年在两新政策等积极效应不断显现，新能源汽车、出口市场维持较快增长之下，汽车产销量保持增长，其中新能源渗透率进一步提高，燃油车销量仍承压，出口为整体销量带来显著增量，但出海环境愈发复杂，出口增速放缓。2026年上半年，我国汽车产销量有所下降，其中出口销量保持增长，但受以旧换新政策效应减弱、新能源购置税全免政策到期、购车需求前置透支等因素影响，国内汽车销量显著下滑。在内销承压，出海环境日趋复杂的背景下，汽车金融公司经营情况有所波动，...
行业研究 汽车行业 -
房地产行业月报：投资端仍处调整阶段，核心城市价格韧性延续
2026-09-18 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 开发投资延续调整，新增供给保持审慎。2026年1-8月全国房地产开发投资47979亿元，同比-19.9%，降幅较1-7月扩大0.7pct；房屋新开工面积29894万平方米，同比-24.8%，降幅扩大0.8pct；房屋竣工面积21097万平方米，同比-23.7%，降幅扩大0.5pct。当前行业投资端仍处调整阶段，房企新增投资仍以项目盈利确定性和现金流安全为核心，供给端延续优化趋势，优质地块投资热度有所提升，行业资源继续向优势区域...
行业研究 房地产 -
军工行业周报：连涨三周，量能放大
2026-09-18 · 张超,梁晨,闫政圆 · 中航证券有限公司
报告摘要 一、核心观点 上周,国防军工(申万)指数(+2.01%),跑赢沪深300指数2.84个百分点,行业(申万)排名(4/31),成交额2874.73亿元(排名9/31)。 7月,我们连发两期周报《乐观看下半年》和《战略配置窗口正在显现》,从7月底部,军工指数最大涨幅已近13%。近期行情有几方面值得关注: 1军工板块连续三周上涨,且周成交量逐步放大(尤其是上周两市成交量缩量,军工成交量反而增加); 2主机厂等行业权重股稳步上涨;3二...
行业研究 其他行业 -
医疗器械行业思考：板块复苏走到了什么阶段？
2026-09-18 · 谭紫媚 · 太平洋证券股份有限公司
行业整体步入拐点： 2026年第二季度，医疗器械行业营业收入和归母净利润分别实现12%和30%的同比增长，这是历经14个季度后首次实现收入利润双增，意味着行业在多年磨底后终迎拐点。其中，龙头企业迈瑞医疗国内业务结束了连续7个季度的同比下滑后转正，市值前8的医疗器械企业均出现边际改善，这些头部公司的盈利修复显示行业基本面已处于触底反弹的蓄势阶段。我们认为当前行业总量已确认拐点，但复苏斜率呈现结构性分化，整体处于弱复苏阶段。 修复并非全面普...
行业研究 医药生物 -
70个大中城市房价点评：8月新房和二手房价格同比降幅继续收窄
2026-09-18 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 一、新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善 70大中城市新建商品住宅价格指数整体8月环比下降0.2%，降幅较上月持平。其中一线城市8月环比上涨0.1%，而上月环比持平，其中北京环比下降0.2%，上海、广州和深圳分别上涨0.4%/0.1%/0.2%，二线城市8月环比下降0.1%，降幅较7月持平，三线城市8月环比下降0.2%，降幅较7月收窄0.1个百分点。从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数8月同比下降3.3%，...
行业研究 房地产 -
电子行业研究周报：光通信持续技术升级，苹果发布首款折叠屏手机
2026-09-18 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 光博会召开，硅光方案走向系统级集成、NPO/CPO架构逐步落地。根据科创板日报，第27届光博会召开，随着AI算力需求升级，光电传输需求推动光器件升级，单通道400G技术底座成型、硅光方案走向系统级集成、NPO/CPO架构逐步落地。1.6T产品开始上量，成为从模块到光引擎、芯片等展出的主角，3.2T/6.4T以NPO、CPO样机验证为主。可插拔继续上量的同时，NPO技术加速落地，CPO技术持续进阶、呈现从技术验证走向规模化量产...
行业研究 其他行业 -
PCB行业专题研究：AI驱动PCB价值重估，量价齐升加速兑现
2026-09-18 · 吴起涤,宋金治 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 VR200机柜BOM翻倍，PCB迎来量价齐升 英伟达VR200NVL72机柜已进入生产爬坡阶段，2026年三季度首批交付、预计四季度规模量产。整机BOM约780.3万美元，较GB300NVL72的399.5万美元提升约95%；其中PCB单机柜价值量由3.51万美元升至11.67万美元（+233%），剔除存储后为弹性最大的环节，显著高于GPU（+57%）、ABF载板（+82%）与NVLink交换芯片（+122%）。本轮弹性源于量...
行业研究 半导体与电子