行业研究报告
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大消费行业周报（8月第1周）：育儿补贴政策落地将刺激母婴消费链
2025-08-04 · 罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（7/28-8/1）大消费板块除社会服务外均收跌。社会服务、家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理周涨跌幅分别为+0.10%、-1.87%、-2.14%、-2.17%、-2.22%、-3.30%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是贝因美（+25.16%）、荣泰健康（+12.70%）、安正时尚（+29.43%）、茂业商业（+29.29%）、西藏旅游（+46.42%...
行业研究 商贸零售 -
农林牧渔周观点：猪价淡季低迷，25H1养殖链多预增
2025-08-04 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
本期行情（07.26-08.01） 申万农林牧渔行业（-2.79%），申万行业排名（26/31）； 上证指数（-0.94%），沪深300（-1.75%），中小100（-1.95%）； 简要回顾观点 行业周观点：《政策要求严格落实产能调控，关注生猪板块》、《非监疫苗临床试验获批，关注动保板块催化》、《养猪“反内卷”已显效，关注生猪板块》。 本周核心观点 【核心观点】近期，猪价淡季低位运行，在政策推动行业“反内卷”背景下，产能调降望有序进行...
行业研究 农林牧渔 -
医药生物行业周报（8月第1周）：创新药授权合作再次升温
2025-08-04 · 王俐媛 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。上周（7月28日-8月1日）医药生物板块收涨2.08%，跑赢Wind全A（-1.09%）和沪深300（-1.75%）。从板块来看，化学制剂（5.48%）、其他生物制品（5.36%）、和医疗研发外包（4.07%）涨幅居前，医疗设备（-1.43%）、血液制品（-0.7%）和医院（-0.69%）跌幅居前。从个股来看，南新药业（78%）、利徳曼（46.4%）和辰欣药业（40.9%）涨幅居前，*ST苏吴（-15.1%）、三诺...
行业研究 医药生物 -
TMT行业周报（8月第1周）：海外云厂资本开支上行，国内有望跟随
2025-08-04 · 李时樟,罗晴 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（7/28-8/01）涨跌幅为：通信（2.54%）、传媒（1.13%）、电子（0.28%）、计算机（-0.20%），TMT板块整体跑赢沪深300（-1.75%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为印制电路板（9.65%）、通信网络设备及器件（6.65%）、营销代理（3.11%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-3.97%）、半导体设备（-3.32%）、其他计算机设备（-1.8...
行业研究 信息技术 -
装备制造行业周报（8月第1周）：高效率光伏电池景气度上升
2025-08-04 · 赵晓闯,杨贵洲 · 世纪证券有限责任公司
市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.76%、-2.62%及-2.36%，在31个申万一级行业中排名分别为第9、24、21位；同期沪深300涨跌幅为-1.75%。 行业观点： 7月工程机械景气度有所改善。据今日工程机械数据，2025年7月，中国工程机械市场指数CMI为100.73，同比增长5.54%，环比降低4.20%。依据CMI判断标准，7月指数值略高于收缩值（100），国内市场处于年内淡季。...
行业研究 其他行业 -
新能源+AI周报（第19期）：固态电池加速变革导入，新能源+AI是核心
2025-08-04 · 刘强,梁必果,钟欣材,谭甘露,刘淞 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业整体策略：固态电池加速变革导入，新能源+AI是核心 在目前大底部酝酿的技术变革有望奠定未来长期的格局，AI+、固态电池、可控核聚变等是核心；机会可能从配套、材料、数据的改变开始，短期重视相关弹性公司；长期特斯拉、宁德时代仍有望引领趋势。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、固态电池加速在下游导入，宁德时代、孚能科技等受益。1）奔驰计划五年内量产固态电池版电动车，其与Factorial Energy、辉能科技合...
行业研究 电力设备 -
2025中国物业投资市场年中回顾与展望
2025-08-04 · 研究部 · 世邦魏理仕集团公司
2025年上半年回顾 上半年全国大宗物业投资市场实现交易额1321亿，较去年同期增长19%。 上半年险资和基金交易额占比升至63%，说明机构资本对优质不动产配置的策略不变；但市场情绪总体仍谨慎，交易宗数下降29%；太盟主导的联合体以500亿元收购48家万达广场资产包交易贡献上半年交易额的38%。 上半年一线城市甲级办公楼、零售物业、仓储物流的资本化率区间均较去年末扩大近20个基点，升幅较24年下半年明显收窄。五年期LPR下调10个基点，...
行业研究 房地产 -
国防军工行业报告：中俄“海上联合-2025”联合演习开幕
2025-08-04 · 鲍学博,王煜童 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 中俄“海上联合-2025”联合演习8月1日在俄罗斯符拉迪沃斯托克某军港开幕。演习以“联合维护战略通道安全、联合应对西太安全威胁”为主题，旨在进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系，提升共同维护国际地区和平稳定的能力。 8月3日上午，中俄海上舰艇编队，从某军港解缆起航，奔赴俄罗斯符拉迪沃斯托克港附近海域开展多课目演练，这标志着联合演习海上演练阶段全面展开。上午5时许，在俄方拖船和军港保障人员的配合下，中国海军西湖船和俄“别洛乌...
行业研究 其他行业 -
生物制品行业点评报告：减重赛道全球前沿进展跟踪（一）：Amylin布局正当时
2025-08-04 · 余汝意,余克清,汪晋 · 开源证券股份有限公司
近期重磅BD交易总结 艾伯维和罗氏先后在2025年一季度花重金布局amylin分子。3月3日，艾伯维引进丹麦biotech公司Gubra的amylin分子GUBamy/GUB014295（1期）。艾伯维将支付首付款3.5亿美金，里程碑高达18.75亿美金，以及销售分成。3月12日，罗氏与丹麦Zealand公司达成合作，共同开发和商业化amylin分子petrelintide（2b期）。罗氏将支付首付款16.5亿美金，里程碑高达36亿美金...
行业研究 医药生物 -
商贸零售行业跟踪周报：菲莫国际和英美烟草发布25H1业绩，预计HNB业务全年均双位数增长
2025-08-04 · 吴劲草,石旖瑄,张家璇,阳靖,郗越,王琳婧 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 菲莫国际7月22日发布2025年Q2业绩：菲莫国际Q2实现营收101亿美元，有机同比+6.8%。2025年上半年营收为194亿美元，同比+6.5%。Q2无烟产品收入42亿美元，有机同比+14.5%，占整体收入的41%，同比+2.9pct；出货量同比+11.8%，其中HNB/口含烟/电子雾化同比+9.2%/23.8%/100%。 HNB业务继续增长：Q2HNB销量388亿支，同比+9.2%（Q1为11.9%），剔除渠道库存影响Q...
行业研究 商贸零售 -
工程机械销售淡季不淡，继续看好下半年需求
2025-08-04 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾 本期（7月28日-8月1日），沪深300下降1.8%，机械板块下降0.8%，在所有一级行业中排名8。细分行业看，激光加工设备涨幅最大，上涨4.9%；叉车跌幅最大，下跌5.2%。 本周观点 工程机械销售淡季不淡，继续看好下半年需求。 根据工程机械工业协会数据，6月工程机械内销表现不错，其中挖机销售8136台，同比增长6.2%，继5月销售同比略有下滑后，6月同比实现转正，淡季不淡，预计7月销售仍不错。非挖品类来看：装载机...
行业研究 机械设备 -
轻工行业周报：本周轻工板块下跌1.59%，山鹰国际拟引入长期投资者
2025-08-04 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块下跌1.59%，2025年初至今轻工板块上涨6.21%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+286.30%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别+24.07%/-12.49%，周度环比+9.89%/-0.43%，年累计+29.70%/-15.22%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸同比分别为-...
行业研究 其他行业