行业研究报告
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汽车行业周报：FigureHelix2.5模型实现零样本泛化，上纬启元发布首款个人机器人
2026-09-21 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
Figure推出最新一代神经网络模型Helix2.5，实现零样本泛化 Figure发布Helix2.5模型，能够让人形机器人进入不同陌生环境实现长时序的全身协同作业。Figure将搭载该模型的机器人送入30个旧金山湾区真实家庭，执行整理客厅、折叠毛巾、铺床三项长程任务。在420次全盲测试中，Figure03成功237次，整体成功率56%；而在完全相同的测试条件下，对照组从随机权重开始训练，成功率仅为9%，相差47个百分点。实验全程无需针...
行业研究 汽车行业 -
AI周观察：多家国内模型更新，Oracle逐渐兑现RPO
2026-09-21 · 刘道明,黄晓军 · 国金证券股份有限公司
摘要 Oracle2026年第二季度（FY2027Q1）实现营收193亿美元，创历史新高，同比增长30%。本季度最核心的增长来源仍然是OCI云基础设施，云基础设施收入达到74亿美元，同比增长121%。云应用业务则保持相对稳定增长，整体SaaS收入同比增长10%，其中Fusion增长14%，行业应用增长超过20%。Non-GAAP营业利润达到82亿美元，同比增长31%，增速略高于收入，Non-GAAP营业利润率维持在42%左右；Non-G...
行业研究 信息技术 -
有色金属行业周报：美联储加息靴子落地，短期金属价格企稳回升
2026-09-21 · 王靖添,何贯嘉 · 中银国际证券股份有限公司
美联储9月17日加息25个基点至3.75%-4.00%，为三年多来首次，点阵图将年底利率中值上调至4.10%，16名官员预计年内至少再加一次。我们认为短期沃什撤回宽松表态叠加美银预计还将加息三次、两年期美债收益率或升至5%，实际利率与贴现率抬升直接压制贵金属，油价破百向PPI、核心PCE二次传导，年内若再加息一次金属板块仍将承受估值挤压；中期通胀主引擎是地缘驱动的供给侧能源冲击而非需求过热，11月中期选举前民主党有动机推动美伊达成协议，...
行业研究 有色金属 -
有色金属行业：新周期、新定价 关键金属的价值裂变与资本重构
2026-09-21 · 王小芃,李烁 · 五矿证券有限公司
1.1 科技含量高的金属品种涨幅明显居前/热度上升 世界经济论坛（ WEF）最新发布的2026年《新经济增长蓝图》 报告中指出， AI已经成为定义新经济、提升生产效率、重构产业格局、影响财富分配的核心引擎，深度融入全球经济发展、企业成长的每一个环节。 大模型训练与推理需求持续增长，云厂商资本开支同步加码——据TrendForce， 2026年全球八大云厂商资本开支同比增长约98%、合计突破9,220亿美元，直接带动上游硬件领域高速增长，...
行业研究 有色金属 -
有色金属行业小金属双周谈：战略属性和基本面共振可期，看好稀土钼锡等
2026-09-21 · 吴晋恺,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本期（9.7-9.18，下同）申万小金属指数收34593.20点，环比上涨0.32%，跑赢申万有色指数3.74pcts，跑赢沪深300指数1.21pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为72.88万元/吨，环比下降1.05%。氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。年初至今价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将...
行业研究 有色金属 -
医药行业周报：市场情绪有所好转
2026-09-21 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨3.26%，跑赢沪深300指数3.32个百分点，行业涨跌幅排名第4位。2026年初以来至今，医药行业下跌4.74%，跑输沪深300指数2.10个百分点，行业涨跌幅排名第14位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.40倍，相对全部A股溢价率65.31%(+3.85pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为29.44%(+2.57pp)，相对沪深300溢价率为123.80%(+9.11pp)。本周...
行业研究 医药生物 -
电子行业跟踪报告：MLCC龙头释放扩产信号，半导体设备零部件交期延长
2026-09-21 · 夏清莹,陈达 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 上周申万电子指数上涨6.06%，跑赢沪深300指数和创业板指数。MLCC龙头村田计划将AI服务器不可或缺的多层陶瓷电容器（MLCC）产能，在2028财年（截至2028年3月）较当前水平提升两成；在AI算力需求催化下，有半导体制造设备关键零部件的交货周期已延长了一倍以上。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注P...
行业研究 半导体与电子 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧洲回落亚洲上行，中国出厂价周环比上行；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源
2026-09-21 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：美国上行、欧洲回落，亚洲现货及中国LNG出厂价格上升、进口到岸价格回落。截至2026/09/18，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+9.8%/-2.9%/+10.2%/+1.9%/-5.4%至0.7/6.4/6.6/4.2/6.5元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比+9.8%。截至2026/09/11，美国储气量周环比+1.4%至3298...
行业研究 其他行业 -
非银行业周报（2026年第三十四期）：券商廉洁监管升级，中金合并进入实操阶段
2026-09-21 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现:本期(2026.9.14-2026.9.18)非银(申万)指数-0.85%,行业排名23/31,券商II指数-0.23%,保险Ⅱ指数-2.29%;上证综指+0.61%,深证成指+1.26%,创业板指+1.52%。个股涨跌幅排名前五位:瑞达期货(+9.61%)、华鑫股份(+9.13%)、华金资本(+6.75%)、哈投股份(+4.82%)、财通证券(+2.93%);个股涨跌幅排名后五位:亚联发展(-5.96%)、新力金融(-5.4...
行业研究 金融行业 -
汽车行业周报：央地整合引领潮流，壁垒再现出海加力
2026-09-21 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 9月上半月乘用车销量平稳运行 乘用车：9月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比去年9月同期下降23%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,223.1万辆，同比下降21%；9月1-13日，全国乘用车厂商批发55.0万辆，同比去年9月同期下降22%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发1,773.3万辆，同比下降6%。 新能源：9月1-13日，全国乘用车新能源市场零售36.2万辆，同比去年9月同期下降10%，较...
行业研究 汽车行业 -
AI医疗8月月报：临床准入与支付路径拓宽，数据智能体规模化落地
2026-09-21 · 李蔚 · 中航证券有限公司
海外方面，2026年7月AI医疗沿着“监管准入+支付验证+体系级部署”主线推进。FDA为CaRi-Heart建立长期心血管结局预测器械新类别，TEMPO试点首次把数字健康监管与CMS结果付费相衔接；NHS则扩大AI分诊和环境语音部署，行业评价标准由单点模型性能转向跨区域验证、工作流价值和全生命周期管理。 AI药研和临床决策支持继续从技术展示走向可核验结果。Insilico与武田达成潜在总额约6亿美元合作，其中约6000万美元为项目启动、...
行业研究 医药生物 -
医药生物行业周报：AI制药与mRNA产业链“卖铲人”逻辑持续强化
2026-09-21 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 AI制药正逐步成为AI巨头公司的战略主航道。近期，AI巨头公司纷纷加大AI制药领域布局，如Anthropic建设生物湿实验室，字节跳动AI制药平台完成大额融资等。我们认为当下的AI4S在药物研发中处于突破临界点的前期，有望成为下一代战略主航道。试验反馈路径逐步清晰，叠加AI提效降本优势，行业正催生更强烈的分子验证需求。行业存在的重要的边际变化在于：1）AI语言模型技术迁移到制药领域，并逐渐形成了迭代的AIDD新范式；2）数据是...
行业研究 医药生物