行业研究报告
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社会服务行业双周报：7月社零增速放缓，促消费政策持续推新
2025-08-21 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
前两交易周（2025.8.04-2025.8.15）社会服务板块上涨0.30%，在申万一级31个行业排名中位列第30。近期贴息相关政策有望进一步促进消费供给需求增长，政策增量仍可期待。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周上证综指累计上涨3.84%，报收3696.77。沪深300累计上涨3.64%，报收4202.35。社会服务板块上涨0.30%，在申万一级31个行业排名中位列第30。社会服务板块跑输沪深300指数...
行业研究 休闲服务 -
房地产行业2025年7月月报：7月新房、二手房成交同比降幅均扩大；一线城市土拍溢价率创六年来新高
2025-08-21 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 【新房成交】 在年中销售冲刺过后，7月新房成交面积同环比均下降，成交持续走弱，也在市场预期之中。7月40城新房成交面积环比-27.7%，同比-17.2%，同比降幅扩大5.7pct。1-7月累计同比-3.8%。 从各能级城市来看，7月新房成交全线走弱；一、二线城市新房成交面积同比降幅扩大，三四线城市同比降幅收窄。1）一线城市：7月新房成交面积环比-28.9%，同比-24.7%，同比降幅扩大16.2pct。具体来看，北京环比-33...
行业研究 房地产 -
快递7月数据点评：反内卷力度超预期，助力价格战逐步缓和
2025-08-21 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：7月全国快递服务企业业务完成量164.0亿件，同比增长15.0%。行业件量增速缓慢下降。 点评： 件量增速继续放缓，各企业增速分化：7月全国快递服务企业业务完成量164.0亿件，同比增长15.0%。分类型看，同城件业务量同比增长8.8%，异地件增长16.1%。行业件量增速3月以来缓慢下行，与去年同期基数较高有一定关系，也与以价换量模式边际效益递减有关。 与6月类似，7月上市快递公司件量增速分化依旧明显。其中顺丰增速显著领先行业均值...
行业研究 物流运输 -
商业航天行业点评：我国卫星进入高峰发射期，关注商业航天下半年投资机会
2025-08-21 · 崔若瑜,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
事件：8月19日，中科宇航力箭一号遥十采用“一箭7星”的方式成功执行任务。 星网进入密集发射期，有望进入常态化发射阶段。2025年7月27日到8月17日，21天里星网连续完成了5次卫星互联网低轨卫星组网发射任务，共发射38颗卫星。卫星制造端，五批卫星分别产自航天五院、上海微小、银河航天；火箭发射端，五批卫星动用了长六甲、长八甲、长十二、长五B等中大型火箭；从发射节奏来看，星网打破了过去数月一次的发射模式，进入了高强度、常态化的连续发射阶...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业深度报告：氨纶：落后产能出清进行时，龙头企业有望受益
2025-08-21 · 金益腾,张晓锋,毕挥 · 开源证券股份有限公司
氨纶下游渗透率持续提升、功能性消费趋势等带动其需求增长 氨纶下游消费主要集中在纺织服装领域，根据百川盈孚数据，2024年，76%的氨纶用于生产服装，氨纶全年表观消费量达102.69万吨，2020-2024年表观消费量年复合增速达9.21%，增速明显高于涤纶长丝、涤纶短纤等主流化纤。根据Wind数据，2023年-2024年，国内服装鞋帽、针、纺织品类销售额均同比增长，2025年1-6月，服装鞋帽、针、纺织品类累计销售额同比增长3.10%。...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业研究：AI系列深度（五）：AI服务器散热进入液冷时代，导热散热材料需求突显
2025-08-21 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
英伟达GB300NVL72服务器算力进一步提升，液冷散热需求迅速提升。英伟达今年即将发布其专为AI推理时代而打造的AI服务器NVIDIA DGX GB300NVL72，AI算力进一步提升，推论效能较DGX GB200提升了1.5倍。超高的芯片运算能力使得热设计功耗（TDP）进一步提升，传统风冷散热技术热导率较低，难以满足较高TDP的散热需求，GB300服务器采用了完全液冷式机架设计，引领了AI服务器液冷的新潮流。AI服务器液冷散热需求或...
行业研究 其他行业 -
工程机械行业跟踪点评：7月挖机内外销同比双增，重大工程有效拉动需求
2025-08-21 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
事件： 中国工程机械工业协会公布2025年7月挖掘机、装载机销量数据。 点评： 挖掘机销量数据：2025年7月，挖掘机销量为17138台，同比增长25.19%，环比下降8.86%。其中，国内销量为7306台，同比增长17.20%，环比下降10.20%；出口销量为9832台，同比增长31.87%，环比下降7.84%，占总销量的57.37%，创近两年新高。2025年1-7月，挖掘机累计销量为137658台，同比增长17.75%。其中，国内累...
行业研究 其他行业 -
能源革命与人工智能重塑需求，功率半导体赛道投融回暖
2025-08-21 · 李沛瑶 · 深圳来觅数据信息科技
功率半导体概览 功率半导体作为电力电子系统的核心部件，在新能源汽车、工业自动化、光伏发电、储能系统及消费电子等领域具有不可替代的关键作用。其核心功能在于实现电能的高效转换与控制，涵盖整流、变压、变频及功率放大等关键环节，为电力系统稳定运行提供保障。功率半导体器件具备高耐压、大电流承载能力，以及出色的热稳定性和抗干扰性能，确保其在复杂工况下仍能保持高效运行。近年来，随着全球能源结构转型与智能制造加速推进，功率半导体需求持续攀升，尤其在新能...
行业研究 半导体与电子 -
算力芯片看点系列：如何理解Scale-up网络与高速SerDes芯片？
2025-08-21 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI芯片Scale-up领域，英伟达一骑绝尘。在Scale-up领域，当前行业主流多采用闭环的自有协议方案，如业界发展最早和最成熟的英伟达NVLink技术，可以将GPU和GPU互连，至多让576个GPU实现每秒1.8TB的通信；而其他厂商的Scale-up互连大多以PCIe协议为基础，目前PCIe5.0技术单通道双向速率为8GB/s，16通道可达128GB/s，远远低于NVLink同代技术。由AMD、AWS、谷歌和思科等九家巨...
行业研究 其他行业 -
传媒行业跟踪报告：移动端次新品、成熟产品表现优异，游戏市场7月环比增长8.14%
2025-08-21 · 夏清莹,李中港 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 中国游戏市场：2025年7月游戏市场收入同比增长4.62%，环比增长8.14%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。2）移动游戏市场：实际销售收入为213.60亿元，环比增长6.36%，同比增长0.92%。由于次新品、成熟产品表现强劲，部分热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家，市场实现同比、环比稳定增长。 全球游戏市场：市场收入同比下降，《崩坏：星穹铁道》跃居增长...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：武汉5宗商业用地成功出让
2025-08-21 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年8月20日，今日权益市场多数板块有所上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.04%和0.81%，沪深300和中证500分别上涨1.14%和1.09%。申万房地产指数上涨0.16%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为华丽家族、电子城、黑牡丹、深深房B、万通发展，涨幅分别为10.12%/9.99%/9.99%/9.90%/8.36%；个股跌幅较大的为衢州发展、南国置业、深物业A、深振业A、皇庭国际，跌...
行业研究 房地产 -
2025年机械键盘品牌推荐：内卷市场下的键盘选品指南
2025-08-21 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 中国机械键盘行业近年来在电竞热潮、办公需求升级及消费者对高品质外设追求的推动下，呈现出快速增长态势。作为机械键盘核心组件的轴体市场，预计2025至2030年将持续扩大，年均复合增长率达8%-10%，而中国市场增速更为迅猛。 1.2机械键盘定义 机械键盘是一种通过独立机械轴体实现按键闭合的输入设备，其每个按键均配备单独的机械开关（轴体），具有触感清晰、响应迅速、耐用性强等特点。根据基础轴体类型，机械键盘可分为青轴...
行业研究 信息技术