行业研究报告
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计算机行业点评报告：多邻国：订阅高增长与产品创新双轮驱动，AI应用助力盈利能力持续提升
2025-08-22 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 多邻国于8月6日公布2025年第二季度财报。本季度实现营收2.52亿美元，同比增长41%。净利润4,480万美元，同比大增84%；调整后EBITDA为7,870万美元，利润率31.2%，同比提升4个百分点。 投资要点 营收与盈利表现：多元化驱动下的强劲增长 营收端：2025年第二季度，公司实现营收2.52亿美元，同比增长41%。其中，订阅收入同比增长46%至2.11亿美元，占总营收的83.7%。用户升级至Super和Max套餐带动...
行业研究 信息技术 -
计算机行业点评报告：亚马逊：AI赋能零售与云业务，产品多样化与全球化布局夯实增长基础
2025-08-22 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 亚马逊在7月31日发布2025年第二季度财报，公司当季实现净销售额1677亿美元，同比增长13%（剔除汇率影响增长12%）。公司整体营业利润192亿美元，同比增长30.6%。归母净利润182亿美元，同比增长35%。 投资要点 多元业务驱动营收增长，高效运营实现盈利提升 营收端：2025年第二季度，公司实现净销售额1677亿美元，同比增长13%（剔除汇率影响12%）。分业务看，北美市场收入1001亿美元，同比增长11%。国际市场收入...
行业研究 信息技术 -
市场前瞻|安居客独家发布：7月一二手找房倾向大揭秘
2025-08-22 · 58安居客房产研究院
核心内容 一二市场重合度：2025年7月，新房和二手房市场客户重合度11.8%，环比微降0.2个百分点，呈“城市能级越低，重合度越高”特征。 二手房找房占比：2025年7月，全国二手房找房人数占比达62.1%，环比下降1.4个百分点，但较去年同期提高2.5个百分点。高能级城市占比更高，一线城市达63.8%。 二手房分流强度：2025年7月，二手房对新房分流强度达28%，环比降1.4个百分点，低能级城市压力更大。7月二手房分流强度“降多升...
行业研究 房地产 -
2025年轻人美发消费趋势洞察
2025-08-22 · 后浪研究所
高频修剪成常态 33.6%的年轻人保持1-3个月定期修剪，22.1%甚至每月必剪。年轻人将发型视为社交形象的一环，成为社交活跃度的外显指标。 收入与剪发频次正相关 数据显示，月薪1.5万以上的职场人理发频率在逐步增加。 发型管理是新中产生活的「软性标配」，是对生活品质的一种佐证。
行业研究 医药生物 -
中国美业发展新图景：全渠道破局，驭势而上
2025-08-22 · 尼尔森控股股份有限公司
NIQ提供美妆零售行业的全貌视图 业界最值得信赖的消费者数据——更多渠道、更广来源、更多消费者、更全地区 由零售商销售数据背书 全球美业销售继续增长，但在持续的经济压力下仍然加速增长，这预示着美业领域可能出现潜在的爆发点。 随着零售品种在日常、专业渠道和商店中不断发展，以满足不断变化的消费者期望，美业零售格局正在经历一个转型期。 随着电商的扩持续张，全渠道美业战略至关重要。竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者在购物方式上拥有无限的选择。...
行业研究 医药生物 -
PCB行业资本支出重启 看好设备行业景气度回升
2025-08-22 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 受益AI和半导体需求的回升，PCB行业景气程度已显著改善。按美国半导体协会的统计，全球半导体月度销售金额增长已经由2023年7月最低的-21.1%恢复到今年6月的19.6%，基本处于过去10年来月度增速的中高位置。从台湾PCB产业的统计看，月度销售额的增速也由2023年7月最低的-27.66%恢复到今年6月的18.2%。从国内主要覆铜板上市公司业绩看，作为PCB产业的上游业绩出现明显改善，也可以显示国内PCB行业需求的复苏具...
行业研究 其他行业 -
纺织服装海外跟踪系列六十三：亚玛芬二季度萨洛蒙所在业务收入和利润增长领先，管理层上调全年指引
2025-08-22 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
公司公告：2025年8月19日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2025年6月30日的2025财年第二季度业绩：2025年上半财年收入同比增长23%至27.09亿美元，调整后净利润同比增长146%至1.84亿美元；2025年第二季度收入同比增长23%至12.36亿美元，调整后净利润同比增长46%至0.36亿美元。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：收入及利润好于此前指引和彭博一致预期，萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华及亚太...
行业研究 其他行业 -
电子行业先进科技主题：高端PCB产能加速推进，PCB产业链迎景气周期
2025-08-22 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3696.77点，周涨跌幅为+1.7%；深证成指报收11634.67点，周涨跌幅为+4.55%；创业板指报收2534.22点，周涨跌幅为+8.58%；沪深300指数报收4202.35点，周涨跌幅为+2.37%。中证人工智能指数报收1682.14点，周涨跌幅+11.42%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增。以英伟达AI服务器为例，其核心模组（如UBB、...
行业研究 半导体与电子 -
通信行业周报：大规模算力具备必要性，国产AI芯片生态不断完善
2025-08-22 · 刘京昭 · 上海证券有限责任公司
行业核心观点 大规模算力具备必要性，军备竞赛继续。OpenAI发布大模型GPT-5，在资源调度、幻觉消除、输入上下文窗口长度、写作水平等领域具备明显优化。奥特曼表示：公司计划在未来5个月内将算力集群扩容一倍，以改善当前资源紧张的局面；同时他希望在未来投入数万亿美元用于开发和运行人工智能（AI）服务所需的基础设施建设。此前25年7月，OpenAI已同意从甲骨文租赁45亿瓦的算力资源，该交易价值约每年价值300亿美元，这是迄今为止AI领域最...
行业研究 信息技术 -
海外制药企业2025Q2业绩回顾：过去10年MNC药企都在买什么？
2025-08-22 · 马千里,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
摘要 MNC药企BD交易： 上期报告中，我们详细整理了各家企业销售额top5产品营收及占比情况，未来5年将有包括K药、O药在内的多款百亿美元级别单品迎来专利到期，为填补专利悬崖带来的收入缺口，海外制药企业通过BD交易增厚营收及补齐pipeline短板，由于各家企业在核心产品生命周期及管线布局战略上存在差异，因此我们也详细总结了各家企业在最近几次电话会议上对BD相关战略的表述。 本期报告中，我们统计了过去10年16家跨国制药企业创新药资产...
行业研究 医药生物 -
7月统计局房地产数据点评：开发投资延续弱势，新开工降幅有所收窄
2025-08-22 · 李垚,李艾莼 · 西南证券股份有限公司
投资要点 商品房销售面积、金额同比降幅扩大。7月商品房销售面积5709万平米，同比-8.4%，降幅扩大1.8pp；其中住宅销售面积4860万平米，同比-8.1%。1-7月累计商品房销售面积51560万平米，同比-4.0%；其中住宅销售面积43218万平米，同比-4.1%。7月，商品房销售额5325亿元，同比-14.1%，降幅扩大2.6pp；其中住宅销售额4743万元，同比-14.0%。1-7月累计销售额49566亿元，同比-6.5%；其...
行业研究 房地产 -
有色金属行业：关税风云下的铜铝
2025-08-22 · 王小芃,于柏寒 · 五矿证券有限公司
铜关税落定，对美国铜加工行业影响更大。 美铜关税豁免，铜加工或将回流美国 自8月1日起，美国对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。而铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受232条款或对等关税约束，但要求美国生产的25%高质量废铜在国内销售——从2027年的25%开始到2028年增加至30%，2029年增加至40%。 对铜...
行业研究 有色金属