行业研究报告
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社会服务行业周报：潮玩龙头引领全球风潮，中餐关注到家场景增量
2025-08-24 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
旅游/IP:2025Q2同程OTA业务利润率稳步上行，泡泡玛特2025H1增长靓丽同程旅行：持续推进精细化运营，平台付费用户规模和ARPU稳步向上，住宿/交通业务持续跑赢大盘，叠加国际业务逐步转亏为盈，核心OTA业务变现效率提升、费用端经营杠杆推动利润释放。泡泡玛特：2025H1实现营收/经调整净利润分别同比增长204%/386%，国内/海外保持强劲增长势能，IP、品类矩阵均实现“一超多强”均衡发展格局，国内/海外粉丝规模/ARPU稳步...
行业研究 休闲服务 -
计算机行业事件点评：国产开源大模型持续进步，AI编程有望充分受益
2025-08-23 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
事件概述：根据DeepSeek官方公众号，2025年8月21日，深度求索正式发布DeepSeek-V3.1。 继续发力Agent，实现多维度升级。1）混合推理架构：单一模型可同时支持“思考模式”与“非思考模式”。2）更高思考效率：DeepSeek-V3.1-Think（思考模式版本）相比DeepSeek-R1-0528，能在更短时间内输出答案；经思维链压缩训练后，输出token数减少20%-50%，但各项任务平均表现与R1-0528持平...
行业研究 其他行业 -
电子行业点评报告：算力芯片看点系列-英伟达Scale-out网络为何兼有IB和以太网？
2025-08-23 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 IB与Ethernet之争，性能与通用性的博弈。InfiniBand（IB）和以太网（Ethernet）是两种常见而又不同的网络技术。二者对比来看，IB在带宽、延迟、可靠性方面的表现更为出色，适合需要高性能通信的场景；而以太网因其较低的成本和广泛兼容性，在一般网络应用中更为普及。两种技术逐渐走向融合，2010年IBTA提出RoCE v1，IB与RoCE协议栈在传输层以上是相同的，在链路层中以太网替代了IB，2014年IBTA进...
行业研究 其他行业 -
数码家电行业周度市场观察第33周
2025-08-23 · 艾瑞股份
行业趋势 本周看点： AI教育风口下，有人乘风破浪，有人艰难求生； 星际之门的烂尾危机：盟友分歧、融资困局与工程死结； 2025人形机器人下半场：上市、泡沫出清与价值重估。 行业环境： 1.AI教育风口下，有人乘风破浪，有人艰难求生 关键词：教育行业,AI技术,行业洗牌,营收增长,净利润 概要：教育行业正经历AI驱动的变革。微软报告显示，86%的教育机构使用生成式AI，居各行业之首。企业表现分化：高途一季度营收增长58%，净利润1.24...
行业研究 家用消费 -
服饰行业周度市场观察第33周
2025-08-23 · 艾瑞股份
行业趋势 本周看点： 奢侈品牌，谁在大手笔升级中国门店？ 运动户外品牌如何分走奢侈品牌的“蛋糕”？ 安踏李宁特步，集体撞上“中年墙”。 行业环境： 1.亚瑟士和lv，抢着卖高价香水 关键词：香水生意,时尚品牌,生活方式,美妆领域,奢侈品 概要：香水生意正成为时尚品牌拓展生活方式的重要领域，运动品牌鬼塚虎和轻奢品牌珑骧近期纷纷进军香水市场。全球香水市场规模预计从2025年的530亿美元增长至2032年的775.3亿美元，高端细分市场增长最...
行业研究 其他行业 -
跨境出海周度市场观察第33周
2025-08-23 · 艾瑞股份
行业趋势 本周看点： 国产创新药具备全球竞争力，出海正盛； 中国品牌如何从“性价比”走向“心价比”； 韧性凸显！跨境电商如何重新定义“出海”。 行业环境： 1.2025年医药行业专题报告：国产创新药具备全球竞争力，出海正盛 关键词：创新药,政策改革,集采,研发费用,源头创新 概要：中国创新药产业正从“仿制”转向“创新”，政策推动是关键。2015年药政改革和2018年集采政策倒逼药企转型，研发投入激增，创新药管线规模跃居全球前列。头部企业...
行业研究 商贸零售 -
PCB设备深度报告：受益于下游高景气+供需缺口+进口替代，设备商是黄金卖铲人
2025-08-23 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
投资要点： 1.AI算力需求激增催动高端PCB需求，国产主流厂商积极扩产 1）算力需求：在AIGC等高算力需求持续释放背景下，全球服务器市场自2024年起步入新一轮成长周期。IDC预测，2024–2029年全球服务器市场年均复合增长率（CAGR）将达18.8%，其中加速型服务器支出年均增速达20%以上，显著高于传统非加速型产品。2）PCB需求：PCB行业受下游消费电子疲软及库存周期影响，全球PCB市场2022年-2023年经历阶段性回调...
行业研究 其他行业 -
汽车周报：上海市加快机器人应用，小米汽车预计下半年盈利
2025-08-23 · 赵启政 · 信达证券股份有限公司
投资要点： 行业重点新闻。（1）上海：加快推动“AI+制造”发展，加快机器人应用（来源：第一财经网）；（2）小米汽车预计下半年盈利，2027年将进军欧洲（来源：易车网）；（3）长城汽车巴西首家工厂投产，拟再建第二座（来源：乘联分会）；（4）firefly萤火虫开启欧洲交付，率先落地挪威和荷兰市场（来源：IT之家）；（5）沈阳开展2025年秋季汽车消费补贴活动（来源：乘联分会）；（6）蔚来李斌:过去十年充换电投入超180亿（来源：观点网）...
行业研究 汽车行业 -
石化周报：俄乌冲突未决，制裁和基本面驱动油价微涨
2025-08-23 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
俄乌冲突未决，制裁和基本面驱动油价微涨。俄乌方面，8月18日，特朗普与泽连斯基及欧洲多国、欧盟、北约领导人举行多边会晤，特朗普表示，如果一切顺利，美俄乌将举行三方会谈；8月20日，泽连斯基表示，已与特朗普团队讨论安全保障问题，希望在7到10天内明确安全保障架构，最好在与俄总统普京会晤前完成，同时，乌方准备进行双边和三边会谈，但如果俄罗斯拒绝，乌方将敦促对俄实施制裁；同日，俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄罗斯已准备好以各种形式就乌克兰问题进行谈...
行业研究 其他行业 -
公用事业—电力天然气周报：7月全社会用电量同比增长8.6% ，LNG进口量同比下降7.8%
2025-08-23 · 李春驰,邢秦浩,唐婵玉 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周市场表现：截至8月22日收盘，本周公用事业板块上涨1.9%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨2.12%，燃气板块下跌0.30%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至8月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价702元/吨，周环比上涨7元/吨。截至8月22日，广州港印尼煤(Q5500)库提价726.78元/吨，周环比上涨2.92元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价767.27元/...
行业研究 电力设备 -
电子行业周报：AI&半导体：DeepSeek-V3.1加速国产算力
2025-08-23 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 DeepSeek-V3.1正式发布：本次升级包含以下主要变化。（1）混合推理架构：同时支持思考模式与非思考模式；（2）更高思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案；（3）更强的Agent能力：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。用户通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换。这次DeepSeek-V...
行业研究 半导体与电子 -
软饮料行业深度：后来居上，中国软饮料巨头的平台化之路
2025-08-22 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 观过往：历经三大阶段，品类多元化共振。纵向复盘中国软饮料行业的发展，大致经历了碳酸饮料主导、多元化增长、结构性增长三个阶段。1)碳酸饮料主导阶段(90年代中期前)：改革开放后，海外饮料巨头可口可乐、百事进入中国市场，引领中国碳酸饮料市场快速扩容，到90年代中期碳酸饮料比重仍超过50%，占据主导地位。2)多元化增长阶段(1995-2014年)：一方面本土企业不断发展壮大，另一方面随着消费力的提升对品类需求更为多元化，果汁、茶饮料...
行业研究 食品饮料