行业研究报告
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DeepSeek-V3.1发布，国产AI芯片迎接战略性机遇
2025-08-24 · 莫文宇,杨宇轩 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周电子细分行业均大幅度上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+29.58%）/其他电子Ⅱ（+27.41%）/元件（+64.32%）/光学光电子（+10.74%）/消费电子（+27.68%）/电子化学品Ⅱ（+32.59%）；本周涨跌幅分别为半导体（+12.26%）/其他电子Ⅱ（+6.61%）/元件（+1.68%）/光学光电子（+7.13%）/消费电子（+8.26%）/电子化学品Ⅱ（+5.29%）。 本周北美...
行业研究 半导体与电子 -
通信行业周报2025年第34周：DeepSeek V3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设
2025-08-24 · 袁文翀,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业要闻追踪：DeepSeekV3.1发布，国产GPU芯片等加速突破。（1）8月21日，DeepSeek发布DeepSeek-V3.1，基于下一代国产芯片训练。DeepSeekV3.1采用UE8M0FP8精度训练，可以直接在任何支持MXFP8+UE8M0的硬件上执行，能降低内存流量、提升矩阵乘法吞吐。V3.1通过软件定义与更多芯片适配，能让超低精度训练/推理在中国自研芯片上更容易实现。（2）工信部表示将有序引导算力设施建设，加...
行业研究 信息技术 -
数据中心互联技术专题四：CSP云厂AI军备竞赛加速，智算中心架构快速发展
2025-08-24 · 袁文翀 · 国信证券股份有限公司
投资摘要 CSP互联网云厂AI军备竞赛进入2.0时代，智算中心互联技术发展快速迭代。自2023年，ChatGPT3.5点燃“大模型革命”起，AI发展万众瞩目，各大科技公司纷纷投入大模型研发并加大智算中心建设。根据CSP厂商的Capex指引，预计2025年，海外亚马逊、谷歌、微软、Meta四家厂商合计Capex增至3610亿美元，同比增幅超58%；国内字节、腾讯、阿里Capex有望超过3600亿元。本轮AI浪潮前期，英伟达作为AI芯片领军...
行业研究 信息技术 -
有色金属周报：降息预期提振+旺季需求回暖，看好商品价格表现
2025-08-24 · 邱祖学,李挺 · 民生证券股份有限公司
本周（08/18-08/22）上证综指上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，SW有色指数上涨1.33%，贵金属COMEX黄金+1.05%，COMEX白银+2.26%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.73%、+0.50%、+0.32%、+0.56%、-1.45%、+0.70%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.17%、+0.11%、-10.81%、+4.58%、-0.90%、+7.85%。...
行业研究 有色金属 -
电力设备行业周报：低空经济行业周报（第三十期）：首条昆山至上海中心低空航线通航，江西金控等设立3.05亿低空经济
2025-08-24 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
首条昆山至上海中心低空航线通航，江西金控等设立3.05亿低空经济产业基金 （1）政策支持：8月18日，云南省发布《支持低空经济健康发展的若干措施》，从安全监管、产业集聚、应用场景等15个方面提出支持政策。其中明确，面向国内外企业免费提供高原无人机测试服务，对通过适航认证的整机产品给予最高1000万元奖励，并打造低空文旅新业态。（2）行业动态：8月18日，国内首条连接江苏昆山与上海市中心的低空航线正式通航，实现跨省（市）、越江、入市中心的...
行业研究 电力设备 -
计算机行业周报：重视计算机的3个投资方向
2025-08-24 · 陈宝健,李海强 · 开源证券股份有限公司
市场回顾： 本周（2025.8.18-2025.8.22），沪深300指数上涨4.18%，计算机指数上涨7.93%。 周观点：重视计算机的3个投资方向 DeepSeek-V3.1正式发布，AI算力和应用前景可期 8月21日，DeepSeek-V3.1正式发布，升级包含：混合推理架构，更高的思考效率，更强的Agent能力。同时DeepSeek-V3.1使用UE8M0FP8参数精度，UE8M0FP8针对即将发布的下一代国产芯片设计。头部大模...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：收储助推猪价见底回升，宠物食品出口及国内消费高景气延续
2025-08-24 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
周观察：收储助推猪价见底回升，宠物食品出口及国内消费高景气延续 收储助推猪价见底回升。据涌益咨询，截至2025年8月22日，全国生猪均价13.73元/公斤，周环比+0.04元/公斤，同比-6.51元/公斤。截至2025年8月21日，涌益样本生猪出栏均重127.98公斤/头，周环比0.16公斤/头，同比+1.25公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.36元/公斤（周环比+0.08元/公斤）。2025年8月10-20日行业二育占实...
行业研究 农林牧渔 -
农林牧渔行业研究：生猪价格持续承压，关注政策推动情况
2025-08-24 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.08.18-2025.08.22）农林牧渔（申万）指数收于2941.27点(周环比+3.72%)，沪深300指数收于4378.00点（周环比+4.18%），深证综指收于2393.21点（周环比+4.02%），上证综指收于3825.76点（周环比+3.49%），科创板收于1247.86点（周环比+13.31%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为127.98公斤/头，价格偏弱下散户出...
行业研究 农林牧渔 -
轻工纺服行业周报：长护险推动养老服务多元化，带动产业发展
2025-08-24 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：长护险推动养老服务多元化，带动产业发展 日本推行介护保险，应对老龄少子养老困境。日本于1997年正式通过《介护保险法》，并在2000年4月将长期护理保险列入社会保险体系，实行强制性全民护理保险制度，即“介护保险”。这一制度的推出并非偶然，彼时日本65岁以上老年人口占比已突破17%，家庭照护功能因少子化持续弱化，传统养老模式难以为继，“介护保险”的落地正是为了应对这一严峻的社会问题。参保对象明确分为两类，65周岁及以上...
行业研究 其他行业 -
家电行业周报：2025冷年我国空调总出货同比增长11.5%，内外销双增
2025-08-24 · 赵中平,王刚 · 国金证券股份有限公司
2025冷年我国空调总出货同比增长11.5%，内外销双增 2025冷年全球家用空调总出货规模达到2.21亿台，同比增长12.9%，其中我国空调生产2亿台，同比增长11.1%，总销量1.96亿台，同比增长11.5%，其中内销出货1.02亿台，同比增长8.7%，出口9396万台，同比增长14.7%。 渠道格局深度演化，品牌竞争加剧 25冷年下半场价格内卷成为核心特征，头部品牌表现更好。TOP4-5品牌以价换量，线上份额较去年下半年提升2.8...
行业研究 家用消费 -
美国钢铝关税扩围，钢价有所承压
2025-08-24 · 邱祖学,范钧 · 民生证券股份有限公司
价格：本周钢材价格下跌。截至8月22日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为3830元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润下降...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：生猪政策力度不减，中宠、乖宝亚宠展推新品
2025-08-24 · 王莺 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 生猪均重微升至127.98公斤，农业部引导调减能繁母猪约100万头①生猪价格周环比微升。本周六，全国生猪价格13.84元/公斤，周环比微涨0.4%。涌益咨询（8.15-8.21）：全国90公斤内生猪出栏占比3.79%，环比微升；50公斤二元母猪价格1611元/头，周环比持平，同比下降3%；规模场15公斤仔猪出栏价463元/头，周环比下降4.3%，同比下降32.4%；②生猪均重上升至127.98公斤。涌益咨询（8.15-8.2...
行业研究 农林牧渔