行业研究报告
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有色行业中报总结：业绩亮眼，高景气有望延续
2025-09-01 · 金云涛,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 25Q2有色金属板块涨幅5.50%，涨幅超过沪深300指数;工业金属贵金属价格上涨，带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。 铜：铜供应紧缺叠加新一轮电气需求驱动，Q2铜价触底反弹。铜矿及冶炼企业25Q2营收4275.20亿元，环比+20.41%；归母净利润229.71亿元，环比+18.19%；铜加工板块25Q2营收831.26亿元，环比+6.29%；归母净利润11.86亿元，环比+7.05%。中国新能源领域的强劲需求及多家矿企...
行业研究 有色金属 -
电力设备中报总结：板块经营业绩稳健，关注新兴下游及出海
2025-09-01 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 财务分析——Q2板块营收&业绩持续稳健增长，盈利&营运能力保持稳定。 标的划分：我们将电网板块按照下游与产品属性，我们选取各环节具有代表性的共42家重点公司进行分析，划分为5个细分环节：①出海、②主网设备、③配用电设备、④二次设备及智能化、⑤通用性装置及材料。 营收&业绩持续增长：板块重点标的1H25实现营收1701亿元，同比+13%，网内、海外、网外需求均贡献增量；实现归母净利润140亿元，同比增长14%，主要系龙头公司高盈...
行业研究 新能源与环保 -
固态电池设备专题深度系列一：等静压设备——制约固态电池量产的关键瓶颈
2025-09-01 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 1、等静压设备应用领域广泛，冷/温/热等均有特定适用行业。等静压技术最初主要应用于金属与陶瓷领域，凭借其致密化与组织均匀化优势，逐渐广泛用于改善金属组织、近净成形、高性能陶瓷致密化、缺陷修复等领域；历经七十年验证，该技术早已成熟应用于航空航天、医疗、汽车、电子等多种工业场景。按成型与固结温度不同，等静压技术分为冷、温、热等三类：“冷—温—热等静压依次对应工作温度递增、所需压力递减，成品致密化程度与生产成本递增，而生产效率递减。...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：品牌力带动订单火热，智车继续AI化
2025-09-01 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 8月淡季批发零售差扩大，静待金九银十 乘用车：8月1-24日，全国乘用车市场零售128.5万辆，同比去年8月同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,403.1万辆，同比增长10%；8月1-24日，全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发1,686.6万辆，同比增长13%。 新能源：8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业周报：政策助推AI产业发展，长期成长空间广阔
2025-09-01 · 耿军军,王朗 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周(2025.8.25-2025.8.29)市场回顾 1)本周(2025.8.25-2025.8.29)计算机（申万）指数上涨1.34%，延续前两周的上涨趋势。本周上证指数上涨0.84%，深证成指上涨4.36%，创业板指上涨7.74%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为0.03%、2.91%、0.86%。 重点...
行业研究 信息技术 -
电子行业周报：国产未来10年AI战略蓝图已现，国产AI算力基建实现重大突破
2025-09-01 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 上周回顾 8月25日-8月29日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨6.28%，位列第3位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为70.91。电子行业细分板块比较，8月25日-8月29日当周，电子行业细分板块除半导体设备和模拟芯片设计有所下跌外，其他细分板块呈上涨态势。其中，印制电路板涨幅最大，达到16.93%。估值方面，模拟芯片设计、数字芯片设计、LED板块估值水平位列前三，分立器件和光学元...
行业研究 半导体与电子 -
农林牧渔行业研究：成本下降驱动盈利改善 重点关注周期变化
2025-09-01 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行业概览 年初以来饲料价格持续处于下降通道，整体驱动养殖成本持续改善。从养殖品种来看，生猪价格同比去年基本持平，但是饲料成本的下降以及规模场出栏量的提升驱动盈利改善；禽养殖板块来看，年初以来禽类价格表现相对低迷，但是全产业链角度看实现稳定利润。农产品方面，今年大宗农产品整体供需格局走向宽松，主要农产品价格已经跌至底部区间，原材料成本的下降驱动养殖板块的利润提升。2025H1农林牧渔板块实现营业收入为6148亿元，同比+6.12%，板块营...
行业研究 农林牧渔 -
2025年8月第四周创新药周报
2025-09-01 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2025年8月第四周，陆港两地创新药板块共计27个股上涨，81个股下跌。其中涨幅前三为艾力斯（25.62%）、迈威生物-U（22.39%）、荣昌生物（21.02%）。跌幅前三为欧康维视（-21.29%）、药明巨诺-B（-17.91%）、创胜集团-B（-16.75%）。 本周A股创新药板块上涨1.27%，跑输沪深300指数1.44pp，生物医药上涨1.01%。近6个月(181个自然日，后同)A股创...
行业研究 医药生物 -
医药行业周报：持续精选低位个股
2025-09-01 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌0.65%，跑输沪深300指数3.37个百分点行业涨跌幅排名第22。2025年初以来至今，医药行业上涨25.5%，跑赢沪深300指数11.22个百分点，行业涨跌幅排名第9。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.41倍，相对全部A股溢价率80.83%(-2.48pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为36.51%(-2.8pp)，相对沪深300溢价率为134.23%（-18.2pp)。本周相对表...
行业研究 医药生物 -
公用事业行业跟踪周报：9月江苏电价不及预期，关注新能源对火电发电量的挤占影响
2025-09-01 · 袁理,唐亚辉 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：2025年9月江苏电力集中交易结果公示：加权均价319.48元/兆瓦时，低于市场预期。本次交易共成交电量81.11亿千瓦时，加权均价319.48元/兆瓦时。发电侧成交情况：火电成交54.44亿千瓦时，加权均价320.42元/兆瓦时；风电成交4.01亿千瓦时，加权均价315.94元/兆瓦时；光伏成交1.11亿千瓦时，加权均价313.39元/兆瓦时；核电成交21.56亿千瓦时，加权均价318.07元/兆瓦时。 行业核...
行业研究 电力设备 -
计算机行业周报：“人工智能+”迎政策催化，阿里AI与云业务高增长
2025-09-01 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
摘要： “人工智能+”顶层设计出台，AI应用有望进入黄金发展期。2025年08月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（下称《意见》）。到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90...
行业研究 其他行业 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：原料气需求提升美国气价微涨；欧洲储库推进气价回落；九丰能源一体化持续推进
2025-09-01 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：原料气需求提升美国气价微涨；欧洲储库推进气价回落。截至2025/08/29，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+3.3%/-6.6%/-2.9%/0%/-6.2%至0.7/2.7/2.9/2.8/2.8元/方，海内外倒挂现象改善。 供需分析：1）原料气需求小幅上涨，储库速度不及预期，美国天然气市场价格周环比+3.3%。截至2025/08/27，天然气的平均总供应量周环比+0....
行业研究 其他行业