行业研究报告
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2025年飞瓜抖音银发市场：线上消费与广告投放报告
2025-09-01 · 飞瓜数据
银发市场概览 市场规模 网民规模稳步扩容，银发网民增长驱动生态迭代 2018-2025年，中国网民规模从8.01亿持续攀升至11.23亿，互联网普及率长期维持高位增长，普及率已经突破79.7%。行业渗透深度拓展。2024年6月新增网民中，10-19岁群体占比49%，成为内容消费主力；值得关注的是，50岁及以上群体占36%，适老化需求加速释放，银发群体推动产品适老化升级，并加快重塑互联网生态格局。 银发网民规模迅速扩容，政策赋能适老场景升...
行业研究 商贸零售 -
先进制造行业周报：华为鸿蒙生态迈向新阶段，9月全球发布会助力生态扩张
2025-09-01 · 卢正羽,闫智 · 中航证券有限公司
重点推荐：华胜天成、三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、纽威股份、软通动力核心个股组合：华胜天成、三晖电气、晶品特装、北特科技、浙江荣泰、兆威机电、腾亚精工、纽威股份、三花智控、双林股份、中坚科技、莱斯信息、软通动力、航锦科技、华伍股份、天阳科技 本周专题研究：8月底的鸿蒙生态大会展现出华为鸿蒙生态的进阶突破，不仅互联网头部应用已全面完成鸿蒙原生适配，中长尾应用也在加速接入，全球激活设备量突破10亿台，跻身全球主流移动操作...
行业研究 其他行业 -
非银行业周报（2025年第三十一期）：商半年报业绩超预期，关注估值修复机会
2025-09-01 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现: 本期(2025.8.25-2025.8.29)非银(申万)指数-0.79%,行业排23/31,券商Ⅱ指数-0.73%,保险Ⅱ指数-0.90%;上证综指+0.84%,深证成指+4.36%,创业板指+7.74%。个股涨跌幅排名前五位:湘财股份(+8.26%)、中粮资本(+6.32%)、中油资本(+6.02%)、长江证券(+3.89%)、东方财富(+3.81%);个股涨跌幅排名后五位:亚联发展(-8.19%)、爱建集团(-6.54...
行业研究 金融行业 -
农林牧渔周观点：25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证
2025-09-01 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
报告摘要 本期行情（08.23-08.29） 申万农林牧渔行业（2.02%），申万行业排名（8/31）； 上证指数（0.84%）、沪深300（2.71%），中小100（4.47%）； 简要回顾观点 行业周观点：《7月官方能繁调减，重视优质龙头配置》、《龙头企业带头反内卷”，7月行业能繁调减》、《中宠25H1业绩保持高增，关注板块催化》。 本周核心观点 【核心观点】近期，宠物食品板块披露25H1业绩，主要宠物食品企业保持较快业绩增速，赛道...
行业研究 农林牧渔 -
光储板块25H1业绩总结：底部夯实，右侧稳步推进
2025-09-01 · 姚遥,宇文甸,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
2025年上半年光伏行业量增利减，抢装带动下需求维持高景气（上半年国内新增装机212.21GW，同比+107%；电池组件合计出口163.3GW，同比+4%），但价格仍维持较低水平，各环节盈利承压，上半年【SW光伏设备】口径实现营收2628亿元、同比-13%，实现归母净利润-104亿元、同比-43%。 25Q2国内入市新政带来抢装需求释放、海外需求维持高景气（25Q2新增装机152GW、同增168%，电池组件出口85.6GW，同比+5%、...
行业研究 新能源与环保 -
电力设备与新能源行业8月第5周周报：搭载固态电池汽车上市
2025-09-01 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，随着新车型发布带来的产品力提升以及销售旺季到来，我们预计2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池产业化趋势明确，本周上汽公布搭载半固态电池的MG4车型价格，先惠技术与清陶能源进一步签署《全面合作协议》，加快固态电池从“实验室技术”到“市场化应用”进度，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，中央财经委员会明确将依法...
行业研究 电力设备 -
公用事业及环保产业行业研究：水火成本优化增利，绿核总体承压
2025-09-01 · 唐执敬 · 国金证券股份有限公司
细分行业看：各板块2Q25业绩表现分化。 （1）火电：2Q25来水边际转枯+低基数，火电电量同比增速转正，成本降幅大于电价降幅，业绩改善持续。暖冬+产业结构调整，1H25全社会用电需求增速放缓，但2Q25来水边际转枯+低基数，火电电量同比增速转正。收入端看，2025年年度长协电价下行，叠加1H25火电电量增速放缓，营收同比下降。盈利方面，年内燃料成本仍是影响火电行业业绩的关键因素。春节后市场煤价进入下行通道，6月低点触及610元/吨。考...
行业研究 其他行业 -
医疗器械行业25年中报总结：国内需求调整进入尾声，海外市场拓展加速
2025-09-01 · 甘坛焕,何冠洲 · 国金证券股份有限公司
医疗设备：调整期进入尾声，下半年有望拐点向上。202502单季度收入同比-5.26%，2024年受到“以旧换新政策实施延退影响大部分企业202403至今业绩下滑较大，2025年上半年国内招标需求已呈现恢复超势，预计下半年业绩有望逐步修复。板块归母净利润同比-27.93%，板块毛利率从202402的53.07%下降到202502的49.00%，同比-4.07pct，部分中低端产品在县域市场集中采购价格偏低，对行业整体利润率产生影响。 医疗...
行业研究 医药生物 -
基础化工行业研究：业绩压力仍存，看好周期与成长共振向上
2025-09-01 · 陈屹,李含钰 · 国金证券股份有限公司
行业观点 在周期下行背景下，化工板块业绩仍然承压。在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑，虽然2025年开始各领域终端需求逐渐步入修复期，但化工板块整体表现仍然相对疲软。2025年上半年化工行业整体实现营业收入3.2万亿元，同比下滑5%；归母净利润1015亿元，同比下滑12%。2025年2季度化工整体业绩环比仍然承压，单季度化工行...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：阿里未来三年AI投资3800亿，继续看好AI算力核心硬件
2025-09-01 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
阿里未来三年AI投资3800亿，继续看好AI算力核心硬件。8月29日，阿里发布二季报，最大的亮点在于云业务强劲表现，季度收入333.98亿元，同比增长26%，创下三年来的最高增速，AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长。阿里强调过去四个季度已累计在AI基础设施与产品研发上投入超千亿元人民币，二季度资本支出达到387亿元，是去年同期的3.25倍，这些投入正开始转化为业绩增长。阿里重申未来三年计划投入3800亿元用于AI和云基础设施建...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业研究：25H1电子行业继续向好，AI-PCB产业链业绩持续高增长
2025-09-01 · 樊志远,丁彦文 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 25H1电子行业继续向好，24H1营收同增11%、利润同比大幅增长75%。电子行业25H1年实现营收18503亿元，同增19%，归母净利润852亿元，同增31%。25Q2营收10110亿元，同增20%，归母净利润500亿元，同增42%，盈利改善。25H1年毛利率15.8%，同比+0.3pct，净利率4.5%，同比+0.6pct。25Q2毛利率15.9%，同比+0.1pct，环比+0.4pct，净利率4.7%，同比+0.4pct...
行业研究 半导体与电子 -
汽车周观点：8月第3周乘用车环比+9.4%，继续看好汽车板块
2025-09-01 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
本周复盘总结：八月第三周交强险47.0万辆，环比上周/上月周度+9.4%/+6.8%。 本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+1.6%)>SW商用载客车(+0.8%)>SW汽车零部件(+0.4%)>SW乘用车（+0.3%）>SW摩托车及其他(+0.1%)。本周已覆盖标的威迈斯、蔚来-SW、雅迪控股、经纬恒润-W、立讯精密涨幅前五。 （核心结论 本周团队研究成果：外发汽车智能化9月投资策略、重卡月报，外发赛力斯、中鼎股份、华达科技、双...
行业研究 汽车行业