行业研究报告
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医药行业产业研究周报：Anthropic建湿实验室，礼来TuneLab扩链；跨界巨头竞速，CXO上游如箭在弦
2026-09-23 · 赵海春,甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
本周观点 我们认为，目前已经形成明确态势：跨赛道巨头竞速AI4S制药，政府与监管共同提速创新，订单增量率先落在CXO上游，板块成长趋势进一步确立。 ①AI4S在制药领域正进入跨赛道巨头竞速阶段：Anthropic等基础模型公司开始建设湿实验能力，礼来等全球药企则自建AI研发平台并扩充实验供应链，竞争焦点已由模型能力延伸至计算设计与实验验证的闭环效率。②与此同时，中国将生物医药提升至新兴支柱产业并部署具体发展任务，美国FDA将滚动提交机制...
行业研究 其他行业 -
医药健康行业研究：聚焦2026 WCLC大会：肺癌治疗迭代，中国新药崛起
2026-09-23 · 甘坛焕,姜铸轩 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 2026WCLC大会召开，中国创新药密集登场，成为全球肺癌前沿研发的焦点。2026年WCLC于9月12日至15日在韩国首尔召开，作为全球肺癌领域最具影响力的年度学术会议之一，本届会议集中呈现了晚期NSCLC、晚期驱动基因阳性NSCLC、复发/难治SCLC、围手术期肺癌等领域的关键进展。中国企业入选大会及口头汇报数量继续提升，汇报内容涵盖PD-1/VEGF双抗、PD-L1/4-1BB双抗、TROP2ADC、B7-H3ADC、KR...
行业研究 其他行业 -
军工行业周报：民营航天大规模组网能力得到验证
2026-09-23 · 张超,梁晨 · 中航证券有限公司
报告摘要 一、核心观点 本周，国防军工（申万）指数（-0.80%），跑输沪深300指数0.74个百分点，行业（申万）排名（22/31），成交额2439.53亿元（排名10/31）。 本周军工指数层面“小幅收跌、周内先抑后扬”。全市场快速轮动，美联储加息落地，前期连涨三周的军工指数稍作停歇，板块内部人工智能相关公司随着AI板块反弹表现出色。 经过7月深度震荡及8月估值修复之后，军工仍处在由“杀估值”向“等催化、验证基本面”切换的窗口期；中...
行业研究 其他行业 -
互联网&海外科技行业2026年9月投资策略：AI投入导致短期盈利承压，关注AI办公等相关应用进展
2026-09-23 · 张伦可,陈淑媛,刘子谭,张昊晨,吴林轩 · 国信证券股份有限公司
核心观点 8月行情回顾：8月恒生科技指数较上月下跌，单月跌幅为4.6%。同期，纳斯达克互联网指数8月单月涨幅为8.9%。个股方面，金蝶国际、阅文集团、阿里巴巴为本月表现前三的股票，美股SEA、微软、BOSS直聘为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月上升，PE-TTM为24.54x，处于恒生科技指数成立以来45.11%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM为32.70x，处于近10年23.03%分位点。 人工智...
行业研究 其他行业 -
煤炭进口数据拆解：26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性
2026-09-23 · 胡博,程俊杰 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 数据拆解： 26年8月进口煤并未继续放量。进口量方面，26年1-8月进口煤3.10亿吨，累计增速3.4%，8月进口煤4209万吨，同比降1.52%、环比降1.50%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中炼焦煤进口增速更快。动力煤同比增速放缓且环比有所回落，主因澳大利亚和印尼同比减少；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比降，与印尼进口量变化有关；无烟煤同比回落，变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-8月进口煤均价实现86美...
行业研究 化石能源 -
传媒：《影之刃零》发售在即，关注本土3A游戏发展机遇
2026-09-23 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 根据游民星空介绍，由灵游坊制作并发行的国产武侠动作游戏《影之刃零》，即将于10月29日正式发售。 投资要点 《影之刃零》预售表现亮眼，有望成为国产3A又一重要商业化验证。《影之刃零》是一款基于虚幻5引擎打造的黑暗武侠动作RPG，主打高速武侠战斗、电影化动作演出及“功夫朋克”东方美学。根据北京日报报道，《影之刃零》曾于2025年7月创下北京单一游戏线下试玩规模之最；2026年8月12日开启预售后仅半日即登顶Steam全球热销榜。...
行业研究 文娱行业 -
Muse开启AI应用驱动新叙事——产品与场景放量，CPU与载板迎来新增需求
2026-09-23 · 陈耀波,苏聪 · 浦银国际证券有限公司
Muse开启了由产品与场景驱动AI需求扩张的新叙事。我们认为，当模型能力达到实用门槛，用户入口、任务体验和场景整合就能推动应用规模化，商业成功无须等待模型在所有能力上领先。Agent将用户意图转化为持续执行的任务，新增算力需求由模型推理延伸至CPU执行、调度和安全隔离。我们重申ARM、深南电路和兴森科技的推荐逻辑，深南电路仍为行业首选；持续关注AMD的EPYC受益路径，维持其“持有”评级。 事件：9月21日用户数据催化应用价值重估。Mu...
行业研究 信息技术 -
计算机行业周报：谷歌发布Gemini 3.8 Live，Step 5 Preview推出
2026-09-23 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：阿里发布云端Agent托管平台Qoder，阶跃星辰推出MoE旗舰Step5Preview 阿里推出企业级云端Agent托管平台Qoder Cloud Agents1.0，支持持久化长程运行与弹性调度，月均调用破千万次；阶跃星辰发布MoE旗舰Step5Preview（总参数600B、激活27B），位居全球开源第三，实测具备高吞吐长程优化能力，API资费对标DeepSeek-V4-Pro高峰期且单任务成本降至Claude O...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：英伟达：数据中心收入翻倍增长，Rubin交付支撑算力扩张
2026-09-23 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 英伟达于2026年8月26日公布截至2026年7月26日的2027财年第二季度业绩。公司实现营收962.21亿美元，同比增长106%、环比增长18%；GAAP净利润596.88亿美元，同比增长126%；非GAAP摊薄每股收益2.22美元，同比增长120%。 投资要点 数据中心保持高速增长，规模效应带动经营利润提升 公司Q2数据中心收入890亿美元，同比增长117%、环比增长18%，占总收入约92.5%，AI基础设施需求继续主导业绩...
行业研究 其他行业 -
快递2026年8月数据点评：反内卷持续发力，近期江苏安徽等地迎来提价
2026-09-23 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：2026年8月全国快递服务企业业务完成量约166.0亿件，同比增长2.8%，增速较上月的4.1%略降，其中同城件业务量同比下降5.5%，异地件业务同比增长3.7%。 点评： 件量同比增速降至年内较低水平：2026年8月全国快递服务企业业务完成量约166.0亿件，同比增长2.8%，增速较上月的4.1%略降，其中同城件业务量同比下降5.5%，异地件业务同比增长3.7%。 8月行业件量增速环比略降。申通增速继续领跑但环比略降；圆通件量增...
行业研究 物流运输 -
电子行业研究周报：昇腾发布首个NPO超节点，NOR Flash涨价或持续
2026-09-23 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 昇腾960系列芯片研发提前，发布全球首个采用NPO技术的超节点。根据甲子光年和华为计算，华为全联接大会宣布昇腾960芯片研发进度超出预期，其面向训练的960DT比原计划提前三个季度、将于2027Q1就绪；面向推理的960PR提前一个季度、将于2027Q3就绪。昇腾系列芯片将持续坚持一年一代的演进节奏，2028和2029年，华为将陆续推出昇腾970、980芯片。公司推出全球业内首个量产NPO光引擎Hi-ONE，是行业目前最大传...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：AMD：数据中心收入翻倍，Helios交付拓展AI增长空间
2026-09-23 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 AMD于2026年8月4日公布截至2026年6月27日的2026年第二季度业绩。公司实现营收115.36亿美元，同比增长50%、环比增长13%；GAAP净利润22.97亿美元，同比增长163%；非GAAP摊薄每股收益1.66美元，同比增长246%。 投资要点 数据中心收入占比提升，服务器CPU与GPU共同驱动增长 公司Q2数据中心收入约67亿美元，同比增长107%，占总收入约58%，EPYC服务器处理器与Instinct GPU需...
行业研究 其他行业