行业研究报告
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计算机行业研究：Token商业化加速
2026-07-12 · 李可夫,刘高畅 · 国金证券股份有限公司
前沿模型商业化加速，AnthropicARR快速增长已到盈利拐点。SemiAnalysis数据显示，Anthropic的ARR已由2025年底的90亿美元增至目前超过600亿美元，并有望于2026年三季度实现GAAP息税前利润转正。公司收入以用量计费的API业务为主，客户部署更多智能体工作流后，Token消耗和收入可在不增加客户数量的情况下持续扩张。较高的净收入留存率进一步表明，现有客户需求仍处于快速增长阶段。OpenAI方面预计ARR...
行业研究 信息技术 -
机械行业研究：重视半导体设备机会，看好船舶、燃气轮机和农机
2026-07-12 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/7/6-2026/7/10）5个交易日，SW机械设备指数下跌5.71%，在申万31个一级行业分类中排名第27；同期沪深300指数下跌1.27%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨14.77%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨3.26%。 核心观点 船舶周期持续上行，造船价重回上升通道，看好国内造船龙头盈利能力提升。受益更新替换+环保升级+地缘冲突，全球船舶大周期持续...
行业研究 机械设备 -
黑色金属周报：铁水高位回落，钢材弱势企稳
2026-07-12 · 吴晋恺 · 国金证券股份有限公司
行情综述： 行业概况：本周黑色产业链低位震荡，成材价格弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱。钢材方面，螺纹和热卷价格较上周小幅回升，但淡季需求仍弱，钢材总库存继续累积；供给端247家钢厂日均铁水降至241.27万吨，高炉产能利用率降至90.55%，但绝对水平仍偏高，钢企盈利率进一步降至40.26%，高产量与低利润的矛盾尚未完全缓解。权益端钢铁板块低位修复，但商品端更多体现成本支撑而非需求改善。原料端，焦炭报价暂稳，焦煤现货支撑弱化、海运煤...
行业研究 其他行业 -
家电行业研究：7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康
2026-07-12 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 进入7月，TV面板价格短期承压，显示产业链需求呈现结构性分化。根据DISCIEN迪显7月上旬面板价格快报，7月TV面板主流尺寸价格多数预计环比下跌，其中32/43英寸预计下跌1美元，50/55/65英寸预计下跌2美元，75/85英寸预计下跌3美元；MNT面板主流规格价格则预计维持持平。电视终端需求进入短期淡季，叠加中国区618促销落幕、前期国补需求有所提前释放，以及存储等电子件材料价格上...
行业研究 家用消费 -
汽车行业周报：数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广
2026-07-12 · 邓健全,赵悦媛,徐剑峰,赵旭杨,傅昌鑫 · 开源证券股份有限公司
本周核心关注 全球数据中心规模高增，2026-2030年有望翻倍。同时，随着数据中心功率密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷需求蓬勃发展。其中，英伟达、谷歌最新算力方案已100%使用液冷方案。从液冷系统构成来看，CDU是液体冷却系统中必不可少的组件，而泵又是CDU的核心部件，价值量占比较高。目前，南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等国内公司正积极布局冷却泵行业。受益AI蓬勃发展推动的下游液冷需求高增，相关公司都将迎来较为广阔的发...
行业研究 汽车行业 -
非银金融行业周报：非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间
2026-07-12 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间 本周券商板块-3.8%，中报业绩预告高增情况下，股价有所跑输。我们认为，科创股大涨对直投跟投和自营的收益拉动是券商中报业绩高增的原因之一，此部分市场定价或较充分，短期业绩披露带来股价波动。而财富管理、海外扩张和投行与投资的“三大成长叙事”是券商中报高增的重要底色，当下券商估值尚未对盈利成长性定价，继续重点推荐低估值、成长性突出的头部券商，重估空间较大。我们预计下周非银金融板块部分公司仍...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报：零售新政催化渠道革新，板块磨底修复行情可期
2026-07-12 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：零售新政激活大众消费，底部布局窗口渐行渐近 7月6日-7月10日，食品饮料指数涨幅为0.1%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约1.3pct，子行业中乳品（+1.1%）、白酒（+0.6%）、其他酒类（+0.3%）表现相对领先。7月9日商务部等9部门印发《关于加快零售业创新发展的意见》，从渠道端为食品饮料板块带来系统性利好。（1）终端覆盖上，一刻钟便民生活圈扩围、县域商业“千集万店”改造，补齐社区、下沉市场的超市、便利店缺口，...
行业研究 其他行业 -
互联网行业研究：腾讯Hy3正式发布，Meta拟投资100亿美元建数据中心
2026-07-12 · 朱珺,柴梦婷 · 国金证券股份有限公司
周观点 电商：仍待消费及电商复苏，目前持续承压中。 游戏：景气度稳健向上，国内持续稳健增长，其中端游增速表现更为亮眼，自研游戏出海增速高于国内。暑期新品及重点产品版本更新表现值得期待。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 虚拟资产&资产交易平台：虚拟资产仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：本周腾讯Hy3正式发布，Agent能力和产品体验跃升。GP...
行业研究 文娱行业 -
环保行业周报：磁悬浮离心压缩机——数据中心液冷放量下的核心受益环节
2026-07-12 · 查浩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 算力需求扩张&功耗提升倒逼散热升级，液冷成数据中心散热首选方案。1）云产商资本支出高速增长：大模型训练与推理带动的AI算力需求呈指数级攀升，全球主要云厂商资本支出高速增长；2）算力密度硬性倒逼：单机柜功耗从传统IDC的8-10kW攀升至50-120kW，芯片功耗急剧攀升带来高密度散热需求；3）液冷成为数据中心冷却首选方案：液冷技术具备低能耗、高散热、低噪声、低TCO等核心优势。 冷水机组是主流一次侧机械冷源，压缩机是冷水机组...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：存储缺口、Capex能见度达2030年后，Meta Capex加速
2026-07-12 · 陈蓉芳 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：Meta引发AI Capex增速鉴定恐慌，全球科技指数本周震荡Meta出售多余算力与英伟达产品延期两个市场传言引发本周全球科技行业指数剧烈震荡，本周科创综指涨0.45%、纳斯达克指数涨1.74%、日本半导体指数跌3.85%、。个股方面：Meta涨14.8%、中芯国际A涨16.2%、CoreWeave涨8.7%、英伟达涨8.3%、AMD涨7.7%。 行业速递：晶圆代工涨价、韬定律与美光存储长协为本周核心事件 终端：折叠屏创新提速...
行业研究 半导体与电子 -
农林牧渔行业周报：极端天气扰动生产，重视养殖板块投资机会
2026-07-12 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2026.07.06-2026.07.10），农林牧渔（申万）指数收于2348.25点(周环比+0.33%)，沪深300指数收于4780.79点（周环比-1.27%），深证综指收于2675.49点（周环比-4.19%），上证综指收于3996.16点（周环比-1.17%），科创板收于2064.98点（周环比+4.52%）。 生猪养殖： 目前生猪价格仍在低位震荡，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为...
行业研究 其他行业 -
交通运输产业行业研究：暑运第二周客流改善，多家公司发布业绩预告
2026-07-12 · 李丹 · 国金证券股份有限公司
板块市场回顾 本周（2026/7/6-2026/7/10）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.3%，跑赢大盘0.2%，排名10/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。 行业观点 快递：极兔速递发布2Q经营数据，集团季度日均包裹量首次突破1亿单。上周（6月29日-7月5日），邮政快递累计揽收量约39.1亿件，同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量约38.6亿件，同比+4.0%，环比-...
行业研究 物流运输