行业研究报告
-
非金属建材周观点：出海受益降息预期+AI新材料高景气，齐头并进
2025-09-07 · 李阳,罗逸然 · 国金证券股份有限公司
【一周一议】 首先，本周AI新材料行情波动剧烈，9月3-4日连续调整，5日呈现反弹，和市场情绪有关。基本面角度，无论是AI铜箔还是AI电子布，短期没有出现明显变化，依然保持高端产品紧缺状态，我们继续看好科技材料方向。此外，受益资本开支扩张，半导体洁净室作为科技延伸品种、同样受益。 第二，美国非农数据引起市场进一步提高美国降息预期，全球投资扩张周期越来越受到重视，重点推荐非洲建材、玻纤、以及非洲电解铝板块。非洲经历大选、如果投资周期扩张，...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业周报：非电煤和电煤接力换棒，秋季煤炭布局稳扎稳打
2025-09-07 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：电煤和非电煤换挡，煤价有望上行 动力煤方面：动力煤价格稍有回落，截至9月5日，秦港Q5500动力煤平仓价为679元/吨，环比下跌11元/吨，跌幅1.59%；当前报价是本轮煤价反弹到700元之上之后，再回落至700元以下。当前正处于夏季和秋季换挡期，后续金九银十的非电煤需求有望成为亮点。从当前来看，煤炭基本面仍有利多因素支持煤价再次反弹：一是开工率处于低水平位且在收缩，截至8月31日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.5%，...
行业研究 化石能源 -
农林牧渔周观点：Q2猪价低迷，猪企业绩提升，关注板块演绎
2025-09-07 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
申万农林牧渔行业（-1.32%），申万行业排名（19/31）； 上证指数（-1.18%），沪深300（-0.81%），中小100（-2.29%）； 简要回顾观点 行业周观点：《25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证》、《7月官方能繁调减，重视优质龙头配置》、《龙头企业带头“反内卷”，7月行业能繁调减》。 本周核心观点 【核心观点】25Q2生猪板块上市公司经营持续提升，养殖成本下降，费用投入优化，在行情低迷背景下推动经营业绩环比改善，...
行业研究 农林牧渔 -
建筑材料行业周报：水泥协会联手“反内卷”，积极布局建材机会
2025-09-07 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
28省水泥协会联手“反内卷”，建材反内卷进行时 2025年9月5日，全国28个省区市水泥（建材）协会会长、秘书长联席会议在西藏林芝召开。会议以“治理低价无序竞争、维护区域生态”为核心议题，深入贯彻中央关于“反内卷”指示精神，就加强区域协同治理、建立价格与产能自律新机制达成广泛共识。与会代表一致认为，当前水泥行业产能严重过剩、区域低价倾销频发，已危及行业健康可持续发展，亟需通过政府指导、协会牵头、企业主体、社会监督的多元共治模式，构建统一...
行业研究 其他行业 -
金融数据预测月报：8月社融增速或阶段性见顶，新增信贷或同比少增
2025-09-07 · 张银新 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）8月新增信贷同比少增约20%：预计8月新增人民币贷款（信贷口径）约7000亿元，同比少增2000亿元，同比降幅约20%，新增实体人民币贷款（社融口径）约8000亿元。8月为非季末月，银行信贷诉求整体不强，且受新型政策性金融工具落地预期（预计9月中下旬或10月落地）影响，地方企业部分项目贷款需求延后；不过票据利率呈“V”型走势、月末翘尾，同业存单发行利率维持高位，使得信贷读数未明显低于预期。 （2）新增信贷结构分化明显：对...
行业研究 金融行业 -
电力设备行业周报：固态电池行业周报（第十三期）：先导智能已打通全固态电池量产工艺环节，亿纬锂能“龙泉二号”全固
2025-09-07 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
先导智能已打通全固态电池量产工艺环节，亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池下线 （1）材料：9月1日，天齐锂业在2025年半年度业绩说明会上宣布，年产50吨硫化锂中试项目在四川眉山实质动工。该项目采用自主开发的循环提纯技术，硫化锂纯度达99.9%，杂质含量降低90%，生产成本降至行业平均水平的60%。（2）电池：9月2日，亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。该基地总面积约1.1万平方米，全面投产后年产能...
行业研究 电力设备 -
版号放量叠加AI赋能，游戏行业基本面持续夯实
2025-09-07 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅+0.02%,在申万一级行业涨跌幅中排名9/31。 各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(+2.35%)、社会服务(+0.02%)、沪深300(-0.81%)、深证成指(-0.83%)、上证指数(-1.18%)。 子行业涨跌幅排名:旅游及景区(+7.04%)、体育Ⅱ(+4.96%)、酒店餐饮(+1.34%)、专业服务(-2.98%)、教育(-3.23%)。 个股涨跌幅排名前五:岭南控股(+22.8...
行业研究 休闲服务 -
新能源汽车行业周报：供需结构持续优化，继续看好固态电池等核心方向
2025-09-07 · 黎江涛 · 华鑫证券有限责任公司
政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：Gen3全新外观亮相，问界M7预售1小时小定破10万台
2025-09-07 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 特斯拉发布秘密宏图第四篇章，Optimus gen3首次亮相 2025年9月2日，特斯拉正式发布“宏图计划”第四篇章：我们正在通过打造一系列产品和服务，将要构建一个新的世界，让人工智能深度融入到整个现实世界中。特斯拉以大规模、低成本的方式制造产品，目标是让每个人的生活都能变得更美好。特斯拉《秘密宏图第四篇章》指引构建一个其规模前所未有的新世界。人类是工具的创造者，特斯拉正在通过打造一系列产品和服务，让人工智能深度融入到整个现实...
行业研究 汽车行业 -
社会服务行业周报：长白山8月客流创新高，美图接入NANO BANANA
2025-09-07 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
出行旅游：暑期酒旅量平价稳，长白山8月客流创新高 暑期旅游：根据交通运输部，预计2025年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次/同比+4.3%，其中民航旅客运输量1.47亿人次/同比+3.4%，国内经济舱平均票价达846元/同比下滑6.4%，较2019年下降8.6%，延续2025Q2疲弱趋势。根据STR，暑期国内酒店Revpar/OCC/ADR同比有所下滑。从各档次酒店表现来看，奢华酒店入住率与平均房价均较2024年同期持平，按...
行业研究 休闲服务 -
传媒行业周报：国产AI模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影
2025-09-07 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
国产模型性能进一步提升，Agent不断落地，继续布局AI应用 大模型方面，9月5日，阿里巴巴发布最新大模型Qwen3-Max-Preview（Instruct），其较前一代Qwen3（235B）参数多了4倍，并在中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻觉，让模型更智能、更可靠；在官方测评中，Qwen3-Max-Preview表现优于Claude Opus4等国内外大模型。此外，9月3日，快手开源最新多...
行业研究 文娱行业 -
商贸零售行业周报：周六福入通在即，关注黄金珠宝秋季订货会
2025-09-07 · 黄泽鹏,姚慕宇 · 开源证券股份有限公司
周六福即将纳入港股通，关注黄金珠宝秋季订货会 近期恒生指数有限公司宣布指数季度检讨结果，其中周六福预计9月8日将被正式纳入港股通。周六福于2004年正式注册成立，集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营于一体，通过线上、线下全渠道销售，ToC端主要聚焦下沉市场，ToB端以极致性价比为特色。产品层面，以黄金珠宝为主，近年来迎合轻量化、时尚化趋势，通过IP联名推动品牌年轻化。渠道层面，加盟为主，直营和电商为未来重要增长点，加盟渠道贴牌...
行业研究 商贸零售