行业研究报告
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金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动持续加剧，新能源板块异军突起
2025-09-06 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 A股市场行情概述：（2025.9.1-2025.9.5） 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（2.79%），创业板指（2.35%），万得微盘股日频等权指数（0.46%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（-5.42%），万得全A（-3.85%），科创综指（-3.67%）。 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（1.68%），国证成长（0.64%），消费(风格.中信)（0.16%）；排名...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：AI&半导体：定制AI ASIC芯片加速成长
2025-09-06 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 博通发布2025财年第三季度财报：公司第三财季营收159.5亿美元，YoY+22%，营收创纪录，得益于定制化AI加速器、网络基础设施以及VMware业务的增长。非GAAP口径下调整后三季度净利润为84.04亿美元，YoY+37.3%。公司预计第四财季营收约174亿美元。公司AI半导体业务保持强劲增长势头，第三财季收入为52亿美元，YoY+63%，延续了连续10个季度的稳健增长态势。预计第四财季AI半导体收入将达62亿美元，Yo...
行业研究 半导体与电子 -
石化周报：市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌
2025-09-06 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌。9月1日，也门胡塞武装称向红海北部一艘与以色列相关的油轮发射了一枚弹道导弹，地缘影响下，油价小幅反弹；然而，9月3日，金十报道，OPEC+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，以寻求重新获得市场份额，这意味着，OPEC+的第二层减产165万桶/日可能逐步恢复，这导致石油市场供应过剩担忧加剧。宏观方面，8月非农新增就业仅增长2.2万人、低于预期，同时6月非农新增就业人数由+1.4万人修正为-1.3万...
行业研究 其他行业 -
环保周报：产业及政策驱动下，数据中心液冷前景广阔
2025-09-06 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 行情回顾：截至9月5日收盘，本周环保板块下跌0.27%，表现优于大盘；上证综指下跌1.18%到3812.51；涨跌幅前三的行业分别是电力设备（7.4%）、综合（5.4%）、有色金属（2.1%），涨跌幅后三的行业分别是国防军工（-10.3%）、计算机（-7.3%）、非银金融（-5.0%）。水治理板块上涨2.37%，水务板块下跌0.70%；大气治理下跌1.71%；固废中环卫上涨0.47%，垃圾焚烧板块上涨0.52%，资源化板...
行业研究 其他行业 -
渠道降费政策点评：整体符合预期，代销渠道马太效应或加剧
2025-09-06 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
2C尾佣分成未变，调降申赎和销售服务费率，整体符合预期 9月5日晚，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，核心要点如下： （1）降低认申购费率。将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%（调前股票和混合型基金的认购/申购费率上限均为1.2%/1.5%，债基为0.6%/0.8%）。同时，鼓励销售机构在覆盖成本前提下，进一步加大认申购费打折力度（目前三方渠道A类...
行业研究 金融行业 -
煤炭行业2025年中报总结及9月月报：煤价、业绩同步探底，改善可期
2025-09-06 · 刘孟峦,胡瑞阳 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 1.煤炭行业2025Q2业绩总结：业绩探底，改善可期。二季度全国原煤产量维持高位，淡季期间商品煤消费量环比下滑11.8%，供需明显偏宽，叠加社会库存高位，煤价持续下跌，除焦炭板块受益于炼焦煤价格下行业绩改善外，煤企业绩普遍承压、探底。分板块看受益于价格双轨制，动力煤企售价下滑幅度相对较小，盈利跌幅较小；无烟煤板块盈利能力下滑幅度最大，主要系煤企长协煤占比较低，煤炭售价波动较大；炼焦煤售价跌幅也相对较小主要系煤价已跌至底部位置，...
行业研究 化石能源 -
电力设备行业周报：低空经济行业周报（第三十二期）：2025低空经济发展大会在芜湖开幕，四创电子“低空雪亮”安全监管系统亮相
2025-09-06 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
2025低空经济发展大会在芜湖开幕，四创电子“低空雪亮”安全监管系统亮相 （1）行业政策：近日，大湾区低空经济联盟向特首政策组递交《2025年施政报告建议书》，呼吁率先推动建筑、物管及物流行业低空经济应用落地。建议包括成立“低空管理局”统筹监管，搭建“低空交通管理平台”规划航线，并建设政府内部“低空城市治理公用平台”解决数据共享问题。（2）行业动态：9月5日，2025低空经济发展大会在安徽芜湖开幕，为期三天，主题为“场景创新引领安全有序...
行业研究 电力设备 -
医药日报：Ionis在研ASO疗法Olezarsen三期临床成功，用于sHTG
2025-09-05 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年9月3日，医药板块涨跌幅-0.05%，跑赢沪深300指数0.63pct，涨跌幅居申万31个子行业第17名。各医药子行业中，医疗耗材(+0.15%)、医疗研发外包（+0.07%)、其他生物制品(-0.04%)表现居前，医院（-2.09%）、疫苗(-1.77%)、医药流通（-1.36%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为成都先导(+13.74%)、百利天恒（+13.39%)、赛诺医疗(+12.67%)；...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：北京发布2025年第七轮宅地清单
2025-09-05 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月3日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌1.16%和1.41%，沪深300和中证500分别下跌0.68%和1.34%。申万房地产指数下跌1.30%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为首开股份、华丽家族、万通发展、上实发展、卧龙地产，涨幅分别为9.85%/5.84%/5.19%/4.02%/3.46%； 个股跌幅较大的为南山控股、亚通股份、南国置业、宁波富达、城建发展，跌...
行业研究 房地产 -
半导体二季度业绩综述暨9月投资策略：经营情况继续好转，持续看好AI和国产替代双机遇
2025-09-05 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋 · 国信证券股份有限公司
行情回顾&持仓分析：2025年初至8月31日半导体(申万)指数上涨36.66%，2Q25主动基金半导体重仓持股比例为10% 行情回顾：2025年初至8月31日，半导体（申万）指数上涨36.66%，跑赢沪深300指数22.38pct，跑输电子行业1.69pct。子行业中，数字芯片设计（+56.50%）、分立器件（+32.30%）涨跌幅居前，集成电路封测（+8.68%）涨跌幅居后。估值方面，截至8月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为...
行业研究 半导体与电子 -
保健品及港股餐饮2025中报总结：砥砺而行，积极向善
2025-09-05 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 保健品行业渠道转型，表现分化。老龄化筑底、新消费驱动，2010年-2023年我国VDS市场规模由701.35亿元增至2240.41亿元，CAGR=9.35%。近几年行业边际变化为线上转型：2010-2024年线上电商零售额占比由3.1%提升至58%，线上电商已超越传统药房、直销成为我国保健品销售的主要渠道。企业端表现分化：（1）汤臣倍健：25Q2收入降幅收窄，费用显著优化，带来利润超预期。展望H2，亮点或主要来自LSG及主品牌...
行业研究 食品饮料 -
食品饮料行业深度报告：啤酒2025年中报总结：量价节奏相对平稳，关注场景修复节奏
2025-09-05 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 25H1收入表现稳健，利润双位数增长。2025年上半年啤酒行业收入延续稳健增长，同时升级韧性、成本红利兑现带动利润双位数增长。剔除基数影响来看，一季度虽吨价仍表现偏弱，但销量呈现恢复性增长，二季度受政策阶段性冲击，销量表现环比走弱。具体来看，25H1啤酒板块营收415.34亿元，同比+2.75%，归母净利润65.12亿元，同比+11.81%。分季度来看，25Q1/25Q2啤酒板块营收分别为200.43/214.91亿元，同比+...
行业研究 食品饮料