行业研究报告
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商业航天行业点评：中国星网一月内六次发射互联网卫星，抢占太空低轨
2025-09-09 · 李聪 · 国信证券股份有限公司
事项： 中国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨10组卫星送入预定轨道。这是中国星网本月内的第6次发射，也是2025年内的第10次批量组网发射，累计在轨卫星数量已达72颗。本次任务包含9颗卫星，由中国航天科技集团五院研制，搭载Ka频段载荷，提供宽带通信和互联网接入服务。中国星网自7月27日至8月26日的30天内完成了6次发射。 国信军工观点：1）中国星网2025年8月内完成6次卫星发射，我国低轨卫星互联网建设...
行业研究 其他行业 -
房地产行业报告：深圳优化购房政策，期待楼市温和回升
2025-09-09 · 高丁卉 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 9月5日深圳发布分区优化调整居民购买商品住房政策，针对市内多区限购措施、以及住房贷款利率等政策进行优化。主要包括：符合购房条件的在指定区域范围内购买商品住房不限套数，不符合购房条件的限购2套；在盐田区、大鹏新区购买商品住房不再审核购房资格；企事业单位可在全市范围内购买商品住房；贷款利率不再区分首 套住房和二套住房。我们认为得益于政策持续放松，叠加季节性因素新房销售将在9-10月份有所改善。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存...
行业研究 房地产 -
智能制造行业周报：半导体设备国产替代进程提速
2025-09-09 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周（2025/09/01-2025/09/05）沪深300指数-0.81%，其中机械设备板块-1.37%，申万一级行业排名21/31位。机械设备子板块中，机床工具+3.11%，表现最佳。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+21.09%，制冷空调设备+4.39%，服纺设备+3.77%；回调幅度前三子板块为：金属制品-13.6%，印刷包装机械-11.7%，激光设备-11.54%。 产业端本周重要变化： 人形机器人...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：需求端仍承压，龙头更具韧性
2025-09-09 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 市场宽幅震荡，食饮板块同步回调。上周（2025年9月1日-9月5日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.98%，在申万一级行业中排名第十六位，跑赢上证指数（-1.18%）0.02pct，子行业中仅预加工食品（+1.02%）和肉制品（+0.48%）小幅上涨，其他板块均呈下跌态势。白酒总体需求端承压，出清后有望迎来边际改善，软饮料和零食延续较高景气度，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：上周贵州茅台发布公告，其控股股东茅台集团基于对贵州茅...
行业研究 其他行业 -
建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会
2025-09-09 · 彭棋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 建材行业：2025年上半年建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善，尤其水泥及玻纤行业盈利能力大幅提升。展望全年，水泥及玻璃行业盈利有望底部回升，高端玻纤需求有望带动玻纤盈利能力大幅改善，地产政策的持续出台也有望带动行业估值修复，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：2025年上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。上半年水泥市场价格行情总体呈现“前高后低，加速下跌”的走势。根据CCA数字水泥网监测数据显示，1...
行业研究 其他行业 -
生物柴油行业周报：SAF本周实现高位继续上涨，单吨到岸价突破2700美元
2025-09-09 · 刘海荣,曾佳晨 · 民生证券股份有限公司
本周（20250901-20250907）SAF本周实现高位继续上涨。本周四，外盘SAF到岸价报2746.53美元/吨，环比上周上涨5.61%；外盘HVO离岸价报2353.75美元/吨，环比上周上涨1.44%。欧洲Ucome离岸价报1285.99欧元/吨，环比上周四下跌0.70%，涨跌幅度为-9.07欧元/吨；中国Ucome离岸价报1180.45美元/吨，环比上周上涨0.88%，涨跌幅度为+10.25美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报11...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：清华等机构开源强化学习框架RLinf，字节发布原生GUI智能体UI-TARS-2
2025-09-09 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，清华等机构开源强化学习框架RLinf 9月1日，清华大学、北京中关村学院与无问芯穹等机构联合开源了全球首个面向具身智能的大规模强化学习框架RLinf（Reinforcement Learning Infinite）。该框架针对具身智能“渲训推一体化”带来的计算与显存资源竞争等挑战，提出混合式执行模式与M2Flow编程映射机制，支持多组件协同训练，在Maniskill3等任务中实现系统效率提升超120%，...
行业研究 其他行业 -
“驭风”系列报告：风电齿轮箱行业简析
2025-09-09 · 邓永康,王一如,林誉韬 · 民生证券股份有限公司
需求侧：国内海陆招标两旺，陆风价格趋稳。2024年，全国风机累计公开招标容量约164.1GW、同比增长90%，其中陆风公开招标容量152.8GW、同比增长97%，海风公开招标容量11.3GW、同比增长27%。2025年1-6月，全国风机新增公开招标71.9GW、同比增长8.8%，其中陆风新增招标66.9GW、海风新增招标5.0GW。从价格端来看，2025年6月，全市场风电整机商风电机组投标均价为1616元/千瓦，同比增长约10%。 大型...
行业研究 新能源与环保 -
通信行业周报：博通单财季XPU业务高增，上修AI相关业务指引
2025-09-09 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.1-2025.9.7）上证综指回调1.18%，深证成指回调0.83%，创业板指上涨2.35%。本周申万通信回调2.68%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.9.1-2025.9.7）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件回调幅度最低，跌幅为0.42%，通信终端及配件回...
行业研究 信息技术 -
公用事业行业2025年上半年业绩综述：净利润及盈利能力均有所提升
2025-09-09 · 苏治彬,刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 公用事业的净利润及盈利能力均有所提升。2025H1公用事业板块营业收入为10938.09亿元，同比下降1.61%；归母净利润为1163.71亿元，同比增长1.63%。盈利能力方面，2025H1公用事业板块毛利率为23.17%，同比提升1.24个百分点；净利率为13.80%，同比提升0.61个百分点。综合来看，公用事业板块的净利润及盈利能力均有所提升。 火电板块受益于动力煤价格下行等。2025H1火电板块的营业收入为5726....
行业研究 电力设备 -
汽车行业2025年半年报业绩综述：汽车产销增长板块营收提高，价格战影响利润增速
2025-09-09 · 刘梦麟,吴镇杰 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 汽车板块整体业绩：25Q2营收实现同比、环比增长，归母净利润同比下滑，环比增长。选取申万分类标准下汽车行业的所有上市公司，统计汽车板块2025年上半年业绩情况。汽车行业2025年上半年营业收入19550.78亿元，同比增长7.33%，实现归母净利润822.05亿元，同比增长0.62%；分季度来看，汽车板块25Q2实现营收10456.62亿元，同比增长8.62%，环比增长14.98%，25Q2实现归母净利润419.32亿元，同...
行业研究 汽车行业 -
医药生物行业周报：恒瑞医药签署HRS-1893授权许可协议，首次回购彰显发展信心
2025-09-09 · 张林晚 · 上海证券有限责任公司
主要观点 恒瑞医药签署HRS-1893项目授权许可协议，总金额最高有望超10亿美元。近日，江苏恒瑞医药股份有限公司与美国BraveheartBio,Inc.达成协议，将具有自主知识产权的1类创新药HRS-1893项目有偿许可给BraveheartBio。根据公司公告，BraveheartBio将向恒瑞支付6500万美元首付款（含3250万美元现金和等值3250万美元的BraveheartBio公司股权）和完成技术转移后的1000万美元近...
行业研究 医药生物