行业研究报告
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化工“反内卷”系列报告(十一):酚酮产业链投产高峰已过,“反内卷”背景下利润向上弹性空间较大
2025-09-09 · 金益腾,龚道琳,李思佳 · 开源证券股份有限公司
苯酚丙酮:未来产能增速有望放缓,近年来下游双酚A等需求高速增长 2024年底,我国苯酚有效产能为657万吨、丙酮产能为406万吨,2019-2024年期间CAGR分别为19.83%、20.31%,供给端竞争较为激烈。我国苯酚丙酮产能向大型化、一体化发展,2024年,我国苯酚市场CR4约为33%,CR10约为67.6%,40万吨/年以上产能占比达57.7%,“酚酮—双酚A”垂直一体化率达到67%。目前我国苯酚丙酮仍有部分拟建产能,但产能增...
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银屑病药物专题报告:生物制剂和口服药物百花齐放,银屑病治疗未来可期
2025-09-09 · 胡博新,吴景欢 · 华鑫证券有限责任公司
投 资 要 点 银屑病目前不能治愈,治疗需求庞大,药物市场空间广阔 银屑病是一种慢性、复发性、炎症性和系统性皮肤病,全球约有1.25亿银屑病患者,中国约有670万人。其中,20%至30%的患者患有中重度银屑病。银屑病现阶段还无法彻底治愈,需要长期治疗以控制病情,治疗需求庞大。现有治疗方案包括外用药物、物理治疗、系统治疗和生物制剂。根据数据统计,全球银屑病治疗市场2022年规模为265亿美元。中国银屑病药物市场近年来呈现出强劲的增长势头,...
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人形机器人产业周报:宇树宣布Q4提交IPO申请,优必选获2.5亿元人形机器人合同
2025-09-09 · 龚斯闻,冯健然 · 国元证券股份有限公司
报告要点: 周度行情回顾 2025年8月31日至9月5日,人形机器人概念指数下跌1.45%,相较沪深300指数跑输0.64pct;年初至今累计涨跌幅来看,人形机器人概念指数上涨67.32%,相较沪深300指数跑赢50.57pct。 A股人形机器人指数(iFinD概念)相关个股中,亿纬锂能周涨幅最大(+36.39%),内蒙一机周跌幅最大(-23.76%)。 周度热点回顾 政策端,浙江省人形机器人产业技术联盟和专家组正式成立,宁波人形机器人...
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互联网行业人工智能周报(25年第36周):谷歌图像模型Nano Banana持续火爆,腾讯开源混元Voyager
2025-09-09 · 张伦可,陈淑媛,张昊晨,王颖婕,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 人工智能动态:1)产品应用:谷歌8月底推出图像模型Nano Banana,一致性强、编辑可控、速度快,社区实测与口碑热度极高;OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects功能,强化任务管理与隐私保护;微软发布GPT-realtime,语音与多模态交互全面升级;亚马逊上线LensLive:AI驱动实时视觉购物体验;苹果发布STAR Flow,实现归一化流与自回归Transformer结合的图像生成新突破;腾讯发布并...
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农化行业:2025年8月月度观察:国际钾肥价格上行,磷肥出口量价齐升,草甘膦持续涨价
2025-09-09 · 杨林,薛聪,余双雨,王新航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 钾肥供需紧平衡,国际钾肥价格持续上行。我国是全球最大的钾肥需求国,而钾肥资源供给相对不足,进口依存度超过60%,2024年我国氯化钾产量550万吨,同比降低2.7%,进口量1263.3万吨,同比增长9.1%,创历史新高。截至2025年8月底,国内氯化钾港口库存为163万吨,较去年同期减少151万吨,降幅为48.14%。未来由于粮食生产安全愈发被重视,预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上。8月国内氯化钾市场在供需紧平衡中...
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【食品饮料】浙江消费补贴政策率先突破,中秋国庆消费有望得到提振
2025-09-09 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
浙江在消费政策上的突破有望被更多区域效仿,对中秋和国庆国内消费有望形成带动。9月2日,浙江绍兴召开新闻发布会,介绍该市即将出台的《2025年绍兴市提振消费政策》相关情况,《政策》共15条,其中在餐饮消费上,绍兴将对在酒店举办各类宴席并达到一定桌数和金额的消费者,给予分档补贴。在政府层面,绍兴计划安排超1亿元资金用于商务领域的提振消费政策条款,大力推进消费券精准投放,重点向汽车、商超、餐饮等领域发放。同时,还将聚焦“夜间经济”热点,通过支...
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通信行业2025年半年度业绩综述:业绩延续向上增长趋势,营收与利润同比增速回升
2025-09-09 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
投资要点: 2025年上半年通信板块业绩延续向上增长趋势。通信行业2025年上半年营业收入为13,923.52亿元,同比上升3.78%,增速较上年同期上升0.08个百分点。上半年归母净利润为1,407.72亿元,同比上升7.74%,增速较上年同期上升1.02个百分点;扣非后归母净利润为1,303.96亿元,同比上升9.20%,增速较上年同期上升3.04个百分点。上半年净利率为10.78%,同比提升0.37个百分点,通信行业在营收与利润规...
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银行业专题报告——金融科技系列:FICO:信用评分机构到数字决策管理服务商
2025-09-09 · 田维韦,王剑,陈俊良,张绪政 · 国信证券股份有限公司
核心观点 公司概况:全球信用评分与决策管理领域的标杆企业。公司成立于1956年,初衷是通过数据分析助力企业优化业务决策。旗下主力产品FICO Score自1989年开发至今,已成为美国信贷信贷决策的行业标准,美国主要贷款机构中90%都将FICO评分作为审核的重要依据。同时,FICO积极拓展业务至决策管理领域,提供包括账户管理、反欺诈、催收等众多业务场景决策引擎,每个决策引擎都包含数量庞杂的算法,充分体现了FICO的数据分析和预测能力。公...
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机械行业周报:低空经济发展向好,工程机械稳步增长
2025-09-09 · 龚斯闻,许元琨,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
报告要点: 周度行情回顾 2025年8月31日至9月5日,上证综指下跌1.18%,深证成指下跌0.83%,创业板指上涨2.35%。其中申万机械设备下跌1.37%,相较沪深300指数跑输0.56pct,在31个申万一级行业中排名第21。细分子行业来看,申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌-0.41%/-2.02%/-1.69%/-0.75%/-2.15%。 重点板块跟踪 低空经济板块:9月5日,2025低空经济...
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原油及聚酯产业链月报(2025年8月):原油供需宽松显现,石化产业期待“金九银十”
2025-09-09 · 吴骏燕,谢建斌,张季恺 · 东海证券股份有限公司
2025年8月布伦特原油维持宽幅震荡,月底收于68.12美元/桶左右。OPEC+此前实施自愿减产的八国同意9月增产54.7万桶/日(第五次加速增产),在10月前完成近250万桶/日配额提升。非农数据大幅低于预期,市场押注美联储2025年9月或将降息至少50个基点。综合来看,伊以冲突趋缓,短期内地缘政治因素影响边际减弱,原油价格已基本度过季节性低点,预计年内布伦特原油仍将在60~90美元/桶区间震荡运行。美联储降息次数及幅度预期走高,短期...
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食品饮料行业跟踪报告:华润饮料阶段性承压,伊利股份盈利加速改善
2025-09-09 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点: 周度跟踪:本周(9.01-9.05)食品饮料行业-0.98%,表现强于上证指数(-1.18%),在31个申万子行业中排名第16。食品饮料子板块中,涨跌幅由高到低分别为:预加工食品(+1.02%),肉制品(+0.48%),保健品(-0.55%),白酒(-0.63%),烘焙食品(-0.80%),调味发酵品(-1.46%),乳品(-1.54%),啤酒(-1.79%),软饮料(-2.65%),零食(-3.36%)和其他酒类(-3.4...
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2025年8月银行理财市场月报:债券市场起波澜,理财创新谋新局
2025-09-09 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 银行理财8月大事记 8月银行理财行业监管、市场与行业格局均现重要变化。监管端,财税部门明确8月8日后新发行国债等债券利息收入恢复征收增值税,银行理财按3%缴纳,与银行自营6%税率形成差异;信托登记新规落地,9月起禁收单一融资方信托计划预登记,或倒逼1.82万亿元非标理财转向组合投资。市场方面,权益类产品表现突出,截至8月3日,43只公募权益类产品今年以来年化收益为正,17只超10%,带动含权类产品吸引力上升,部分资金从纯固收产...
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