行业研究报告
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消费电子行业动态研究报告：2025年苹果秋季新品发布会跟踪，看好果链中长线投资机会
2025-09-12 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 2025年9月10日苹果召开秋季新品发布会 苹果于北京时间9月10日凌晨召开秋季新品发布会，发布了iPhone17、iPhone Air、iPhone17Pro及iPhone17ProMax在内的四款机型。除了万众期待的iPhone17系列手机，AirPods和Apple Watch等多款产品也同台亮相。 iPhone Air：1）超薄设计：厚度仅为5.6毫米；2）机身：钛合金机身，两侧采用第二代超瓷晶面板，抗刮擦和抗裂性能大...
行业研究 其他行业 -
人工智能行业：政策、技术、需求三维共振，中期持续构筑科技投资主线
2025-09-11 · 张永嘉,刘航,石伟晶,李科融 · 东兴证券股份有限公司
事件： 1、人工智能行业公司陆续公布财报，国产算力供需两旺，AI芯片龙头寒武纪 上半年营收同比增长4348%达28.81亿元，阿里巴巴FY26Q1云智能集团收入同比增长26%，其季度CapEx投资达386亿元，创新高。 2、国家发展改革委表示，围绕《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称“《意见》”），相关部门将制定出台一系列配套文件。其中围绕《意见》提出的6大行动若干重点行业领域，将分别制定“人工智能+”具体实施方案，进一步...
行业研究 信息技术 -
人工智能行业专题（12）：AI Agent开发平台、模型、应用现状与发展趋势
2025-09-11 · 张伦可,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
摘要 AI Agent是突破指令执行的智能实体，核心是具备代理权，可主动感知、自主决策并执行复杂任务，区别于LLM（知识输出）和传统自动化（规则执行）。在AGI分级中，Agent处于L3智能体阶段，性能等效90%熟练成年人。 AI背景下AI Infra(AI基础设施)层面临重构，客户将重新选择云/AI平台，云厂加大布局AI/Agent平台瓜分新市场：微软聚焦B端基础设施，是市场上模型支持最全面的平台，工具链和生态整合全面，安全与稳定性强...
行业研究 信息技术 -
教育人服行业专题暨2025年中报总结：掘金中报背后的就业、升学新趋势
2025-09-11 · 曾光,张鲁 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025H1教育人服行业整体景气度仍存，盈利能力改善。2025H1国信社服教育人服板块（含AH及美股）营收+11.0%，业绩+28.0%，规模效应释放及AI赋能，板块盈利能力改善。各子赛道，收入增速端，K12教培（17%）＞基础学历教育（14%）＞人力服务（10%）＞职业培训（8%）＞民办高教（7%）＞公考（-5%），K12教培延续复苏趋势，仍最为景气。业绩增速，人力服务（63%）＞基础学历教育（43%）＞职业培训（42%）＞...
行业研究 教育行业 -
银行：重新定义风险管理体系
2025-09-11 · 大卫·迈亚,劳拉·布雷,奥斯南·卡兰,本肖恩 · 埃森哲股份有限公司
风险领导力的临界点 银行业正面临着要求风险管理发生代际转变的各种压力的融合。加剧的经济波动性、地缘政治不稳定、快速的技术颠覆和不断变化的监管环境，都迫使风险领导者重新评估并彻底重塑他们的模型——这不仅是为了跟上步伐，更是为了在不确定性中引领。 下一代风险管理需求日益加剧。风险已成为高管议程的首要事项，体现在过去五年北美银行和资本市场机构在业绩电话会议中对金融和非金融敞口的提及数量持续增加 监管执法行动持续加码，导致运营成本上升，这对大型...
行业研究 金融行业 -
AI眼镜拆解及BOM成本报告：华强北全志V821 AI眼镜
2025-09-11 · 何万城,李浩斌 · 深圳市维深信息技术
全志V821AI眼镜以低成本、低功耗实现了AI眼镜的音频、拍摄、语音交互等功能，满足了AI眼镜的基础功能需求。根据维深wellsenXR的拆解及基于当前时点的市场行情调研统计，全志V821AI眼镜的BOM成本约22.64美元，综合硬件成本19.14美元，按美元汇率7.2计算，全志V821AI眼镜的税后综合成本约184.20元（不含开模费、不良和运损等）。 综合硬件成本按种类划分，蓝牙音频SOC芯片杰理JL7018F6成本约1.2美元，占...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：绍兴成功出让一宗上虞区宅地
2025-09-11 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月9日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.51%和1.11%，沪深300和中证500分别下跌0.70%和0.90%。申万房地产指数上涨1.64%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为苏宁环球、首开股份、滨江集团、卧龙地产、华丽家族，涨幅分别为10.18%/10.10%/9.99%/9.94%/9.94%； 个股跌幅较大的为空港股份、上实发展、张江高科、衢州发展、南都物业...
行业研究 房地产 -
电力能源行业周报
2025-09-11 · 黎顺尧 · 英大证券有限责任公司
指数表现： 根据 iFind 数据， 2025/9/1-2025/9/5 期间， 沪深 300 下跌 0.81%，电力设备指数上涨 7.39%， 跑赢沪深 300 指数 8.20pct。 行业表现： 根据 iFind 数据， 2025/9/1-2025/9/5 期间， 31 个申万一级行业中， 电力设备上涨 7.39%， 排第 1 位。 申万三级行业， 电力能源相关子板块中， 锂电专用设备、 电池化学品、 锂电池涨幅位列前三位， 分别上...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔2025年9月投资策略：看好海内外肉牛及原奶景气共振，推荐低成本生猪养殖标的
2025-09-11 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分...
行业研究 农林牧渔 -
2025乘用车市场简析报告
2025-09-11 · 上海嘉世营销咨询有限公司
01.汽车行业主要由商用车和乘用车构成，是我国经济的关键支柱 汽车行业，作为我国经济的坚实支柱，主要由商用车与乘用车两大板块构筑。广义上，它囊括乘用车、客车、货车、特种车的产销及汽车服务，涉及整车制造、零部件产销、售后服务等核心链条产品层面，汽车常分为乘用车与商用车，亦有界定将摩托车纳入此范畴。 02，行业10万亿年产值，长三角+珠三角为核心集群区 2024年，中国汽车产业的总产值达到10.65万亿元人民币，超越了房地产行业的8.46万...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究周报：博通季报指引定制芯片景气提升，先进封装技术有望推动后端设备强劲增长
2025-09-11 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 市场回顾 上周（9.1-9.5）申万电子行业指数下跌4.57%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数3.76%。 每周一谈：博通季报指引定制芯片景气提升先进封装技术有望推动后端设备强劲增长 博通三季报发布，AI芯片业绩指引及预期较好。根据华尔街见闻消息，博通截至8月3日的2025财年第三财季实现营收159.5亿美元，同比增长22%，好于公司指引。其中，AI半导体营收同比增长63%至52亿美元，高于市场预期和前一季...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业点评报告：国产算力认知强化！GPU“芯片”视角向“超节点”转换
2025-09-11 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 国产算力为什么“现在”强call？我们认为上一轮急涨绝对不是“国产算力”行情的结束，资金层面的休整是为储备下一轮更健康的上涨。近期已表现出“启动”征兆： 消息活跃期产业进展频出。包括互联网大厂GPU下单预期，持续催生积极情绪。 公司层面积极推进资本运作。寒武纪定增获证监会批文；海光推进曙光收并购，并发布覆盖面相当广泛的股权激励。 下游互联网厂商的大动作。阿里推出一套“组合拳”，继Qwen MaxPreview万亿参数高端大模型...
行业研究 其他行业