行业研究报告
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房地产日报：西安集中推出5宗经营性用地
2025-09-14 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月11日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.65%和2.54%，沪深300和中证500分别上涨2.31%和2.75%。申万房地产指数上涨1.26%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为黑牡丹、新大正、万通发展、苏宁环球、首开股份，涨幅分别为10.00%/9.99%/9.97%/9.85%/7.05%；个股跌幅较大的为皇庭B、皇庭国际、南国置业、海泰发展、金融街，跌幅分别...
行业研究 房地产 -
医药行业深度研究：原料药板块Q2利润高基数下承压，需求边际持续改善
2025-09-14 · 周豫,乔露阳 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业观点 Q2原料药板块营收同比略降，利润在高基数下下滑13%。原料药板块共选取了32家公司，2025年H1，板块实现营业收入588.70亿元，同比-2.88%，归母净利润86.97亿元，同比+1.73%，扣非净利润84.03亿元，同比+8.46%。分季度来看，2025年Q1，营收同比基本持平，环比增长5.77%，归母净利润及扣非净利润同比均实现快速增长，环比分别大幅增长91.12%和81.95%。Q1原料药企业出货量逐步恢复...
行业研究 其他行业 -
医药：地缘政治短期扰动，中国创新药无畏向前
2025-09-14 · 谭紫媚,郭广洋 · 太平洋证券股份有限公司
事件：2025年9月10日，纽约时报《Trump Weighs Crackdownon Medicines From China》，指出： 美国制药公司近年来越发依赖中国制造的药品，不论是抗生素和止痛药等仿制药还是创新药。中国逐渐成为全球重要的原料药和成药供应商，甚至为印度、欧洲等主要药企提供原材料。 中国生物技术快速成长，由行业资助的新药临床试验越来越多，这导致美国生物技术产业陷入低迷。2025年内，美国生物技术初创公司的IPO市场基...
行业研究 其他行业 -
电力设备及新能源周报：工信部强调光伏行业自律，宁德时代发布神行Pro电池
2025-09-14 · 邓永康,王一如,李佳,朱碧野,李孝鹏,赵丹,林誉韬,席子屹,许浚哲,郝元斌 · 民生证券股份有限公司
本周（20250908-20250912）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨0.53%，涨跌幅排名第22，弱于上证指数。沪指收于3870.6点，上涨58.08点，涨幅1.52%，成交48753.94亿元；深成指收于12924.13点上涨333.57点，涨幅2.65%，成交65986.26亿元；创业板收于3020.42点，上涨62.24点，涨幅2.10%，成交32231.21亿元；电气设备收于9107.28点，上涨48.29点，涨幅...
行业研究 电力设备 -
医药健康行业研究：政策支持加强基层医疗建设，国产设备采购需求有望受益
2025-09-14 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 本周医疗器械板块表现亮眼，创新药板块资金轮动加大波动，但行业向上趋势不变。目前院内设备采购及诊疗需求目前已呈现复苏趋势，医疗耗材、设备及体外诊断各赛道将陆续进入拐点期。此外政策端支持企业创新，医保政策改革“反内卷”原则提出，研发及创新能力较强的公司将展现出更高的优势。同时龙头企业海外市场拓展呈现加速趋势，渠道及产品并购速度增加，国际化拓展迎来收获期，板块有望在创新药之后迎来新一轮行情。本周国务院发布关于《医疗卫生强基工程实施方...
行业研究 医药生物 -
商贸零售行业研究：重视顺周期餐饮业复苏带来的投资机会
2025-09-14 · 赵中平,于健,许孟婕,王译,谷亦清 · 国金证券股份有限公司
核心观点 重视顺周期餐饮业复苏带来的投资机会：当前，餐饮行业正处于顺周期复苏的关键阶段，随着宏观经济环境触底改善、消费政策支持力度加大，行业呈现出结构性增长机遇。2025年尽管餐饮市场仍面临消费分化、竞争加剧等挑战，但头部企业通过产品升级、效率优化和业态创新实现了逆势增长，轻资产扩张与供应链降本成为盈利关键。从细分领域看，休闲餐饮、现制饮品及连锁品牌表现突出。餐饮业的复苏与宏观经济周期紧密相关。2025年政府将“提振消费、扩内需”列为工...
行业研究 商贸零售 -
基础化工行业研究：甲骨文巨额订单震撼市场，国产材料逐渐突破
2025-09-14 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周市场震荡向上，其中申万化工指数上涨2.36%，跑赢沪深300指数0.98%。标的方面，受益于新能源材料涨价以及甲骨文巨额订单，AI材料及部分新能源化工材料标的表现强势，另外，本周钾肥标的表现较佳；除此之外，部分市场资金切向固态电池，相关标的也有较佳表现。估值方面，当前基础化工PB历史分位数有31%（2010年以来），板块依然具备较佳的性价比。基础化工行业，POE产能陆续释放，其中盛虹石化10万吨/年POE项目成功投产、鼎际得POE计...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：创新药行业进入快速成长期，关注未来6-12个月投资机会
2025-09-14 · 余汝意,余克清,汪晋 · 开源证券股份有限公司
Biotech收入整体维持稳定增长，净亏损呈现快速收窄趋势 2025H132家中国Biotech企业实现营收463.56亿元，同比增长17.97%。龙头Biotech企业已实现多产品线或国际化布局，整体收入维持稳定高增；部分中小型Biotech公司凭借其核心产品，收入快速增长。2025H1中国Biotech企业净利润维持亏损状态，但整体延续快速收窄趋势；部分公司已出现扭亏，整体呈现积极信号。其中，百济神州实现归母净利润4.50亿元，首度...
行业研究 其他行业 -
房地产行业研究：新房项目去化率有所提升，居民中长贷弱修复
2025-09-14 · 苏晨 · 国金证券股份有限公司
行业点评 本周A股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（9.6-9.12）申万A股房地产板块涨跌幅为+6%，在各板块中位列第2；恒生港股房地产板块涨跌幅为+5.7%，在各板块中位列第3。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+7.5%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.4%，沪深300指数涨跌幅为+1.4%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+4.1%和+6.1%。 土地市场溢价率有所回升。本周（9.6-9.12）全国300...
行业研究 房地产 -
机器人行业研究：蚂蚁R1机器人亮相外滩大会，L4多场景有望持续推进
2025-09-14 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
核心观点： 辅助驾驶：景气度稳健向上，地平线HSD量产上车在即，同时布局Robotaxi打开成长空间。 地平线与哈啰达成战略合作，加速Robotaxi商业化落地。9月11日，在2025Inclusion·外滩大会上，地平线与哈啰正式签署战略合作协议。双方将基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的辅助驾驶技术，实现Robotaxi的商业成功，共同打造行业标杆产品。此次合作，是地平线...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业研究：酒类动销持续改善，低位板块推荐配置
2025-09-14 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
白酒：临近中秋&国庆窗口期，渠道反馈仍延续需求环比持续改善基调，近期头部酒企反馈也印证该趋势。我们认为白酒行业动销最为承压的时刻已经过去，消费场景环比持续修复叠加基数逐步走低，动销同比跌幅收窄趋势延续确定性较强。我们预计消费场景仍将持续修复，同时伴随“反内卷”持续推进&各地促消费政策持续落地，预计中期维度企业端&居民端消费情绪也将持续改善，届时白酒行业景气度有望企稳回升。 虽动销环比持续改善，但近期主流单品批价表现仍较为羸弱，主要系批价...
行业研究 其他行业 -
基础化工周报：新材料产品价格有所回落
2025-09-14 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17779/14929/13585元/吨，环比分别-71/-143/-702元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4533/2683/2716元/吨，环比分别-51/-122/-220元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1302/4259/495/4266元/吨，环比分别 8/+12/+0/+15元/吨。②本周聚乙烯均价为77...
行业研究 其他行业