行业研究报告
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半导体行业点评：商务部发起反倾销调查，模拟IC迎国产替代新机遇
2025-09-15 · 方竞,李少青 · 民生证券股份有限公司
事件：商务部网站9月13日发布两份公告：1）自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查；2）自2025年9月13日起就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查。商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，产业损害调查期为2022年1月1日至20...
行业研究 半导体与电子 -
汽车行业周报：蚂蚁集团推出人形机器人R1，L3智驾迎政策支持
2025-09-15 · 郑连声,张雪晴 · 西南证券股份有限公司
投资要点 投资建议：9月1-7日乘用车零售30.4万辆，同比下降10%，环比下降4%，今年以来累计零售1506.9万辆，同比增长9%；9月1-7日，新能源乘用车零售18.1万辆，同比下降3%，环比下降1%，渗透率达59.6%，今年以来累计零售775.2万辆，同比增长25%。智能汽车方面，9月13日，工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，提出推动智能网联技术产业化应用。推进智能网联汽车准入和上路通行...
行业研究 汽车行业 -
化工行业周报：国际油价小幅上涨，尿素、三氯蔗糖价格下跌
2025-09-15 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
九月份建议关注：1、“反内卷”对相关子行业供给端影响；2、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；3、低估值行业龙头公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 本周（09.08-09.14）均价跟踪的100个化工品种中，共有36个品种价格上涨，36个品种价格下跌，28个品种价格稳定。跟踪的产品中41%的产品月均价环比上涨，47%的产品月均价环比下跌12%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是环氧氯丙烷（华东）、双酚A（华...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：商务部启动美国进口模拟芯片反倾销调查，苹果发布iPhone17系列新机
2025-09-15 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片A19/A19Pro和自研WiFi7芯片N1，同时发布了升级版的基带芯片C1X，有望拉动新一轮换机需求。BIS宣布将23家中国实体列入实体清单，我国商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，一方面保障了本土企业的生存空间，维护产业链安全，另一方面有助于促进中高端领域模拟芯片的...
行业研究 半导体与电子 -
半导体与半导体生产设备行业周报：中国对美模拟芯片启动反倾销调查，SK海力士开始量产HBM4
2025-09-15 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.9.8-2025.9.14）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨6.58%，只有MPS有下跌的情况，其余成分股均表现出上涨。2）国内AI芯片指数本周上涨11.8%。各成分股均表现出不同程度的上涨，其中海光信息、兆易创新、寒武纪以及翱捷科技涨幅均超过10%。3）英伟达映射指数本周上涨11.2%，其中景旺电子上涨26.09%，胜宏科技、沪电股份、沃尔核材以及工业富联涨幅均超过10%。长芯博创本周下跌3.81%，...
行业研究 半导体与电子 -
8月社融金融数据点评：银行行业：社融过峰，信贷偏弱
2025-09-15 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
事件：9月12日，中国人民银行发布8月社融与金融数据。8月末，存量社融同比+8.8%；M2同比+8.8%、M1同比+6.0%；人民币贷款同比+6.8%、存款同比+8.6%；8月人民币贷款新增5900亿元，人民币存款新增2.06万亿。 点评： （一）高基数下政府债对社融拉动作用减弱，社融增速环比下降。8月末社融同比+8.8%，环比上月下降0.2pct。8月单月社融新增2.57万亿，同比少增4630亿。其中，政府债券净融资1.37万亿，占新...
行业研究 金融行业 -
医药生物行业双周报2025年第19期总第142期：海外不确定性加剧行业波动 中国创新药长期逻辑未变
2025-09-15 · 胡晨曦,魏钰琪 · 长城国瑞证券有限公司
行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.03%，在申万31个一级行业中位居第12，跑赢沪深300指数（0.56%）。从子行业来看，其他生物制品、医疗研发外包涨幅居前，涨幅分别为4.17%、3.64%；中药、医院跌幅居前，跌幅分别为1.36%、1.23%。 估值方面，截至2025年9月12日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为31.79x（上期末为31.41x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业周报-周观点：人形机器人板块催化不断，持续关注人形机器人板块
2025-09-15 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
主要观点 行业端 (1)根据机器人大讲堂公众号，9月8日消息，具身智能公司自变量机器人完成近10亿元A+轮融资，本轮由阿里云、国科投资领投，这是阿里云首次投资具身智能企业。自变量机器人成立于2023年12月，致力于通过研发具身智能通用大模型，实现通用机器人的终极目标——通用机器人像人一样通过交互、感知和行动自主执行任务，拥有高效的泛化和迁移能力。自变量机器人成立于2023年12月，聚焦“通用具身智能大模型”的研发，以真实世界数据为主要数...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业观点报告：看好乐聚机器人产业链
2025-09-15 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
人形机器人行业观点报告：看好乐聚机器人产业链
行业研究 其他行业 -
2025年9月第二周创新药周报
2025-09-15 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2025年9月第二周，陆港两地创新药板块共计23个股上涨，84个股下跌。其中涨幅前三为圣诺医药-B（+32%）、荃信生物-B（+24.11%）、康宁杰瑞制药-B（+20.43%）。跌幅前三为基石药业-B（-18.9%）、来凯医药-B（-18.12%）、歌礼制药-B（-16.93%）。 本周A股创新药板块下跌4.13%，跑输沪深300指数5.51pp，生物医药下跌0.07%。近6个月(181个自然...
行业研究 医药生物 -
油运点评：运力收缩与原油增产共振，油运价格大幅上涨
2025-09-15 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
事件： 近期中国进口原油运价指数大幅上涨，波罗的海交易所的评估显示，2025年9月12日VLCC平均日租金单日飙升13,417美元，达到71,863美元，部分成交运价更是突破六位数大关。自9月初以来，平均日租金已累计上涨59%。 点评： OPEC+增产刺激原油出口需求。2025年9月7日OPEC+线上会议决议沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等八个参与国在10月再实施13.7万桶/日的产量调整。20...
行业研究 其他行业 -
锂电池产业链跟踪点评：8月电池销量同比延续快速增长
2025-09-15 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
事件： 2025年8月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。 点评： 8月新能源汽车产销同比延续快速增长。根据中汽协数据，2025年8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，环比分别增长11.91%和10.54%。其中，纯电动销量90.8万辆，同比增长40.5%，环比增长11.96%；插电式混动销量48.7万辆，同比增长7.5%，环比增长7.98%。1-8月新能源汽车产销分别为962.5...
行业研究 电力设备