行业研究报告
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煤炭行业事件点评：内蒙古超产核查落地，原煤产量理论同比减少6117万吨
2025-09-17 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
事件：2025年9月16日，内蒙古自治区能源局发布《关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报》。《通报》显示，全区共发现超公告产能组织生产煤矿93处。 2024年内蒙古超产4.95%，25H1超产比例为3.43%。据《通报》，本次核查覆盖全区煤矿299处，合计产能为123570万吨/年。统计局数据显示，24年内蒙古自治区完成原煤产量129686.9万吨，超过核定产能6116.9万吨，超产比例为4.95%。考虑部分矿井存在未达产的情况，若超...
行业研究 化石能源 -
通信行业2025年半年报综述：行业业绩稳健增长，关注AI快速发展带来的行业计划
2025-09-17 · 彭棋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 通信行业：2025年上半年我们跟踪的92家通信行业上市公司合计实现营业收入12959.45亿元，同比增长3.16%；实现归母净利合计1372.77亿元，同比增长7.79%；行业毛利率为29.46%，同比提升0.07个百分点；净利率为10.59%，同比提升0.45个百分点。其中光模块行业业绩表现亮眼，AI技术的快速发展带动光模块需求持续增长；三大运营商行业收入保持稳定，成本管控能力提升，AI的快速发展也带动运营商云收入持续提升；同...
行业研究 信息技术 -
房地产日报：杭州土拍收金21.23亿元
2025-09-17 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月16日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.04%和0.74%，沪深300下跌0.21%，中证500上涨0.75%。申万房地产指数上涨1.33%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为香江控股、首开股份、珠江股份、荣盛发展、南都物业，涨幅分别为10.19%/10.07%/10.03%/9.84%/7.20%； 个股跌幅较大的为福星股份、南国置业、中洲控股、荣丰控股、深物业...
行业研究 房地产 -
美护商社行业周报：华熙生物战略投资圣诺医药，锦波生物药用辅料获批
2025-09-17 · 李典,徐梓童 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 本周（2025.09.08-2025.09.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.85%/-0.28%/+0.23%，在31个一级行业中排名第19/27/25，同期上证综指+1.52%，深证成指2.65%，沪深300+1.38%。 细分子板块来看，本周重点消费子板块中，贸易、互联网电商板块涨幅居前，分别+2.50%/+2.47%。专业连锁/个护用品/专业服务跌幅居前，分别-1.78%/-0.77%/-0.7...
行业研究 商贸零售 -
反倾销调查与需求复苏 国产模拟芯片前景看好
2025-09-17 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 2025年9月13日，商务部公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，主要涉及模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日。同日商务部宣布，就美国对华集成电路领域相关措施，依据《中华人民共和国对外贸易法》启动反歧视调查。虽然上述政策更多被认为是中国政府对9月12日美国商务部下属的...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业研究周报：8月动力电池装车量稳步增长
2025-09-17 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：8月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2025年8月，我国新能源汽车销量为139.5万辆，同比增长26.82%，渗透率为48.8%。2025年1-8月，新能源汽车销量为962万辆，同比增长36.7%，渗透率为45.5%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对2025年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。 装车增速依然可观。8月，我国动力电池装车量62.5GWh，同比增长32%。2025年1-8月，我国...
行业研究 电力设备 -
计算机行业事件点评：华为全联接大会展望：全面拥抱AI时代
2025-09-17 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
事件概述：2025年9月15日，昇腾超节点暨CANN生态合作大会在华为坂田基地隆重举行。 昇腾生态加速发展，384超节点等技术引领国产算力发展。昇腾超节点暨CANN大会发布了昇腾384超节点算力方案、CANN开源生态成果、AI CITY标杆城区解决方案等核心成果，宣布打造全国首创的昇腾生态政务云平台，推出覆盖21个领域的424个“城市+AI”应用场景清单，并明确通过百亿政府订单、湾东智算算力服务、区数据公司数据开放等举措，联合CSDN等...
行业研究 其他行业 -
电池深度：龙头恒强，二线改善，全面看好电池板块
2025-09-17 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
经营对比：龙头各项指标全方位领先，二线企业底部改善明显。25Q2电池占产业链利润42%，尽管宁德时代利润确认极其保守，但贡献电池利润最高。出货端，龙头全球份额保持稳定，产能利用率打满，订单外溢至二三线，因此二三线销量25H1增速高。价格端，动储价格底部已企稳，宁德受益于产品和客户结构，均价高于同行。盈利端，动力电池整体盈利水平较好，二线毛利率普遍15-20%，同比改善明显；储能盈利低位，二线储能毛利率10-12%，而宁德时代盈利仍维持高...
行业研究 电力设备 -
传媒行业2025上半年业绩综述：2025H1业绩向好，2025Q2游戏板块表现突出
2025-09-17 · 夏清莹,李中港 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 2025H1业绩向好，2025Q2业绩同比显著回暖。营收端，传媒行业2025H1营业收入同比由2024H1的增长2.47%扩大增长至3.86%，总营收2548.56亿元，归母净利润也有所回升，同比增长28.85%至217.80亿元，整体业绩向好。毛利率保持平稳，同比上升0.84pct至32.90%；费用端，管理费用率较为稳定，销售费用率持续上涨至13.26%，净利率同比上升1.64pct至8.65%；分季度同比来看，20...
行业研究 文娱行业 -
2025威士忌年度报告
2025-09-17 · 王靓,陈兆友,诸⽂昊,莫佳灵 · Whisky L
根据保乐力加2025财年上半年（2024年H2）的报告，公司实现销售额61.76亿欧元（约合人民币470.17亿元），有机同比下降4%；经常性营业利润为19.85亿欧元（约合人民币151.12亿元），有机同比下降2%。尽管整体销售额有所下滑，上半年销量仍实现2%的同比增长，其中第二季度销量环比上升4%，反映出一定程度的需求回暖。 从区域市场表现来看，亚洲及其他地区(Asia-ROW）作为保乐力加最大的市场，贡献了公司总销售额的42%，实...
行业研究 其他行业 -
2025年中国吸收性卫生用品行业报告：女性升级消费，成人释放潜力
2025-09-17 · 陈雨欣 · 勤策消费研究
中国吸收性卫生用品行业现状： 政策约束规范发展，女性消费主导 女性卫生用品行业： 消费端安全认知深化，驱动品牌不断高端化创新 婴儿护理用品行业： 受新生人口与政策影响，行业挑战与机遇并存 成人失禁卫生用品行业： 发展潜力巨大，可靠股份为龙头 吸收性卫生用品的定义和分类 根据生态环境部定义，吸收性卫生用品是与人体直接接触，主要由绒毛浆、非织造布、高吸收性树脂等材料组成，具有面层、吸收芯层、防漏底膜层的层状结构和吸收功能，用于收集人体排泄物...
行业研究 商贸零售 -
电子行业跟踪报：SW电子2025H1业绩向好，关注自主可控与AI算力双主线
2025-09-17 · 夏清莹,陈达 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： SW电子2025年上半年业绩向好，盈利能力有所提升。营收端，SW电子行业2025年上半年实现营业收入18,460.95亿元，同比上升19.10%；成本费用端，整体期间费用率为10.62%，同比下降0.65pct，整体费用控制良好；利润端，上半年实现归母净利润840.40亿元，同比上升29.29%，大于同期营收增幅；毛利率/净利率为15.68%/4.45%，同比上升-0.09pct/0.44pct，体现出行业整体盈利能力有...
行业研究 其他行业