行业研究报告
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清洁能源行业：清洁氢气共享基础设施
2025-09-17 · 世界银行
对清洁氢发展问题的研究通常集中于 底线。 生产端。为储存和运输而建设和使用的基建需要更多关注。需要评估的议题包括系统设计、运营、集成和所有权；市场设计和治理；以及规划。本篇Live Wire考察了关于氢能枢纽基建的案例研究和文献，重点强调了共享基建的优势。考虑到氢能生产和基建的广泛性，重点放在可再生氢能的生产上，用于国内使用，以及转化为氨气后用于出口。 因此，世界银行正收到越来越多的与氢能基础设施和氢能枢纽相关的请求。这包括为出口氢或氢...
行业研究 其他行业 -
农产品研究跟踪系列报告（174）：生猪反内卷有序推进，肉牛价格Q4有望加速上涨
2025-09-17 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。 生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。9月12日生猪价格13.26元/公斤，周环比-3.35%，同比-31.86%；7kg仔猪价格约284.29元/头，周环比-9.95%，同比-29.43%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。9月12日，鸡苗价格3.03元/羽，周环比-8.46%；毛鸡价格6.64元/公斤，周环比-4.87%。 黄鸡：供给维持底部，...
行业研究 农林牧渔 -
发挥人工智能的价值：解锁可扩展优势
2025-09-17 · 杰罗姆·布瓦特 · 凯捷研究院
本报告为商业和技术领导者提供了关于传统人工智能、生成式人工智能（Gen AI）和代理式人工智能变革潜力的关键洞察。这适用于汽车、消费品、零售、金融服务、电信、能源和公用事业、航空航天和国防、高科技、工业制造、制药和医疗保健以及公共部门/政府的各个领域的大型组织。这是我们年度研究系列的第三部分，确定了采用和投资水平的转变、新兴用例以及投资回报率（ROI）趋势。它还探讨了人工智能采用对劳动力、治理最佳实践和扩展策略的影响。 跨职能的商业领袖...
行业研究 其他行业 -
美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国牛肉2025年产量环比调减，全球大豆库存进一步收紧
2025-09-17 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 种植链农产品：豆粕短期关注贸易与天气，底部看好大周期布局。 1）玉米：国内供需平衡趋于收紧，玉米价格有望维持温和上涨。USDA9月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调减0.10pcts，中国期末库销比环比调减0.34pcts。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。 2）大豆：短期关注美国贸易政策与天气，底部看好大周期布局。USDA9月供需报告25/26产季全球期末库...
行业研究 农林牧渔 -
家电行业周报（25年第37周）：8月家电社零增长14%，家电企业亮相IFA彰显出海决心
2025-09-17 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周研究跟踪与投资思考：8月家电社零延续良好增长趋势，其中线下增速有所好转，线上进入淡季增速相对平稳。家电出口依然承压，8月同比下降6%。柏林IFA展上，国内家电企业纷纷亮相推出新品，彰显出海发展信心。 8月家电零售增长良好，扫地机、厨小电等延续较好走势。8月随着第三批国补资金到位，线下家电零售景气有所抬升；线上刚需品类增速有所放缓，整体保持较好增长趋势。据统计局数据，8月我国社会消费品零售总额同比增长3.4%，累计同比增长4...
行业研究 家用消费 -
电子行业周报：半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC
2025-09-17 · 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
核心观点 半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC。过去一周上证上涨1.52%，电子上涨6.15%，子行业中元件上涨11.33%，光学光电子上涨0.85%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技分别上涨5.31%、4.17%、6.05%。继北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情之后，半导体在台积电上修年度业绩指引、中芯国际和华虹半导体在法说会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情，此前我们一直重...
行业研究 半导体与电子 -
纺织服装2025中报总结暨三季报前瞻：品牌趋势企稳，制造订单预期改善
2025-09-17 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
板块总结：纺织制造保持增长，服装家纺业绩承压。1）2025年中报：收入端，2025上半年纺织制造/服装家纺板块收入分别同比+7.8%/-6.4%。利润率端，上半年纺织制造板块毛利率维持在19.4%，净利率提升2.2%至8.5%。服装家纺板块毛利率同比+0.1%至46.1%，净利率下降1.1%至8.5%。存货方面，上半年纺织制造企业库销比基本持平在3.9月左右，服装家纺公司库销比显著下降至6.7月左右。2）季度趋势：2025Q2：纺织制造...
行业研究 其他行业 -
纺织服装海外跟踪系列六十四：露露乐蒙二季度收入低于指引，中国市场持续引领增长
2025-09-17 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
公司公告：2025年9月4日，Lululemon披露截至2025年8月3日的2025财年第二季度业绩，营收同比增长6.5%（不变汇率+6.0%）至25.25亿美元，毛利率下滑110bps至58.5%；经营利润下滑3.0%至5.24亿美元，摊薄EPS为3.10美元。 国信纺服观点： 1）核心观点：二季度收入低于指引，利润好于指引，中国市场持续引领增长且环比提速，管理层下调全年收入及利润指引。 FY2025第二季度业绩及分地区情况：2025...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：甲骨文签署算力大单，英伟达推出Rubin CPX
2025-09-17 · 章锋 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（9.8-9.12）上证综指上涨1.52%，创业板指上涨2.10%，沪深300指数上涨1.38%，计算机（申万）指数上涨3.37%，跑赢上证综指1.85个百分点，跑赢创业板指1.27个百分点，跑赢沪深300指数1.99个百分点，位列全行业第8名。 周观点 甲骨文与OpenAI合作，签署算力大单。9月9日，甲骨文公布2026财年第一财季业绩，公司报告期间营收149.3亿美元，同比增长12%；非GAAP下净利润为43亿美元...
行业研究 其他行业 -
计算机：腾讯云首发智能体战略全景图，国产芯片全面适配
2025-09-17 · 陈涵泊,李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
腾讯打造“智能化”与“全球化”两大效率引擎，首发智能体战略全景图 智能化方面，腾讯正式发布“智能体战略全景图”，从基础设施、开发平台到应用生态，为企业提供对应的工具和支持。智能体开发平台（ADP）面向全球发布3.0，新增近600项功能，支持LLM+RAG、Workflow、Multi-Agent等多种开发框架。个人用户可以使用腾讯元器，即便没有编程经验，也能轻松把创意变成AI产品。 全球化方面，腾讯云将从基础设施、技术产品以及服务能力三...
行业研究 其他行业 -
航空运输月度专题：客座率维持高位，座收或超预期
2025-09-17 · 匡培钦 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 事件：各航司发布2025年8月经营数据。 投资建议 2025年初至今，行业客座率高位持续。供需方面，航司国内线运力投放低增速，重点增投海外航线。航司机队引进净增速基本在3%以下，供给相对紧张。客座率持续高位，同比及对比19年同期均有提升，国内线表现尤为突出。周转量上，国内线周转量同比稳增，国际线周转量大幅增长，基本恢复至2019年同期水平。票价端，暑运期间行业票价表现较弱，8月票价环比上月有所改善。叠加8月客座率高位提升...
行业研究 其他行业 -
美容护理行业周报：重组人源化胶原蛋白实现再生医学新进展
2025-09-17 · 王佳琪 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 锦波生物重组Ⅲ型人源化胶原蛋白为盆腔器官脱垂治疗提供新方案。2025年9月10日，北京大学人民医院孙秀丽教授团队在国际权威期刊《International Urogynecology Journal》发表了一项重要研究成果。该项研究表明，锦波生物重组Ⅲ型人源化胶原蛋白（rhColⅢ），rhColⅢ能够通过增强成纤维细胞功能、促进胶原合成与血管生成，有效重塑细胞外基质（ECM），为POP治疗提供了一种创新性的生物材料治疗策略。 珂...
行业研究 医药生物