行业研究报告
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计算机行业周报：国产AI芯片崛起，科技自立自强加速
2025-09-24 · 章锋 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（9.15-9.19）上证综指下跌1.30%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数下跌0.44%，计算机（申万）指数下跌0.16%，跑赢上证综指1.15个百分点，跑输创业板指2.49个百分点，跑赢沪深300指数0.29个百分点，位列全行业第14名。 周观点 国产AI芯片兴起，加速科技自立自强。（1）阿里：9月16日，央视《新闻联播》节目报道了“中国联通三江源绿电智算中心项目建设成效”，其中就披露了阿里旗下平头哥最新研...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：美联储降息落地，丙烯酸、醋酸等涨幅居前
2025-09-24 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（9.13-9.19），基础化工指数涨跌幅为-1.33%，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工板块跑输沪深300指数0.89个百分点，涨跌幅居于所有板块第20位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：食品及饲料添加剂（2.99%）、民爆制品（2.96%）、橡胶助剂（2.41%）、氨纶（1.94%）、胶黏剂及胶带（1.82%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（40.00%）、丙烯酸（4.17%）、...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：Netflix：广告业务与内容矩阵双轮驱动
2025-09-24 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年7月17日，Netflix公布2025年第二季度财报。公司当季实现营收110.8亿美元，同比增长15.9%；营业利润37.8亿美元，同比增长45%；营业利润率提升至34.1%，较2024年同期提升近7个百分点。归母净利润31.3亿美元，同比增长45%，摊薄每股收益（EPS）7.19美元，高于市场一致预期的7.09美元。 投资要点 收入与利润全面超预期，盈利能力显著改善 营收端：本季度公司实现总营收110.8亿美元，同比增...
行业研究 其他行业 -
生物医药行业政策点评：脑机接口术语标准发布：行业规范化里程碑，开启产业化加速期
2025-09-24 · 邓周宇,任欣平 · 山西证券股份有限公司
事件描述： 2025年9月16日，国家药监局正式发布YY/T1987—2025《采用脑机接口技术的医疗器械术语》行业标准（2025年第91号公告），并将于2026年1月1日起实施。作为我国第一项脑机接口医疗器械专项标准，其出台标志着国内脑机接口医疗产业化进程迈出关键一步——通过构建统一的术语体系，破解行业长期存在的概念模糊、标准缺失难题，为研发创新、临床转化及监管落地提供“通用语言”。在全球脑机接口技术竞争进入白热化阶段的背景下，该标准...
行业研究 医药生物 -
食品饮料行业2025年半年报综述：白酒深度调整，大众品龙头优势凸显
2025-09-24 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 食品饮料板块估值震荡筑底，位于较低位置。截至2025年9月19日，申万一级食品饮料指数PE（TTM，整体法）为21.9X，申万三级子行业中，市盈率（TTM）分别为白酒（19.2X）、啤酒（21.2X）、调味品（31.5X）、乳品（29.8X）、预加工食品（24.6X）、软饮料（32.0X）、零食（38.9X）、烘焙食品（29.6X）、其他酒类（63.8X）。白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品、软饮料板块龙头公司业...
行业研究 食品饮料 -
汽车行业2025年半年报综述：乘用车企拐点将至，关注汽零强势赛道&客户
2025-09-24 · 杨阳,李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 商用车基本面改善，人形机器人估值修复。2025年初至8月，申万汽车板块涨跌幅+22.10%，跑赢沪深300指数7.83pct。商用车及汽车零部件板块取得超额收益。其中商用车主要系客车以及重卡销量同比表现转好，带动板块估值修复；基于汽车与人形机器人零部件的相似性和协同性，汽车零部件板块多家公司布局人形机器人业务，板块走势受到人形机器人产业进展影响。在特斯拉等头部厂商的量产指引、新品发布预期等消息的催化下，汽车零部件板块Q3走势较强...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业周报：xAI公司推出Gork 4 Fast，通义DEEPRESEARCH全面开源
2025-09-24 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，xAI公司推出Gork4Fast 2025年9月20日，马斯克旗下的xAI公司推出了Grok4Fast，创新性地融合了推理与非推理双模式，支持高达200万token的上下文处理能力。在NYT Connections基准测试和AA智能指数评估中表现卓越，超越多家AI模型，标志着AI智能技术的获取门槛进一步降低。Grok4Fast的核心优势在于其卓越的速度表现和性价比，响应速度最高可达标准版Grok4的10...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：与OpenAI战略合作，部署10GW算力
2025-09-24 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 英伟达和OpenAI于9月22日宣布达成战略合作。OpenAI将在英伟达支持下建设并部署至少10GW以英伟达算力系统为基础的AI数据中心。英伟达将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元以支撑其算力建设。首个1GW算力将于2026年下半年以英伟达Vera Rubin平台部署。 投资要点 目标推动AI技术进步，有望带动AI产业发展 本次合作的目标在于推动AI技术进步，为下一代AI赋能。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO萨姆·奥...
行业研究 其他行业 -
小核酸行业：MNC加大BD，慢病 + 肝外领域潜力无限
2025-09-24 · 朱国广,刘若彤 · 东吴证券股份有限公司
核心观点 小核酸药物特性具备独特优势：小核酸药物以RNA为靶点、通过促进或抑制翻译来调节蛋白质表达，包括ASO（反义寡核苷酸）、siRNA（小干扰RNA）等。小核酸药物主要具备靶标可及性广、靶向性/特异性强、研发效率高、给药间隔长等优势，在精准靶向给药的同时，显著提升慢病 患者依从性，打开潜在临床需求。 小核酸药物技术突破与研发热潮，迎来绝佳投资机遇：小核酸药物设计需要考虑3大方面，序列设计、化学修饰和递送方式，近年来针对这三点的技术突...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业报告：猪价再创年内新低，“反内卷”再加码
2025-09-24 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
行情回顾：大幅下跌 上周农林牧渔（申万）行业指数跌2.70%，在申万31个一级行业中涨幅排第27位。市场对生猪产能去化能否兑现有较大担忧，生猪肉鸡等农业核心板块均大幅下挫。 猪：价格再创年内新低，“反内卷”再加码 截至9月21日，全国生猪均价12.69元/公斤，较上周回落0.66元/公斤。周内价格持续下行、继续创年内新低。养殖端出栏积极，造成市场猪源投放挤兑，供强需稳格局持续。24年5月以来生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段，外加...
行业研究 农林牧渔 -
电力设备新能源行业周报：政策窗口开启，本土制造升级
2025-09-24 · 龚斯闻,花冠,张帅峰 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年09月15日至09月19日，上证综指下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%。其中申万电力设备上涨3.07%，较沪深300跑赢3.51pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌-0.84%/5.26%/5.56%/2.06%。 重点板块跟踪 根据北极星风力发电网对市场上几款主流机型的不完全统计，按不含塔筒的中标价来看，5兆瓦机组的最低中标价从2024年...
行业研究 电力设备 -
通信行业点评：海外AI逐步闭环，继续看好AI基建带来高增长
2025-09-24 · 吕伟,谢致远 · 民生证券股份有限公司
英伟达大笔投资OpenAI。根据智东西2025年9月23日咨讯，英伟达与OpenAI宣布双方达成一项战略合作伙伴关系：OpenAI将部署至少10GW（10吉瓦，即1000万千瓦）的英伟达系统，包含数百万颗GPU，而英伟达将在这些算力逐步上线时，向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元（约合人民币7114.7亿元）。同时，双方也宣布将于2026年下半年，部署首个基于英伟达Vera Rubin平台的GW级别数据中心。 “卖铲子的...
行业研究 信息技术