行业研究报告
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美护商社行业周报：国庆中秋假期预订数据向好，卡游宣布进军美国市场
2025-09-24 · 李典,徐梓童 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 本周（2025.09.15-2025.09.19），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.51%/+1.69%/-2.54%，在31个一级行业中排名第17/6/26，同期上证综指-1.30%，深证成指+1.14%，沪深300-0.44%。 细分子板块来看，本周重点消费子板块中，受国庆中秋假期出行催化旅游景区、酒店餐饮板块涨幅居前，分别+5.40%/+3.45%。饰品/化妆品/一般零售板块跌幅居前，分别-3.78%/...
行业研究 商贸零售 -
通信行业周报：华为全联接大会召开，Atlas 950柜间全光互联
2025-09-24 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.15-2025.9.21）上证综指回调1.30%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%。本周申万通信上涨0.52%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.9.15-2025.9.21）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为5.77%，通信应用增值...
行业研究 信息技术 -
信息技术产业行业研究：AI上游持续景气，关注原生多模态背景下的商业化机会
2025-09-24 · 孟灿,樊志远,张真桢 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 计算机行业观点：近期，AI核心人才加盟国内大厂新闻持续发酵，叠加国产AI访问量环比增速快于全球AI产品、上市公司AI商业化变现进入1到10规模化阶段，或进一步增强“关键人才→爆款产品→商业化落地”的AI应用发展路径。8月，全球/国内Top20AI产品访问量MoM+3.5%/+11.9%/+1.3%；8月，国内大模型中标金额YoY+234%；2025半年度，部分计算机上市公司AI收入占比已提升至10-30%。1、三季度进入国内外...
行业研究 信息技术 -
医药日报：再生元Garetosmab三期临床成功，用于治疗FOP
2025-09-24 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年9月22日，医药板块涨跌幅-0.13%，跑输沪深300指数0.59pct，涨跌幅居申万31个子行业第13名。各医药子行业中，医疗研发外包(+0.48%)、其他生物制品（+0.12%)、医疗设备(-0.20%)表现居前，线下药店（-1.51%）、医院(-1.10%)、医药流通（-0.77%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为向日葵(+19.96%)、康众医疗（+10.14%)、奥浦迈(+9.90%)；...
行业研究 医药生物 -
房地产行业专题：“924”周年回顾：股市新高，房价新低，原因何在？
2025-09-24 · 任鹤,王粤雷,王静 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周年回顾：股市+53%，房价-4.4%。按照统计局数据，70城二手房价格相对2024年9月底下跌4.4%，而万得全A自9月底低点上涨53%。房价与股市在2025年3月前共振向上，但3月后明显分化，股市继续上涨并创新高，房价则持续下行。 房股类比：房价的“基本面”与“估值”。房地产具有消费与投资的双重属性，因此既与收入相关（类似于股市的基本面），也与预期相关（类似于股市的估值）。而“924”以来，房价的表现更多由“估值”主导，“...
行业研究 房地产 -
电力能源行业周报
2025-09-24 · 黎顺尧 · 英大证券有限责任公司
指数表现：根据iFind数据，2025/9/15-2025/9/19期间，沪深300下跌0.44%，电力设备指数上涨3.07%，跑赢沪深300指数3.51pct。 行业表现：根据iFind数据，2025/9/15-2025/9/19期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨3.07%，排第2位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，锂电池、输变电设备、风电零部件涨幅位列前三位，分别上涨8.92%、4.75%、4.04%；火力发电、水力发电、...
行业研究 电力设备 -
房地产：《住房租赁条例》解读及影响分析
2025-09-24 · 杜碧红 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 2025年6月27日，《住房租赁条例》（以下简称“《条例》”）经国务院第62次常务会议通过，并于2025年9月15日起正式施行。《条例》内容对住房租赁市场中存在的突出问题予以规范，着力引导住房租赁市场高质量发展。本文重点关注《条例》中所涉及的监管机制，在回顾当前住房租赁市场参与主体及主要问题的基础上，对《条例》施行可能产生的影响进行分析，以期为促进房地产市场健康发展提供观点参考。 正文 住房租赁是住房体系中重要的组成部分，近年来，...
行业研究 房地产 -
社会服务行业双周报：8月消费数据平稳运行，国庆中秋双节将至
2025-09-24 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
前两交易周（2025.9.08-2025.9.19）社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。双节将至，出行市场热度与关注度高，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周上证综指上涨0.20%，报收3820.09。沪深300累计上涨0.93%，报收4501.92。社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300指数0.47pct。社会服务子板块及旅游...
行业研究 休闲服务 -
房地产日报：厦门土拍收金81.25亿元
2025-09-24 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月23日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.18%和0.78%，沪深300和中证500分别下跌0.06%和0.61%。申万房地产指数下跌1.92%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为沙河股份、张江高科、大龙地产、深振业A、卧龙地产，涨幅分别为10.03%/10.01%/9.87%/6.44%/5.02%； 个股跌幅较大的为电子城、香江控股、光大嘉宝、津投城开、天地源，...
行业研究 房地产 -
医疗器械行业2025年中报总结及展望：高值耗材走出集采影响，设备和IVD板块复苏在望
2025-09-24 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
高值耗材走出集采影响：2020年自冠脉支架集采以来，高值耗材领域经过了多轮国家集采和省级联盟集采，出厂价端的调整和库存退换货均处理完成。通过集采，各细分领域的头部公司市场份额提升（通过抢占外资份额），新进医院数量显著提升，产品也得到了高等级医院及医生的认可，同时，这些头部公司发力海外市场，抢占更大的市场。部分公司的盈利能力已经回到了集采前水平，如骨科、心血管、微创外科等。建议关注各细分领域的头部公司。 设备和IVD板块复苏在望：（1）设...
行业研究 医药生物 -
人形机器人行业周报-周观点：机器人本体催化频出，持续关注人形机器人板块
2025-09-24 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
主要观点 (1)根据机器人大讲堂公众号，拓斯达入局人形机器人。近日，拓斯达正式发布首款轮式人形机器人——“小拓”，该机器人采用四舵轮设计、支持360度全向运动，基于公司在高端伺服领域的积累，以及拓斯达与智谱共同构建的预训练具身模型COT-VLA基座，可实现对复杂任务的自主推理与决策。 (2)根据机器人大讲堂公众号，智元机器人首秀“韦伯斯特空翻”。 智元机器人研发的灵犀X2人形机器人成功完成了高难度的“韦伯斯特空翻”，成为全球首个完成这一...
行业研究 其他行业 -
汽车与零部件行业周报：2025年全球智能汽零市场规模将突破千亿美金，“启境”品牌正式官宣
2025-09-24 · 仇百良,李煦阳 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 汽车板块涨跌幅+3.50%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周，Wind全部A股涨跌幅为-0.33%，申万汽车涨跌幅为+3.50%，在31个申万一级行业中排名第2位，处于头部位置。汽车行业各子板块中，汽车零部件+5.25%、乘用车+2.20%、汽车服务+2.01%、摩托车及其他+0.54%、商用车-0.94%。 申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为均胜电子+44.25%、山子高+39.71%、开特股+33.76%、科博达+3...
行业研究 汽车行业