行业研究报告
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医药生物行业点评报告：减重赛道全球前沿进展跟踪（三） ：新风口之小核酸药物有望破局千亿美金市场
2025-09-25 · 余汝意,余克清,汪晋 · 开源证券股份有限公司
减重赛道新风口：小核酸药物有望破局千亿美金市场 小核酸药物布局减重适应症主要围绕INHBE（Inhibin subunit beta E）和ALK7（Activin receptor-like kinase7）两个靶点。INHBE主要在肝脏细胞中表达，作为一种抑制性因子，负责编码并分泌Activin E。这一分子与其他配体（如GDF3,GDF11,ActB,ActE,ActAB,ActC,Nodal）共同作用，通过结合ALK7来调控脂肪...
行业研究 医药生物 -
基础化工行业研究：3D打印：消费级需求方兴未艾，重点关注高性价比PLA耗材
2025-09-25 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 消费级3D打印市场规模快速增长，“价格下降+AI赋能”或为主要驱动因素。 市场规模：根据创想三维招股书与灼识咨询数据，2020-2024年全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计）由15亿美元增长至41亿美元，年均复合增长率约为28%；预计2025-2029年市场规模将由49亿美元增长至169亿美元，24-29年年均复合增长率约为33%。从设备端来看，2020-2023年全球消费级打印机年出货量基本维持在300万台左右，2...
行业研究 其他行业 -
2025年主流车企城市NOA试驾报告—9月上海篇
2025-09-25 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、场景理解等高阶功能，加强Corner Case的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。 本报告进行了大样本集中路测以及小样本深度路测两种形式，从场景实现、接管频率、舒适性等维度对 （核心结论小鹏、尊界、理想、蔚来、小米、腾...
行业研究 其他行业 -
房地产行业2025年8月月报：低基数影响下8月楼市成交同比降幅收窄；一线城市土拍溢价率创六年来新高
2025-09-25 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 【新房成交】 8月新房成交面积环比持续下降；低基数影响下，同比降幅有所收窄，整体成交仍然较弱。8月40城新房成交面积环比-0.5%，同比-13.5%，同比降幅收窄4.0pct。1-8月累计同比-5.0%。 从各能级城市来看，8月一线城市新房成交面积同比降幅扩大，二线城市同比降幅收窄，三四线城市同比由负转正。1）一线城市：8月新房成交面积环比+0.01%，同比-28.6%，同比降幅扩大3.8pct。具体来看，北京环比+4%，同比...
行业研究 房地产 -
工程机械：降息周期已至，看好全球工程机械需求共振复苏
2025-09-25 · 满在朋,倪赵义 · 国金证券股份有限公司
内外销共振将是工程机械厂商增长主旋律 国内：25H1土方内销表现仍然强势，工程起重机等非土方板块回暖的板块开始增多，25H1三一重工、柳工、徐工、中联重科内收入增速分别为21.4%、15.7%、5.5%、-11.6%。头部主机厂25H1国内毛利率相对20年高点低5%-10%，预计随着非土方上行，内销有望为工程机械厂商贡献更多业绩弹性。 海外：海外仍是主机厂利润释放的核心环节。从毛利率角度分析，工程机械主机厂海外毛利率远高于国内市场，25...
行业研究 机械设备 -
医药行业周报：医保和商保目录调整加速推进，板块回调中择时布局低估优质标的
2025-09-25 · 丁政宁,诸葛乐懿 · 交银国际证券有限公司
行情回顾：本周（2025/9/16-9/23）恒指跌1.1%，恒生医疗保健指数跌1.4%，行业指数中排第5位，跑输大市。子行业：互联网医药（+0.9%）、CXO（-0.2%）、中药（-1.8%）、流通（-1.9%）、处方药（-1.9%）、生物药（-2.1%）、器械（-5.2%）、医院（-8.2%）。 机构持仓回顾：9月以来，内资通过港股通的持股比例保持稳定，而外资在港股医药的持仓则从年中开始略有回落，但内外资持续加大创新药企布局的大方向...
行业研究 医药生物 -
造纸行业周报：造纸旺季价格有支撑，行业转型加速推进
2025-09-25 · 杨素婷,温慧 · 大同证券有限责任公司
核心观点 旺季价格有支撑，纸品供需格局保持良性：本周造纸行业旺季特征延续，国内纸品价格整体维持平稳态势。截至9月19日，白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱板纸等主要品类价格与上周持平，前期涨价成果得到巩固。从产业链传导来看，瓦楞纸、箱板纸库存持续去化，供需关系保持良性平衡，为后续价格稳定提供支撑；虽胶版纸、铜版纸前期略有调整，但主要系短期库存优化，不影响旺季需求回暖的整体趋势。 库存收缩对冲价格微升，纸企成本预期趋稳：本周纸浆期货市场量价调整进...
行业研究 其他行业 -
企业竞争图谱：2025年智能座舱显示 头豹词条报告系列
2025-09-25 · 许哲玮 · 头豹研究院
在汽车产业升级与电子技术进步的持续影响下，中国智能座舱显示行业发展迅速，OLED、MiniLED、MicroLED、AR-HUD等新技术应用加速，屏幕形态也逐步向联屏、曲面、透明化演进，未来随着市场竞争加剧，差异化将成为中小企业突围或头部企业巩固竞争优势的关键。 行业定义 智能座舱显示是指安装在汽车内部、用于呈现各种信息的显示设备和技术的总称。它通过视觉化的方式向驾驶员和乘客传递车辆状态、导航指引、娱乐内容以及其他相关信息。在汽车智能化...
行业研究 汽车行业 -
2025年中国篮球俱乐部商业模型解构：被低估的体育资产，谁在为中国篮球“买单”？
2025-09-25 · 袁栩聪,王利华 · 头豹研究院
中国篮球俱乐部商业模型解构——篮球行业发展现状 中国篮球赛事产业拥有庞大的参与人群和领先的场地数量基础，CBA联赛商业化体系日趋成熟，整体市场正朝规模化、专业化与多元化营收模式稳步发展 截至目前，全国篮球场地总量约为105万个，占中国各类体育场地总数的27%，在所有单项体育场地中数量最多，居于首位。这一占比不仅反映了篮球项目在中国全民健身战略中的基础性地位，也体现出其在体育设施布局和资源投放中的优先级。 作为覆盖广、参与度高的群众性运动...
行业研究 教育行业 -
2025年中国体重管理食品行业概览：近80%执行难？科学营养配比，让体重管理事半功倍
2025-09-25 · 吕佳睿 · 头豹研究院
第一章【综述】肥胖定义 体重管理是预防代谢性疾病的核心干预策略，其临床价值体现在对肥胖相关共病风险的系统性控制，具有明确的公共卫生意义 科学管理体重是预防肥胖及相关慢性疾病、提升健康水平的关键措施体重管理对于预防和控制多种慢性疾病具有重要意义。根据中国的肥胖判定标准，BMI达到24或以上属于超重，28或以上属于肥胖，而男性腰围达到90厘米、女性达到85厘米则提示中心型肥胖。数据显示，肥胖与多种疾病密切相关，阻塞性睡眠呼吸暂停的归因分数高...
行业研究 食品饮料 -
军工材料月报：业绩修复，行情上行
2025-09-25 · 梁晨,张超,王绮文 · 中航证券有限公司
军工材料行情回顾： 8份中航证券军工材料指数（+11.14%），军工（申万）指数（+9.89%），跑赢行业1.25个百分点。 上证综指（+7.97%），深证成指（+15.32%），创业板指（+24.13%）； 涨跌幅前三：超卓航科（+46.76%）、铂力特（+34.52%）、光启技术（+32.99%）； 涨跌幅后三：西部材料（-13.09%）、佳力奇（-7.13%）、中航高科（-3.33%）。 本月主要观点： 8月军工材料指数涨幅继续跑...
行业研究 其他行业 -
西贝预制菜事件分析
2025-09-24 · 慧科讯业(北京)网络科技
近日，一场罗永浩与西贝之间的“预制菜”之争引发网络关注与热议。 一方面，罗永浩吐槽西贝“几乎全都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心”；而西贝创始人贾国龙坚称“门店100%没有预制菜”，放话要起诉罗永浩。 这场围绕“预制菜”的争论，早已超越两位公众人物之间的个人恩怨，而是上升为中国餐饮行业对预制菜定义模糊、规范缺失的问题。也折射出在餐饮业飞速扩展的进程中，商家与消费者认知之间逐渐扩大的鸿沟。 9月10日 罗永浩吐槽西贝预制菜：罗永浩发博称西...
行业研究 食品饮料