行业研究报告
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机械行业周报：出口稳步增长，低空政策频发
2025-09-25 · 龚斯闻,许元琨,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年9月15日至9月19日，上证综指上涨-1.30%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%。其中申万机械设备上涨2.23%，相较沪深300指数跑赢2.67pct，在31个申万一级行业中排名第5。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨1.56%/1.14%/-1.56%/6.10%/2.93%。 重点板块跟踪 低空经济板块：9月17日，香港政府网站发布《行政...
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基础化工行业点评报告：UCO-SAF供需持续偏紧，欧盟对美SAF征收反侵销税或凸显中国SAF竞争力
2025-09-25 · 金益腾,宋梓荣,李思佳 · 开源证券股份有限公司
SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛，UCO-SAF产业链价格持续上涨 据百川盈孚数据，截至9月24日，欧盟、中国SAF FOB价格分别为2,705、2,400美元/吨，分别较2025年年初+46%、+33%；潲水油不含税价格7,400元/吨，较2025年初+15%。据我们计算，9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨，2025年以来单吨利润最高超3,500元/吨。近期SAF需求向好而海外供应减少，国内SAF景气增加带动原料UCO供...
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创新药行业深度解析——高热度背后的产业逻辑
2025-09-25 · 范昱希 · 大公国际资信评估有限公司
近年来，创新药板块在全球资本市场持续引发高度关注，多家行业内公司市值屡创新高，出海、授权交易频现，ADC、双抗、细胞治疗等前沿技术成为投资与产业热点。这一现象背后，不仅反映出市场对颠覆性疗法的强烈期待，也凸显出创新药作为科技与资本深度融合的领域所具备的独特吸引力。本文将从创新药的本质出发，系统剖析其高投入、高风险与高回报并存的产业特性，梳理政策、资本与市场需求的多轮驱动。
行业研究 其他行业 -
汽车行业科创债研究：头部企业引领创新融资，政策红利释放结构性机遇
2025-09-25 · 王婷 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 在汽车产业向新能源、智能化转型的浪潮下，车企持续加大研发投入，重点投向技术迭代、产能升级等领域。科创债的推出进一步丰富了车企的融资方式，拓展了融资渠道，加之政策端持续发力，为汽车行业发行科创债创造了良好的环境，推动其发行规模加速增长。从发行主体看，呈现显著的头部集中特征，以吉利汽车、比亚迪汽车为代表的民营企业表现活跃，成为推动行业科创债发行的重要力量。但同时，汽车行业面临着多重挑战，高端芯片进口依赖、上游关键材料供应短缺等导致成本...
行业研究 汽车行业 -
2025全球人工智能展望报告：通向AGI之路
2025-09-25 · 北京至顶信息技术
当前，人工智能正朝着AGI的方向迈进。伴随技术突破与产业应用的深度融合，人工智能进入全新发展阶段。2025年被视为“智能体元年”，AIAgent已成为驱动产业变革的核心力量。智能体通过自主任务规划、动态决策与闭环执行，实现从被动响应指令到主动解决复杂问题的跨越。与此同时，各类AI硬件迎来新一轮迭代升级，从轻量化AI眼镜到便携AI录音卡片，硬件设备在便携性与场景适配性方面不断突破。“多模态模型”进一步打破技术边界，实现语言理解、视觉识别、...
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合成生物学周报：浙江启动生物医药省级中试平台申报认定工作，首款中国生物基PC亮相
2025-09-25 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五” 生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 58...
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交通运输行业周报：原油运价大幅上涨，8月通达系快递公司收入和业务量同比实现增长
2025-09-25 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
航运方面，原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价下跌。航空方面，峰飞航空2吨级eVTOL完成全球首次城际无人货运飞行，民航8月运输总周转量创历史新高。物流与交通新业态方面，多家快递行业企业公布8月业绩数据，圆通、韵达的业务收入与业务量均实现增长。 核心观点 ①原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价下跌。9月18日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1975.94点，较9月11日上涨34.5%。本周VLCC市场中东航线出货量持...
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柴油发电机专题：AIDC柴发高景气，国产替代正当时
2025-09-25 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 发电机组为柴油机关键下游增长点。柴油机下游场景广泛，行业销量整体随商用车周期波动，其中发电机组持续增长，发电机组下游包括偏远区域主电源、数据中心/商业设施/工业企业等备用电源。数据中心场景下，柴发是保证其高可用性及业务连续性的关键环节，占据大厂数据中心资本开支的2-3%。 CSP CAPEX提升带动数据中心柴发需求加速增长。24年起AI技术突破带动全球CSP CAPEX加速提升，我们预计北美四大CSP25年CAPEX合计约34...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业点评报告：英伟达：与英特尔合作并投资，巩固AI计算领域核心地位
2025-09-25 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 英伟达和英特尔于9月18日宣布达成合作。双方将共同开发多代数据中心和PC产品，聚焦于利用英伟达的NVLink技术连接英伟达和英特尔的芯片架构，从而整合英伟达的AI和加速计算能力与英特尔领先的CPU技术及x86生态，给客户带来尖端产品方案。同时，英伟达将以每股23.28美元的价格向英特尔投资50亿美元购买其普通股。 投资要点 芯片传统双强携手联合，有望带来更强大的AI计算方案 英伟达和英特尔分别为GPU和CPU芯片领域的领军企业，两...
行业研究 信息技术 -
国内储能顶层设计再升级，英美大储节奏超预期
2025-09-25 · 张志邦 · 华安证券股份有限公司
要点总结 需求侧 低ROE市场 国内：1）量：25年8月国内装机2.84GW/8.19GWh；2）先导指标：招标：25年8月国内储能招标规模为25.8GW/82.7GWh，容量同/环比+636%/+201%。 印度：1）量：8月底，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标43.28GWh，光储项目招标24.10GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：印度全年装机预计超1.7GWh；5）2025-26财年印度要求...
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医药生物行业周报：我国首个脑机接口医疗器械行业标准发布，科研领域再迎新突破
2025-09-25 · 张林晚 · 上海证券有限责任公司
主要观点 我国首个脑机接口医疗器械行业标准发布。近日，由上海市医疗器械检验研究院牵头制定的YY/T1987—2025《采用脑机接口技术的医疗器械术语》医疗器械行业标准经国家药监局批准发布。这是我国首个脑机接口医疗器械行业标准，标志着相关技术的标准化进程正式启动。该标准明确基本概念、范式类型、信号形态、信号处理及应用等核心术语及定义。该标准的发布实施，有助于破解行业术语不统一、概念不规范等困扰行业发展的基础性难题，为脑机接口医疗器械研发生...
行业研究 医药生物 -
轻工纺服行业周报：“黄金谷子”重塑金饰逻辑，关注“金九银十”黄金消费
2025-09-25 · 杜洋,袁锐 · 上海证券有限责任公司
主要观点 一、行情回顾：本周（2025.09.15-2025.09.19），A股SW纺织服饰行业指数下跌0.26%，轻工制造行业下跌0.58%，而沪深300下跌0.44%，上证指数下跌1.30%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第15位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第18位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：①我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走...
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