行业研究报告
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CXO行业深度跟踪报告：CDMO景气度持续，CRO拐点可期
2025-09-26 · 唐爱金,贺鑫 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: CXO整体供需关系改善，市场景气度正在修复。 需求侧：CXO行业本质上属于“卖水人”商业模式，其景气度和生物医药行业投融资高度相关。根据医药魔方统计，2025年1-8月海外创新药融资金额达到226亿美元，同比下降约36%；我们认为，降息预期延后导致海外融资情况略有回落，随着美联储降息重启，海外融资情况有望修复。根据医药魔方统计，2025年1-8月国内创新药融资金额77.50亿美元，同比增长约89%，其中二级市场融资金额5...
行业研究 医药生物 -
共享出行平台行业深度报告：行业呈燎原之势，曹操出行的弯道超车机会在即
2025-09-26 · 黄文鹤,崔琰,张骁瀚,完颜尚文,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
中国出行市场规模稳居全球首位，聚合平台兴起或改写滴滴出行主导用户交互的行业生态。中国出行市场规模稳居全球首位，2024年市场规模为8万亿元。得益于下沉市场出行需求的增长以及共享出行市场规模的扩大，据弗若斯特沙利文的预测，2025-2029年，出行市场的CAGR有望提升至5.4%；地图导航，本地生活型聚合平台崛起，重塑行业流量生态，弗若斯特沙利文预计2029年通过聚合平台完成的网约车订单比例或攀升至53.9%，为第二梯队的企业提供了突围的...
行业研究 物流运输 -
2025年9月房地产市场跟踪：中央纲领指引高质量发展，地方优化为“金九银十”蓄力
2025-09-26 · 侯一甲,熊攀 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，是对此前城市工作会议的具体落实，从中央层面全方位部署城市工作，彰显中央对城市工作的高度重视，并为各地提供了重要指引。同时，北京上海深圳等地相继优化房市政策，从中央到地方的政策组合拳推动房地产市场向高质量方向发展。 8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》正式公布，为当前和未来一段时期我国城市工作提供了系统性、纲领性指引。《意见》明确指出，城市发展正从大规模增量建设转向存量提质...
行业研究 房地产 -
光伏行业周报
2025-09-26 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
本周光伏设备（申万）指数表现 本周（2025/9/15-2025/9/19）沪深300指数-0.44%，申万31个行业指数13个上涨，电力设备（申万）指数本周+3.07%，排在第2位，跑赢指数3.51pct。电力设备二级行业指数涨跌互现，光伏设备行业指数-0.84%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+5.56%、+2.06%、-0.81%、+5.26%、+4.01%。从公司表现...
行业研究 新能源与环保 -
国防军工行业周度观察
2025-09-26 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周国防军工行业指数表现 上周（2025.9.15-2025.9.19）国防军工（申万）板块下跌0.97%，沪深300指数下跌0.44%，国防军工板块落后沪深300指数0.53个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第19位。今年以来，国防军工板块累计上涨15.84%，沪深300上涨14.41%，国防军工领先沪深300指数1.43个百分点。上周国防军工 行业5个子板块中，军工电子和航空装备上涨，其它板块下跌，其中军工电...
行业研究 其他行业 -
电力设备：中国更新NDC3.0，进一步提升全球气候治理领导力
2025-09-26 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 事件：2025年9月24日，中国国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献(注：NDC3.0)：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排...
行业研究 新能源与环保 -
2025Q4机器人催化密集
2025-09-26 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周上涨3.47%，跑赢沪深300指数2.47个百分点，在申万31个行业中排第4名；申万机械设备板块本月至今上涨5.97%，跑赢沪深300指数3.82个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万机械设备板块年初至今上涨38.20%，跑赢沪深300指数21.46个百分点，在申万31个行业中排名第7名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年9月25日，申万机械设备行业的5个二...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业双周报：国际能源署发布《2025年全球氢能评估》报告
2025-09-26 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至9月25日，近两周申万基础化工指数下跌2.1%，跑输沪深300指数3.1个百分点，在31个申万行业中排第18名；年初至今，申万基础化工指数上涨22.4%，跑赢沪深300指数5.7个百分点，在31个申万行业中排第11名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨少跌多，其中3个子板块上涨，塑料板块上涨3.2%、非金属材料板块上涨2.5%、橡胶板块上涨0.5%；4个子板块下跌，农化制品板块下跌5.0%、化学原料...
行业研究 其他行业 -
电力设备及新能源行业双周报：8月储能系统中标规模环比增长超10倍
2025-09-26 · 刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2025年9月25日，近两周申万电力设备行业上涨8.19%，跑赢沪深300指数7.19个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万电力设备行业本月上涨17.13%，跑赢沪深300指数14.98个百分点，在申万31个行业中排名第1名；申万电力设备板块年初至今上涨38.91%，跑赢沪深300指数22.18个百分点，在申万31个行业中排名第5名。 截至2025年9月25日，近两周风电设备板块上涨8.31%，光伏设备板...
行业研究 电力设备 -
房地产及建材行业双周报：建材稳增长工作方案提出，行业供需矛盾有望进一步改善
2025-09-26 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 房地产周观点：国家统计局数据显示，2025年1—8月份，全国新建商品房销售面积同比下降4.7%；新建商品房销售额同比下降7.3%，降幅均较上月末扩大。8月单月销售面积及销售额同比分别下降10.98%和14.76%，降幅也较前几个月进一步扩大。8月一、二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.1%、0.3%、0.4%，同比降幅则分别为0.9%、2.4%、3.7%。整体看，楼市销售降幅扩大，价格仍处于探底阶段，基本面继续走...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业双周报：铜矿扰动再起，关注工业金属消费旺季情况
2025-09-26 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年9月25日，申万有色金属行业近两周上涨1.28%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，在申万31个行业中排名第9名。截至2025年9月25日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨4.68%，工业金属板块上涨3.19%，贵金属板块下跌0.16%，金属新材料板块下跌1.57%，小金属板块下跌5.42%。 有色金属行业重要新闻及观点 工业金属。FreeportMcMoRan印尼子公司Grasberg...
行业研究 有色金属 -
食品饮料行业双周报：白酒关注中秋国庆动销，大众品把握结构性机会
2025-09-26 · 魏红梅,黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：2025年9月12日-2025年9月25日，SW食品饮料行业指数整体下跌5.76%，板块涨幅位居申万一级行业第二十九位，跑输同期沪深300指数约6.76个百分点。细分板块中，所有细分板块均跑输沪深300指数。其中，软饮料板块下跌2.08%，板块跌幅最小；烘焙食品板块跌幅最大为-7.80%。 行业周观点：白酒关注中秋国庆动销，大众品把握结构性机会。白酒板块：在政商务宴请等消费场景持续承压背景下，白酒二季度业绩承压，行...
行业研究 其他行业