行业研究报告
-
电力设备及新能源行业深度研究：核聚变系列（04）-太阳能量的地球复刻，产业化进程有望加速
2025-09-29 · 邓永康,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
核聚变：人类能源问题的终极解决方案。可控核聚变是指在受控环境下，通过科学技术手段模拟太阳的核聚变原理产生能量，其核心在于使氢的同位素氘和氚结合释放能量，因此成为大众口中的“人造太阳”。实现核聚变反应，需要同时满足三个条件：足够高的温度（T）、一定的密度（n）和一定的能量约束时间（τE），三者的乘积称为聚变三乘积。近年来，中国可控核聚变逐渐开启了商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入聚变能源这条赛道。 核聚变技术路线百花齐放。核聚变的研究...
行业研究 其他行业 -
铯铷行业深度（Ⅱ）：消费结构改善叠加新兴需求爆发，全球铯铷盐需求曲线或持续右移
2025-09-29 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产出，导致其相较铯更为稀有。受益于铯铷独特的物理、化学性质及...
行业研究 有色金属 -
半导体与半导体生产设备行业周报：长江存储开发TSV封装技术，台积电2nm制程涨价
2025-09-29 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.9.22-2025.9.28）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨0.54%，本周成分股表现差异较大，Marvell涨幅超过10%，博通下跌3.0%。2）国内AI芯片指数本周上涨5.2%。其中澜起科技涨幅超过10%，瑞芯微与寒武纪出现小幅度下跌。3）英伟达映射指数本周下跌3.2%，其中沃尔核材涨幅超20%。太辰光下跌幅度接近10%。4）服务器ODM指数本周上涨0.7%，Wistron上涨4.9%，为成分股涨...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业周度点评报告：云栖大会看点多，硬件+平台开放助力国产AI芯片及模型落地
2025-09-29 · 唐仁杰 · 金元证券股份有限公司
全行业：本周上证指数上涨0.21%，深证成指上涨1.06%，沪深300指数上涨1.07%，申万电子版块上涨3.51%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为3/31。板块个股涨幅前五名分别为：聚辰股份、长川科技、晶合集成、唯特偶、江丰电子；跌幅前五名分别为：隆扬电子、永新光学、东田微、科森科技、天通股份。电子行业：电子行业本周整体呈现涨跌互现的格局，细分领域表现差异显著。从申万二级行业数据看，半导体板块以7.64%的周涨幅领跑电子行业，其细分...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业月报：9月市场数据及重点事件分析
2025-09-29 · 周强 · 金元证券股份有限公司
本月（9.1-9.26）沪指再创新高，沪深300指数上涨1.19%，计算机行业指数出现调整，同期下跌4.31%，跑输沪深300指数5.50个百分点。 本月行业重点事件中腾讯云全面适配主流国产AI芯片是国内大型互联网公司加速“软硬一体”内循环、自主可控进程的明显标志事件。 国内云厂商主动适配国产AI芯片，不仅有助于提升国产芯片的市场竞争力和产业成熟度，还将推动中国在AI产业链的自主可控与创新突破，对国内芯片厂商具有深远且长期的利好。 维持...
行业研究 信息技术 -
医药生物行业报告：关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机
2025-09-29 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
本周主题 美加关税受到市场关注。近日，特朗普通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。“正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。 从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主旨还是促进美国制造业回流，一定程度也和最惠国政策有关系，但事后来看落地节奏并不快，参考此前生物安全法案可能仍需多部门协调配合...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：供需逆转，铜价中枢有望上移
2025-09-29 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 贵金属：金银主升浪延续，坚定持有。贵金属本周继续强势，comex黄金上涨1.89%，comex白银上涨6.92%。本周美国GDP数据显示其经济依然强势，数据落地后，美国国债利率提升，金银出现短暂调整后重拾上涨动能，同时软着陆交易下白银跑赢，黄金未来可能迎来波动率下降的慢牛行情。且长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。 铜：供给扰动有望提升价格...
行业研究 有色金属 -
建筑材料行业周报：建材行业发布稳增长方案，继续严控水泥玻璃产能
2025-09-29 · 赵洋 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案提出了五项工作举措，包括强化行业管理促进优胜劣汰；加强产业科技创新，提升有效供给能力；扩大有效投资，促进行业转型升级；拓展消费需求，激发市场消费潜能；深化开放合作，提高国际化发展水平。 水泥玻璃继续严控供给：对于具体行业，方案提出严格控制水泥玻璃产能调控，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案，严禁从非大气污染防治...
行业研究 其他行业 -
传媒行业快评报告：9月游戏版号发放量维持高位，米哈游崩坏IP新作《崩坏：因缘精灵》获批
2025-09-29 · 夏清莹,李中港 · 万联证券股份有限公司
行业事件： 2025年9月24日国家新闻出版署公告9月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有145款国产游戏和11款进口游戏过审。 投资要点： 9月游戏版号发放量维持高位，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批1195款，9月份游戏版号发放量维持高位，通过审批145款，包括腾讯《归环》、米哈游《崩坏：因缘精灵》、网易《星绘友晴天》、三七互娱《无尽黑夜》、灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、恺英网络《黑猫警长:守护》、4399《铛...
行业研究 文娱行业 -
大中华区零售物业供应/需求核心趋势：新消费理念为市场注入活力
2025-09-29 · 贾萱 · 戴德梁行有限公司
市场概览 2025年《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为经济工作之首，并提出“创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展”的目标。2025年上半年，中国社会消费品零售总额24.5万亿元，同比增长5.0%，增幅较去年同期扩大1.3个百分点，为经济回升向好提供了有力支撑。 截至2025年二季度，中国15个主要城市的中高端商场存量达到1.17亿平方米。据预测，截至2027年中国零售市场还将迎来超...
行业研究 商贸零售 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国库存充足、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳
2025-09-29 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：美国库存充足、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳。截至2025/09/26，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.1%/+1.2%/-0.6%/-0.1%/-2.1%至0.7/2.8/2.9/2.7/2.8元/方，海内外倒挂持续。 供需分析：1）库存充足，美国天然气市场价格周环比-0.1%。截至2025/09/24，天然气的平均总供应量周环比-0.1%至11...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：增肌减脂或成GLP-1赛道竞争新方向
2025-09-29 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 市场表现： 上周（09月22日-09月26日）医药生物板块整体下跌2.20%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数3.27个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.71倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。子板块均下跌，子板块跌幅后三的为医疗器械(申万)、生物制品(申万)、中药Ⅱ(申万)，跌幅分别为1.02%、1.18%、1.95%。个股方面，上周上涨的个股为81只（占比17.09%），下跌...
行业研究 其他行业