行业研究报告
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装备制造行业周报（9月第4周）：工信部积极推进智能网联新能源汽车产业
2025-09-29 · 赵晓闯,杨贵洲,董李延楠 · 世纪证券有限责任公司
市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.81%、+3.86%及+0.00%，在31个申万一级行业中排名分别为第16、1、7位；同期沪深300涨跌幅为+1.07%。 行业观点： 1)光伏：8月逆变器需求平稳，印度市场增长较快。2025年8月中国逆变器出口总额8.78亿美元，同比增长1.93%。印度储能市场的加速转型正得到印证，中国8月出口至印度达3.66亿元，环比增加21.2%。2025年上半年中国...
行业研究 其他行业 -
公用环保行业202509第5期：2035年国家自主贡献明确，风光装机容量力争达到36亿千瓦
2025-09-29 · 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：本周沪深300指数上涨1.07%，公用事业指数上涨0.28%，环保指数上涨1.06%，周相对收益率分别为-0.79%和-0.01%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第4名。电力板块子板块中，火电下跌0.82%；水电上涨0.82%，新能源发电上涨1.09%；水务板块上涨2.74%；燃气板块下跌0.63%。 重要事件：国家领导人在联合国气候变化峰会上发表致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献：到203...
行业研究 电力设备 -
汽车智能化月报系列（二十八）：地平线合作哈啰加速Robotaxi商业化落地，禾赛科技于香港交易所上市
2025-09-29 · 唐旭霞,杨钐 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业新闻：1）工信部拟出台强制性国家标准，为自动驾驶技术设定安全门槛；2）科博达收购参股公司智能科技60%股权；3）小鹏汽车携多款热门新车进入欧洲五国市场；4）地平线与哈啰达成战略合作，加速Robotaxi商业化落地；5）禾赛科技登陆香港交易所主板；6）小马智行获得迪拜Robotaxi路测许可，首批车辆已开跑；7）新加坡首批Robotaxi上路，文远知行助力Grab推出Ai.R自动驾驶出行项目；8）华阳集团助力全新问界M7打造...
行业研究 汽车行业 -
商贸零售行业跟踪周报：潮玩集合店第一品牌——TOP TOY正式递交港股上市申请，附招股书拆解
2025-09-29 · 吴劲草,石旖瑄,张家璇,阳靖,郗越,王琳婧 · 东吴证券股份有限公司
周观点（注：文中“本周”指的9月22日至9月28日） 2025年9月26日，名创优品旗下TOP TOY正式向联交所递交上市申请。此次分拆将通过全球发售及向股东派发TOP TOY股份的方式进行，股东有望按持股比例获得股份。目前上市申请已提交，最终实施有待监管批准及市场条件。分拆后TOP TOY将继续作为名创优品的子公司独立运营。 受益于潮玩行业快速发展，TOP TOY收入和利润均高增。收入方面，2023年在扩店与品类放量带动下同比翻倍（约...
行业研究 商贸零售 -
非银行业周报（2025年第三十五期）：A股两融余额创新高，券商业务规模扩容
2025-09-29 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现:本期(2025.9.22-2025.9.26)非银(申万)指数-0.09%,行业排9/31,券商Ⅱ指数-0.18%,保险Ⅱ指数+0.46%;上证综指+0.87%,深证成指+1.06%,创业板指+1.96%。个股涨跌幅排名前五位:湘财股份(+16.87%)、国盛金控(+8.46%)、越秀资本(+4.47%)、广发证券(+3.01%)、江苏金租(+2.71%);个股涨跌幅排名后五位:建元信托(-5.59%)、渤海租赁(-5.42%...
行业研究 金融行业 -
银行行业专题：资产质量十五年-上市银行不良出清与拨备压力观察
2025-09-29 · 陈俊良,王剑,田维韦,张绪政 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近几年GDP增速下行但银行整体资产质量保持稳定，利润表似乎也没受到影响，甚至还能通过拨备平滑利润。对此我们的解释是：（1）当前资产质量稳定得益于历史上的各领域不良贷款轮流暴露出清。在过去15年中，银行持续进行不良出清，从小微贷款、制造业及批零行业贷款到后来的房地产开发贷、城投贷款，再到当前的零售贷款。我国银行的不良暴露分摊在较长时期内，而且是不同领域轮流暴露而非集中爆发，对银行报表的影响被摊薄，实现了软着陆。（2）银行主动调整...
行业研究 金融行业 -
化工行业周报：国际油价上涨，维生素、锦纶价格下跌
2025-09-29 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
九月份建议关注：1、“反内卷”对相关子行业供给端影响；2、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；3、低估值行业龙头公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 本周（09.22-09.28）基础化工行业跌幅为0.95%，在申万31个一级行业中排名第17；石油石化行业跌幅为0.12%，在申万31个一级行业中排名第10。产品价格方面，本周均价跟踪的100个化工品种中，共有25个品种价格上涨，43个品种价格下跌，32个品种价格稳定。跟踪...
行业研究 其他行业 -
2025年消费金融行业分析
2025-09-29 · 金融评级一部 · 联合资信评估股份有限公司
2024年以来，各项消费提振政策持续出台，政策提振效果显现、消费总量稳中有升等因素促进了消费金融公司资产端业务的发展，消费金融公司资产规模持续增长，头部化、分层化的趋势保持显著。2024年以来，国家层面出台了《推动消费品以旧换新行动方案》《提振消费专项行动方案》《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》等多项政策，将消费提升至国家战略层面，明确金融资源向服务消费倾斜，并直接从需求端直接补贴消费者，政策力...
行业研究 其他行业 -
机器人行业周报：阿里巴巴与英伟达达成Physical AI合作，工博会展示多家人形机器人
2025-09-29 · 邰桂龙,周鑫雨 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周（9月22日-9月28日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌1.6%，跑输上证指数1.9个百分点，跑输沪深300指数2.7个百分点，跑输创业板3.6个百分点。 工博会展示多家人形机器人。第二十五届中国国际工业博览会9月23日正式开幕，人形机器人展区多家企业携旗下旗舰产品亮相：1）开普勒展出的K2“大黄蜂”搭载自研行星滚柱丝杠执行器和旋转执行器，兼具高负载、长续航和高精度，确保动作的稳定与精准。截至目前...
行业研究 其他行业 -
建材：新行业稳增长工作方案着眼新需求，聚焦供给端优化
2025-09-29 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
2025年9月24日工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。 点评： 新稳增长工作方案弱化投资，进一步强调投资的数字化、绿色化和高标准方向。这次公布的《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》由工信部等六部门共同发布，较2023年由八部门发布的方案少了发改委、财政部和商务部金融监管总局，增加了水利部和农业农村部。同时，把2023年方案工作举措中第一部分内容“扩大有效投资，促进行业转型升级”调后到第三...
行业研究 其他行业 -
铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征
2025-09-29 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产出，导致其相较铯更为稀有。受益于铯铷独特的物理、化学性质及...
行业研究 有色金属 -
医药生物行业周报：Enhertu联合疗法获FDA优先审评，有望重塑HER2阳性乳腺癌一线治疗
2025-09-29 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现。上周医药生物板块收益率为-2.20%，板块相对沪深300收益率为-3.27%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第24。6个子板块中，医疗器械板块周收益率排名第一，涨跌幅为-1.02%（相对沪深300收益率为-2.09%）；收益率排名第六的为医疗服务，涨跌幅为-3.99%（相对沪深300收益率为-5.06%）。 周观点：最近医药板块整体回调，主要是创新药主线8-9月份未出现大的BD及催化，且年初以来涨幅突出，部...
行业研究 医药生物