行业研究报告
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社会服务行业·周观点：ASI宣言引领前瞻方向，AI应用场景全面提速
2025-09-29 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅-5.92%,在申万一级行业涨跌幅中排名31/31。 各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(+1.96%)、沪深300(+1.07%)、深证成指(+1.06%)、上证指数(+0.21%)、社会服务(-5.92%)。 子行业涨跌幅排名:教育(-0.79%)、专业服务(-2.84%)、体育Ⅱ(-3.22%)、酒店餐饮(-9.18%)、旅游及景区(-9.46%)。 个股涨跌幅排名前五:凯文教育(12.5...
行业研究 休闲服务 -
军工行业周报：舰载机首次电磁弹射起飞展示，核聚变“国家队”首次公开亮相
2025-09-29 · 张超,梁晨,滕明滔 · 中航证券有限公司
报告摘要 全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、核心观点 本周，国防军工（申万）指数（-0.42%），行业排名13/31；军工板块（申万）成交额为2570.06亿元（-8.22%）；占中证全指成交额比例为2.27%（-0.001pcts），板块交易量和占比进一步下降。 近期，歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机在福建舰上成功实施弹射起飞和着舰训练，标志着福建舰具备了电磁弹射和回收能力。9月以来，从“九三”阅兵...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业周报：Tiktok首次全球黑五定档，TOPTOY申请港股上市
2025-09-29 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
旅游/潮玩：十一假期国内/出入境客流稳增，TOPTOY申请港股上市 十一假期：交通运输部预计国庆假期国内全社会跨区域流动量同比+3.2%，其中自驾/铁路/民航黄金周旅客运输量分别同比+3.2%/+3.1%/+3.6%；出入境方面，国家移民管理局预测假期日均入境旅客量同比+6.9%。潮玩：TOPTOY是国内领先的潮玩集合品牌，截至2025年6月公司拥有注册会员数量超1000万，2025H1创收13.6亿元/同比+59%，近年保持强劲增长势...
行业研究 休闲服务 -
汽车周观点：9月第3周乘用车环比+12.9%，继续看好汽车板块
2025-09-29 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 本周复盘总结：九月第三周交强险50.8万辆，环比上周/上月周度+12.9%/+8.2%。 本周细分板块涨跌幅排序:SＷ摩托车及其他(+5.0%)>SW汽车零部件(+0.4%)>SW乘用车(-0.9%)>SW商用载货车（-2.5%）>SW商用载客车(-3.0%)。本周已覆盖标的立讯精密、松原股份、旭升集团、常熟汽饰、恒帅股份涨幅前五。 本周团队研究成果：外发深度报告《AI智能车时代是【产品为王】》《Robotaxi正重塑汽车出行...
行业研究 汽车行业 -
非金属建材周观点：提示重视玻纤龙头、玻璃龙头的回购公告
2025-09-29 · 李阳 · 国金证券股份有限公司
【一周一议】 首先，本周中国巨石、旗滨集团均发布回购公告，拟用于未来员工激励或持股计划。我们认为，周期板块应重视龙头白马的积极举措，回购以备激励是一类积极信号，往往代表公司对行业、对自己的信心，有一定前瞻性，板块里类似公司还包括科达制造，去年10月公告过回购方案，今年3月发布员工持股计划（草案）。从行业角度，①玻纤行业是我们在9月降息落地前就一直重点提示的板块，全球定价属性、和外需占比大，以及中小企业始终处于盈亏边缘，符合外需拉动、具备...
行业研究 其他行业 -
可控核聚变产业数据跟踪（一）：优先布局磁体系统供应商，把握CFEDR中长期机遇
2025-09-29 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
核心摘要：优先布局磁体系统供应商，把握CFEDR中长期机遇 我们统计了2025年初至9月1日中科院等离子体物理研究所和安徽聚变新能有限公司所有可控核聚变招中标项目数据。 从产业链环节看，资金投入高度分化。磁体、电源、超导带材等环节单体金额大、技术壁垒较高，是核聚变产业核心价值区；真空室、包层第一壁及其他附属设备则以批量化、分散化招标为主。从预算额看，磁体系统（2.87亿元，占总投资额42.34%）占比最高，是核聚变装置资金投入核心。整体...
行业研究 其他行业 -
碳陶制动盘行业深度报告：碳陶制动盘：高端标配，自主向上
2025-09-29 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 碳陶制动盘性能领先，我们预计2026年市场规模约73-115亿元。碳陶制动盘是由碳纤维增强相和碳化硅陶瓷基体复合而成的高性能制动部件，凭借卓越的硬度、耐磨性及抗热衰退特性，成为优质的制动解决方案。相较于传统金属盘，碳陶盘可显著降低簧下质量，大幅提升高温制动响应与耐久性；对比碳碳复材，其有效克服了环境湿度对摩擦性能的干扰。当前产业格局仍以海外企业布雷博主导，但中国专业碳基材料制造商、航空技术转化企业、传统制动系统供应商、多元化...
行业研究 汽车行业 -
AI周观察：AI驱动美光业绩高增长，阿里发布系列新模型
2025-09-29 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
摘要 本周AI应用活跃度中，海外Gemini活跃度大幅提升，国内豆包持续上升。模型层面，阿里巴巴发布全模态模型Qwen3-Omni及万亿参数的Qwen3-Max，后者在代码与智能体等能力上表现突出，并在LMArena排行榜上超越GPT-5-Chat。DeepSeek发布并开源了升级版的V3.1-Terminus，优化了编程与推理性能。视频生成赛道，可灵AI推出可灵2.5Turbo效果提升的同时大幅降价。 美光在FY25Q4展现强劲表现，...
行业研究 信息技术 -
机械行业周报：金刚石散热方案成为焦点，关注产业相关标的
2025-09-29 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾 本期（9月22日-9月26日），沪深300上涨1.1%，机械板块上涨1.6%，在所有一级行业中排名7。细分行业看，半导体设备涨幅最大，上涨15.4%；塑料加工机械跌幅最大，下跌2.0%。 本周观点 金刚石散热方案成为焦点，关注产业相关标的。 随着5G通信、人工智能、云计算等技术的爆发式发展，芯片算力呈指数级增长，对散热能力提出更高需求。而金刚石散热在高算力场景中具有显著优势：1）超高导热率，其热导率达2200W/(m...
行业研究 其他行业 -
轻工造纸行业周报：关注短期回调的潮玩&烟草，传统轻工布局性价比逐步显现
2025-09-29 · 赵中平,张杨桓,尹新悦 · 国金证券股份有限公司
行业观点更新： 家居板块：内销方面，9月26日中国人民银行货币政策委员会召开2025第三季度例会，会议提及着力推动已出台金融政策措施落地，加大存量商品房和存量土地盘活力度。随着房地产宽松政策落地，期待上游需求回暖为家居中期需求奠定坚实支撑；据渠道数据，25Q3家具终端及工厂接单情况整体相对偏弱，部分软体龙头经营具备韧性。外销方面，8月中国家具及其零件出口金额略有降幅，出口额同比-3.2%，但累计同比微降至-5.3%，家具品类大部分承压；...
行业研究 其他行业 -
大消费行业周报（9月第4周）：中秋国庆双节旅游热度攀升
2025-09-29 · 郑彬彬,罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（9/22-9/26）大消费板块全线收跌。家用电器、美容护理、食品饮料、纺织服饰、商贸零售、社会服务周涨跌幅分别为-0.66%、-2.25%、-2.49%、-2.59%、-4.32%、-5.92%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是养元饮品（+32.49%）、朗迪集团（+14.03%）、迎丰股份（+16.71%）、宁波中百（+24.70%）、凯文教育（+12.54%）ST美...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业周报（9月第4周）：流感进入活跃期
2025-09-29 · 王俐媛 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。上周（9月22日-9月26日）医药生物板块收跌2.2%，跑输Wind全A（0.25%）和沪深300（1.07%）。从细分板块来看，其他生物制品（0.05%）是唯一收涨板块，原料药（-8.22%）、医疗研发外包（-4.28%）和医院（-3.23%）领跌。从个股来看，向日葵（57.9%）、奥浦迈（23.9%）和信立泰（15.8%）涨幅居前，前期减肥药BD预期较高的个股回调明显，博瑞医药（-38.4%）和众生药业（-14...
行业研究 医药生物