行业研究报告
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2026年6月社零数据跟踪报告：M6社零同比+1.0%，增速环比有所回暖
2026-07-16 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2026M6我国社零同比+1.0%，增速环比有所回暖。2026年6月，我国社会消费品零售总额42,691亿元，同比+1.0%，较5月增速上升1.6pct，增速由负转正。2026M6我国CPI同比+1.0%，较M5增速-0.2pct。①按消费类型分类：2026M6商品零售和餐饮收入增速均较M5有所复苏。2026M6商品零售同比+0.9%，较M5增速+1.6pct；餐饮收入同比+1.2%，较M5增速+0.6pct。限额以上企业商...
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房地产关于深圳“清调供”模式创新实践及政策效能点评：深圳城市更新的新突破来了？
2026-07-16 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
事件 2026年3月1日，深圳发布《关于进一步规范城市更新项目管理有关事项的通知》，涉及合理核定土地移交率、优化保障性住房配建要求、允许“清调供”项目局部调整规划、统筹各方力量推动项目实施四大方面的内容；6月25日，南山区城市更新和土地整备局发布关于南山区大新村四港片区城市更新单元“清调供”整体处置方案草案要点的公示。此外，福田区的城市更新取得了新进展，7月7日，福田区人民政府发布了12份房屋征收补偿决定书（福府征补决〔2026〕32号...
行业研究 房地产 -
证券Ⅱ行业点评报告：券商中报预告超预期，高增背后的成长性尚未定价
2026-07-16 · 高超,卢崑,印梓铭 · 开源证券股份有限公司
上市券商中报预告超预期，2季度环比高增 事件：截至7月15日，上市券商中报预告全部披露，整体超我们预期。此前我们预计，四家受科创股一二级投资收益影响较小的头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）2季度业绩环比+25%，以预告区间中值计算，披露业绩环比+35%，超我们预期。披露业绩预告的20家上市券商中报预告中值整体同比+91%，2季度环比+63%。 业绩高增背后的成长性验证更值得关注，“三大成长叙事”延续 （1）在2026年1...
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计算机行业周报：大模型迭代提速，国产算力持续突破
2026-07-16 · 杨佳伟 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（7.6-7.10）上证综指下跌1.17%，创业板指下跌4.41%，沪深300指数下跌1.27%，计算机（申万）指数上涨2.74%，跑赢上证综指3.92个百分点，跑赢创业板指7.15个百分点，跑赢沪深300指数4.01个百分点，位列全行业第1名。 周观点 大模型持续迭代。（1）腾讯：根据腾讯混元微信公众号，7月6日，腾讯混元正式发布Hy3，基于preview版本进一步提升了后训练数据的质量和多样性，扩大了RL算力规模，...
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房地产行业月报：房企投资谨慎，核心城市房价平稳
2026-07-16 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 开发投资与开竣工延续调整，投资端仍偏审慎。2026年1-6月全国房地产累计开发投资38074亿元，同比-18.0%，降幅较1-5月走扩1.8pct；累计房屋新开工面积23239万平方米，同比-23.4%，降幅较1-5月走扩0.8pct；累计竣工面积17221万平方米，同比-23.7%，降幅较1-5月走扩0.3pct。房地产供给侧仍处调整过程中，投资及开工延续低位运行，房企拿地开工总体审慎，行业整体处于去库存与结构优化进程中，供...
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航空机场2026年6月数据点评：静待旺季需求回升及航油价格回落
2026-07-16 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：上市航司发布2026年6月运营数据，受淡季与高油价双重影响，航司经营数据承压。 国内航线：淡季需求端承压，客座率同比与环比皆有下滑 2026年6月上市公司国内航线运力投放同比下降约4.0%，环比5月下降0.6%。航油价格虽高位回落，但依旧明显高于美伊冲突前。此外6月属于行业淡季，在淡季与油价的双重压力下，大型航司倾向于收紧运力投放。但相比油价更高的5月，6月航司的运力投放同比降幅有所收窄。 客座率方面，6月上市公司整体客座率较25...
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非银行金融行业月度跟踪（2026年6月）：政策红利持续释放，业绩驱动估值修复
2026-07-16 · 刘丽,孙田田 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 陆家嘴论坛主题演讲明确资本市场改革思路，释放全链条政策红利。在融资端，持续深化“两创板”改革，将科创板第五套未盈利上市标准拓展至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，大幅降低硬科技企业上市门槛；同时，简化港股回A、并购重组、储架再融资审核流程，为投行业务打开增量空间。在投资端，加快培育壮大耐心资本，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度；在沪深交易...
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非银金融行业中报业绩前瞻：景气高增，估值修复
2026-07-16 · 孔祥,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点 保险业绩判断：2026年上半年，保险业呈现“资产端收益回暖、负债端稳健增长”的双向修复格局。资产端方面，二季度A股市场整体回暖（沪深300上涨11.9%，显著优于上年同期），叠加险企A股仓位中枢上移，权益投资收益明显改善，驱动利润弹性释放；固收端长久期国债收益率窄幅震荡，净投资收益率小幅承压但整体平稳。新华保险、中国人寿率先披露业绩预增公告，归母净利润分别同比增长40%-60%、215%-235%，超预期印证权益驱动。基于投资...
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银行行业快评报告：降速提质 优化结构
2026-07-16 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年7月15日，中国人民银行发布《2026年上半年金融统计数据报告》。 投资要点： 6月社融存量同比增速7.4%，增速环比回落0.3%：6月，社融新增3.36万亿元，同比少增0.86万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加1.77万亿元，同比少增0.6万亿元；政府债净融资规模为0.77万亿元，同比少增0.58万亿元。截至6月末，社融存量规模462.06万亿元，同比增速7.4%，增速环比回落0.3%。 信贷融资需求仍偏弱：6...
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银行理财周度跟踪：“固收+”系列品牌再落一子，聚焦六大策略矩阵
2026-07-16 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 同业创新动态：1、工银理财正式发布了“工盈+”固收+品牌，首批推出六大系列：多元+、打新+、均衡+、结构+、全球+、量化+。工银理财构建“投研-品控-风控”三重支撑，核心是将工业化管理思维引入资管，用标准化流程和精细化工具替代对明星经理的依赖。截至2026H1，工银理财固收+产品规模突破5000亿元，较年初增长约800亿元；“固收+”产品近一年平均收益率3.06%，且近一年100%实现正收益。 规模变动：截至上周末（2026....
行业研究 金融行业 -
银行理财周度跟踪：自研指数策略箱持续壮大，非上市股权投资再添新绩
2026-07-16 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 同业创新动态：1、招银理财联合中诚信发布“中诚信-招银理财港股通质量均衡50股票指数”，或旨在补齐“全+福”系列在港股权益端的拼图。该指数围绕“盈利性、成长性、安全性”三大维度展开编制并辅以额外因子优化。截至2026年6月11日，指数自基日（2014年12月31日）以来年化收益率14.18%，年化波动率19.68%，最大回撤31.16%，夏普比率0.72。行业分布上，指数主要聚焦于公用事业、非银金融和通信三大方向。2、北银理财...
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银行行业6月社融金融数据点评：社融信贷增速继续放缓，新发贷款利率平稳
2026-07-16 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
事件：7月15日，央行发布上半年金融数据。上半年社融新增20.84万亿，同比少增2.02万亿；6月单月新增3.36万亿，同比少增8645亿，社融同比增速较上月末下降0.3pct至7.4%。上半年人民币贷款新增10.72万亿，同比少增2.2万亿；6月单月新增1.61万亿，同比少增6300亿；人民币贷款同比增速较上月末下降0.3pct至5.2%。6月末M2同比+8.0%，较上月末下降0.6pct；M1同比+4%，较上月末下降1.5pct。 ...
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