行业研究报告
-
电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链
2026-07-16 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 生产端：头部品牌厂商自主掌控，深筑竞争壁垒。（1）整车生产：近年来电动两轮车头部品牌积极推动海内外自有基地布局，雅迪、爱玛旗下《电动自行车行业规范条件》“白名单”企业数量明显领先。从组装用时看，雅迪、爱玛、绿源在生产效率上较快，九号随着自主工厂持续布局亦在进步；单车运输及差旅费用，九号表现优于雅迪、爱玛，彰显精细化运营水平，但雅迪、爱玛人均创收更优，反映行业人力规模优势逻辑成立。（2）核心部件：三电中成本占比最高的部件为...
行业研究 其他行业 -
2026年机器人控制器行业词条报告
2026-07-16 · 孙鲁萌 · 头豹研究院
摘要 机器人控制器是机器人核心控制装置，决定其运动精度等，广泛应用于多领域。行业特征包括垂直绑定度高、软件算法主导、国产替代加速。2020-2025年市场规模由245.70亿元增至571.59亿元，年复合增长率18.40%，得益于政策赋能、技术突破。预计2026-2030年市场规模由662.47亿元增至1,195.40亿元，年复合增长率15.90%，未来政策将持续加码人形机器人领域，技术迭代深化，推动产品升级与需求释放。 行业定义 机器...
行业研究 其他行业 -
中国大模型供给与厂商研究：厂商类型划分与差异化布局全解析（精华版）
2026-07-16 · 袁栩聪,廖子烨 · 头豹研究院
研究目的与观点摘要 中国大模型产业正从模型发布密集期进入供给分层与商业化验证阶段，厂商竞争重点由参数规模、榜单表现和单点模型能力，转向推理成本、系统集成、数据治理、复杂场景交付和业务价值兑现。本报告从厂商类型、能力结构、开闭源路线和竞争格局演化四个维度展开研究，重点回答中国大模型供给侧由哪些类型厂商构成，厂商竞争能力如何变化，开源与闭源路线如何影响商业化路径，以及产业成熟后利润和定价权将向哪些节点转移。 1.厂商能力：厂商能力的核心是否...
行业研究 半导体与电子 -
机械行业2026年7月投资策略：震荡市场重点关注产业趋势好、业绩有支撑的方向
2026-07-16 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 6月行情回顾&重要数据跟踪：6月机械行业（申万分类）指数上涨6.62%，跑赢沪深300指数4.84个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为50.24/3.75倍，整体估值水平仍在继续提升。6月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.93%/-2.01%/-17.62%。 PMI（国家统计局6月30日数据）：6月制造业PMI指数50.30%，环比上升0.3个百分点，产需两端同步扩张，高技术制造业持续向好。 工程机械（中国工程机械工业协...
行业研究 其他行业 -
医药行业2026年中期投资策略：医药K型分化，关注科技主题、出海、红利
2026-07-16 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
核心观点 2026上半年创新药行情有所波动。2026年以来（截至2026/7/9），医药生物板块下跌8.4%，跑输沪深300指数13.7pp，在申万一级行业中排名14。2026H1由于市场风格切换导致的资金虹吸、以及部分紧张情绪，A股医药生物指数、创新药指数分别跑输大盘13.7pp/6.8pp。港股由于流动性波动整体表现不佳，医药生物与恒生指数表现相近，港股创新药指数仍跑赢恒生指数7.6pp。26年政府工作报告首次定义生物医药为新兴支柱...
行业研究 其他行业 -
消费行业快评报告：《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间
2026-07-15 · 陈雯,李滢,叶柏良 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年7月13日，国务院印发关于《扩大消费“十五五”规划》的批复。《规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，并围绕服务消费、商品消费、新业态新模式新场景、消费能力、消费环境和消费制度机制六大维度作出系统部署。 投资要点： 顶层规划落地，扩大消费进入制度化、系统化新阶段。2026年6月18日，...
行业研究 商贸零售 -
食品饮料行业点评报告：十五五消费规划落地，板块迎来配置窗口期
2026-07-15 · 张宇光 · 开源证券股份有限公司
本次消费规划战略意义深远 2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，政策层级与战略意义深远。我们认为本次规划改变以往单点补贴、细分行业短期刺激的政策模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。过去促消费政策多聚焦家电补贴、餐饮等消费券、节日消费刺激等细分领域，而本次规划跳出单纯刺激消费的传统思路，将提升居民消费能力作为核心抓手，通过提升居民收入底盘、稳定民生预期来修复...
行业研究 其他行业 -
纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点
2026-07-15 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2026年中期回顾及中报前瞻：纺服指数高开低走，品牌基本面好于制造。1）行情回顾：2026上半年A股与港股纺服指数均跑输大盘，品牌服饰好于纺织制造，7月以来市场风格切换，资金从前期芯片等主力板块流入低估值、基本面确定性强的消费板块标的，纺服标的股价普涨；2）行业数据：1-5月服装社零累计同比+7.2%，每月均为正增长，均好于整体社零；中国与越南鞋服出口在关税与地缘冲突扰动下震荡，但关税与原材料价格正逐步趋稳。3）中报前瞻：品牌...
行业研究 其他行业 -
房地产行业点评报告：高端住宅观察：核心9城高端盘去化近7成，财富效应驱动购买力释放
2026-07-15 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
核心9城高端盘首开去化率近7城 我们研究了北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、成都、苏州、天津九城2025年初以来入市的高端盘数据。2025年初至2026年6月末，9城合计推出高端盘套数15500套，首开成交10765套，综合去化率约为69.5%。在当前楼市整体平淡的背景下，高端盘接近七成的首开去化率，反映核心城市的高净值客群购买力依然坚挺，优质资产抗跌属性被市场高度认同。 上海高端盘供给量断层，核心城市首开去化率分化 分城市来看，北上...
行业研究 房地产 -
计算机行业周报：OpenAI正式发布GPT-5.6系列大模型，SpaceXAI发布Grok 4.5
2026-07-15 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，OpenAI正式发布GPT-5.6系列大模型 2026年7月10日，OpenAI正式面向所有用户发布GPT-5.6系列模型。该系列采用天体命名体系，推出旗舰模型Sol、均衡型模型Terra及轻量经济型模型Luna，分别面向高要求智能体任务、高效日常工作及大批量任务场景。同时，该系列新增max与ultra两档推理模式，其中max模式在原有xhigh基础上进一步延长推理时间，ultra模式则通过并行多Age...
行业研究 其他行业 -
大陆消费月报：社零超预期，政府定下五年目标
2026-07-15 · 顾向君 · 群益证券
6月社会消费品零售总额为4.27万亿，同比增1%（5月yoy-0.6%），超预期，主要由于油价冲击淡化、大促下耐消品零售改善及日用消费展现韧性。 6月商品零售实现收入约3.8万亿，同比增0.9%（5月yoy-0.7%），餐饮销售额4767亿，同比增1.2%（5月yoy+0.6%）。 网上零售1.75万亿，同比增26.2%（5月YOY+37.6%，大幅增长主要由于今年纳入统计服务类产品范围扩大），占社零总额比重为41.1%，较5月占比下降...
行业研究 商贸零售 -
医疗设备以旧换新专题系列七：6月数据同比+8%，26H1同比-13%
2026-07-15 · 杜向阳,陈辰 · 西南证券股份有限公司
核心观点 分子赛道来看：26年6月单月招投标156亿（同比+8%，环比+24%)，26H1整体744亿（同比-13%）。主要由于去年同期在医疗设备以旧换新政策的利好下，基数已有所提升。 （1）医学影像（CT、MR、DSA、DR等）：6月是63亿元（+26%），26H1是271亿元（-13%） （2）生命信息与支持（血液透析、监护、呼吸、麻醉、除颤等）：6月是12亿元（-5.8%），26H1是66亿元（-5.5%） （3）软镜（消化道、支...
行业研究 医药生物