行业研究报告
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传媒行业周报：推进文化强国建设统筹科技强国，关注文化国企AI时代新发展
2025-10-26 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 本周观点更新 自上而下看，十五五规划指出激发全民族文化创新创造活力，扎实推进文化强国建设；大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力，看后续国有文化传媒集肩负文化强国建设重任。传媒板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板块。AI端，2025年10月，AI产品更新不断，OpenAI推出Atlas（AI驱动的网络浏览器），豆包编程升级，2025年11月从乌镇峰会到百度世界大会...
行业研究 文娱行业 -
食品饮料行业周报：短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策
2025-10-26 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：季报业绩持续分化，建议底部周期加强布局 10月20日-10月24日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约4.2pct，子行业中预加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.6%）、其他酒类（+0.5%）表现相对领先。本周开始进入三季报披露期，从已公布业绩来看，还是延续此前趋势，传统消费板块业绩压力较大。白酒商务需求持续承压；政务消费在二季度达到谷底，三季度虽禁酒令影响边际放松，终端消费需求略有好转，但整...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业研究：以双碳目标牵引全面绿色转型，十五五战略目标已清晰勾勒
2025-10-26 · 姚遥,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
整体观点：结合《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》与发改委主任在新闻发布会上的介绍，已基本可以清晰勾勒出十五五期间我国能源领域相关的战略任务，即“以双碳目标为牵引，加快全面实现绿色转型”。“碳排放双控制度、工业领域降碳、大力发展绿电、煤电角色转变、新型电力系统”等，则是明确的具体措施。风电：《风能北京宣言2.0》驱动市场上修26年风电装机预期，行业大型化发展放缓，金风、远景推出贴合电力市场化交易需求、并有望形成收...
行业研究 电力设备 -
农林牧渔行业研究：猪价底部震荡，关注产能去化情况
2025-10-26 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.10.20-2025.10.24）农林牧渔（申万）指数收于2889.08点(周环比-1.36%)，沪深300指数收于4660.68点（周环比+3.24%），深证综指收于2491.35点（周环比+3.94%），上证综指收于3950.31点（周环比+2.88%），科创板收于1462.22点（周环比+7.27%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 猪价快速下跌产生抗价情绪，二次育肥入场使得价格小幅反弹，目...
行业研究 农林牧渔 -
计算机行业研究：DS-OCR一图胜千言，OpenAI发布AI浏览器再示入口野心
2025-10-26 · 孟灿,李忠宇,王倩雯 · 国金证券股份有限公司
本周观点 10月20日，DeepSeek Al的研究人员近日发布论文并开源DeepSeek-OCR，该模型提出了一种通过视觉模态压缩文本上下文的方法，以少量视觉Token来表示大量文本信息。模型基于「上下文光学压缩」的思路，将长文本渲染为图像，再通过视觉语言模型处理压缩后的视觉表示。在文本密集型文档基准测试上，当文本Token数量是视觉Token数量的10倍以内时（压缩率<10x），模型重建文本的准确率可达97%。10月23日，快手发布...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业跟踪周报：2025 ESMO中国之声闪耀全球，PD1双抗与ADC成为全球焦点
2025-10-26 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.58%、19.54%，相对沪深300的超额收益分别为-2.67%、1.09%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.05%、81.15%，相对于恒生科技指数跑赢5.22%、36.90%；本周医疗服务（+3.94%）、医药商业（+2.27%）、医药器械（+0.89%）、原料药（+0.25%）股价有所上涨；化学制药（-0.31%）、生物制品（-0.69%）、中药（-0.85%）等股...
行业研究 其他行业 -
农产品研究跟踪系列报告（179）：旺季支撑畜禽价格回暖，看好肉牛价格Q4加速上行
2025-10-26 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。10月24日生猪价格11.82元/公斤，周环比+6.01%；15kg仔猪价格约17.66元/公斤，周环比-1.83%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。10月24日，鸡苗价格3.36元/羽，周环比+2.13%；毛鸡价格6.88元/公斤，周环比+0.15%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。10月24日浙江快大三...
行业研究 农林牧渔 -
通信行业周报2025年第43周：全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破
2025-10-26 · 袁文翀,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业要闻追踪：朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展。2025年10月18日-20日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭2号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。 贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，科技部党组书记、部...
行业研究 信息技术 -
算力周报：三季度AI业绩持续兑现，Mid-Training开启结构化智能新阶段
2025-10-26 · 陈海进,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 三季度AI业绩持续兑现，Mid-Training开启结构化智能新阶段。 本周AI产业链股价强势反弹，进入三季报业绩期，部分AI产业链公司业绩表现强劲，带领市场情绪回升。本周股价涨跌幅情况来看，数通PCB/CCL：生益电子+29.35%，胜宏科技+19.13%，景旺电子+17.41%；铜连接：瑞可达+9.76%，华丰科技+9.19%；光芯片/光器件：源杰科技+38.00%，仕佳光子+24.63%，长光华芯+17.71%，太辰光+...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报（25年第39周）：三季报密集披露，白酒板块有望加速出清
2025-10-26 · 张向伟,杨苑,柴苏苏,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计下跌0.69%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）下跌0.81%，跑输沪深300约4.06pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨1.04%，跑赢恒生指数0.02pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为爱普股份(13.22%)、海南椰岛(9.05%)、西王食品(6.89%)、青海春天(6.85%)和西麦食品(6.76%)。本周投资组合平均涨幅-2.17%，跑输食品饮料（申万）指数1...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：AI需求强劲，重点关注三季报有望超预期方向
2025-10-26 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
电子周观点： AI需求强劲，重点关注三季报有望超预期方向。AI需求持续强劲，全球AI产业链公司陆续公布三季报，很多取得了亮眼的业绩，10月23日，生益电子发布了三季度业绩预告，Q3营收28.4-32.6亿元，同比增长135-170%，利润5.4-6.2亿元，同比增长504-592%，营收和利润大超预期，显示海外AI大客户拉货强劲。近期产业链不断有北美大厂加大AI投入，上修CoWoS需求，加单800G、1.6T光模块及AI-PCB等利好信...
行业研究 半导体与电子 -
煤炭行业周报：煤电盈利均分750元之后，煤价正在经历惯性上穿
2025-10-26 · 张绪成,程镱 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：动力煤成功到达750关口，正在经历上穿过程 动力煤方面：动力煤价格大涨，截至10月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为770元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.94%，其他港口价格指标有的已达到770元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，有望达到我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格涨幅加快，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩...
行业研究 化石能源