行业研究报告
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石化周报：美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹
2025-10-26 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹。继特朗普10月21日称推迟与普京的布达佩斯会晤后，美国财政部10月22日的一份声明表示，将制裁俄罗斯国有石油巨头Rosneft和卢克石油公司，且由这两家公司直接或间接拥有50%或以上股权的实体均被冻结，两家公司的原油出口量接近俄原油出口总量的近一半，今年上半年约为220万桶/日。同时，据路透社2025年10月22日消息，接收俄罗斯石油的主要国家之一——印度和美国正接近达成一项双边贸易协定，该协议旨在大...
行业研究 其他行业 -
通信行业周报：谷歌加码量子计算，DeepSeek-OCR发布
2025-10-26 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
1）海外链看，谷歌在量子计算、AI订单等方面均有较大进展，谷歌链有望持续受益。A）谷歌在自研量子芯片“Willow”上采用新研发的“量子回声”算法实现了首个可验证量子优势。B）Anthropic与谷歌正式宣布云服务合作协议，谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1GW的AI算力。我们认为谷歌技术突破及相关合作能够增加算力规模，持续带动对算力投资的需求。2）甲骨文将通过发行总额高达380亿美元的...
行业研究 信息技术 -
煤炭开采行业周报：供给趋紧需求向好，煤价有望震荡上行，坚定逢低配置
2025-10-26 · 高升,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至10月25日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价768元/吨，周环比上涨28元/吨。产地动力煤：截至10月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价705元/吨，周环比上涨25.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）591元/吨，周环比上涨33.7元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）638元/吨，周环比上涨13....
行业研究 化石能源 -
大炼化周报：成本支撑转强，产销率提升
2025-10-26 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2564元/吨，环比-24元/吨（环比-1%）；国外重点大炼化项目本周价差为1212元/吨，环比-2元/吨（环比-0%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6407/6618/7732元/吨，环比分别-114/-79/-54元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为72/-54/88元/吨，环比分别-54/-30/-14元/吨，POY/FDY/DT...
行业研究 其他行业 -
钢铁周报：产能置换方案修订，供需格局边际改善
2025-10-26 · 邱祖学,范钧 · 民生证券股份有限公司
价格：本周钢材价格涨跌互现。截至10月24日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3190元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为3780元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平。 利润：本周钢材利润下降。长流...
行业研究 其他行业 -
电子行业：存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振
2025-10-26 · 莫文宇,杨宇轩,王义夫 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周电子细分行业均大幅回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+52.20%）/其他电子Ⅱ（+47.12%）/元件（+100.05%）/光学光电子（+7.39%）/消费电子（+53.73%）/电子化学品Ⅱ（+44.14%）；本周涨跌幅分别为半导体（+8.01%）/其他电子Ⅱ（+9.75%）/元件（+12.84%）/光学光电子（+4.04%）/消费电子（+9.38%）/电子化学品Ⅱ（+6.59%）。 本周北美重...
行业研究 半导体与电子 -
基础化工周报：尿素价格偏弱运行
2025-10-26 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18200/14286/13449元/吨，环比分别+286/-207/+134元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5099/2184/2211元/吨，环比分别+383/-110/+105元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1364/3777/531/3937元/吨，环比分别 21/+15/+16/-0元/吨。②本周聚乙烯均价...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：二育进场不改生猪去化大势，肉牛补栏谨慎景气延续性或更强
2025-10-26 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
周观察：二育进场不改生猪去化大势，肉牛补栏谨慎景气延续性或更强猪价触底反弹，二育短期加速进场不改能繁去化大势。据涌益咨询，截至2025年10月24日，全国生猪均价11.81元/公斤，周环比+0.63元/公斤，同比-5.74元/公斤。截至2025年10月23日，涌益样本生猪出栏均重127.90公斤/头，周环比-0.35公斤/头，同比+1.56公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.78元/公斤（周环比+0.02元/公斤）。2025...
行业研究 农林牧渔 -
有色金属周报：需求旺季叠加供给扰动，工业金属价格上行
2025-10-26 · 邱祖学 · 民生证券股份有限公司
本周（10/20-10/24）上证综指上涨2.88%，沪深300指数上涨3.24%，SW有色指数上涨1.13%，贵金属COMEX黄金-3.30%，COMEX白银-4.38%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+2.75%，+3.17%，+2.72%，+2.31%，+1.44%，+1.94%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.51%、+3.95%、+2.48%、+3.05%、+0.28%、+1.26%。 ...
行业研究 有色金属 -
计算机周报：“后劲”更强的方向：国产算力与国产软件共振
2025-10-26 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
市场回顾 本周（10.20-10.24）沪深300指数上涨3.24%，中小板指数上涨4.15%，创业板指数上涨8.05%，计算机（中信）板块上涨4.52%。板块个股涨幅前五名分别为：科大国创、达华智能、佳华科技、方正科技、航天智装；跌幅前五名分别为：御银股份、ST易联众、国联股份、世纪瑞尔、信息发展。 行业要闻 OpenAI的网络浏览器：ChatGPTAtlas正式发布，能让AI“替你上网” 腾讯混元世界模型1.1版本发布并开源：单卡即...
行业研究 其他行业 -
房地产行业研究：明确房地产高质量发展目标，地产数据有所分化
2025-10-26 · 苏晨 · 国金证券股份有限公司
行业点评 本周A股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（10.18-10.24）申万A股房地产板块涨跌幅为+1.5%，在各板块中位列第18；恒生港股房地产板块涨跌幅为+1.2%，在各板块中位列第8。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+2.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.9%，沪深300指数涨跌幅为+3.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-1.7%和-1%。 土地市场溢价率处于低位。本周（10.18-10.2...
行业研究 房地产 -
机械行业周报：看好工程机械、量子计算、核聚变、机器人和农机
2025-10-26 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5个交易日，SW机械设备指数上涨4.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨3.24%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.02%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨18.44%。 核心观点 9月工程机械出口高增，看好内外销共振。2025年1-9月我国工程机械出口额438.55亿美元，同比+13.3%，其...
行业研究 机械设备