行业研究报告
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金融产品跟踪周报：权益ETF系列：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块
2025-10-26 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 A股市场行情概述：（2025.10.20-2025.10.24） 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.05%），科创50（7.27%），万得微盘股日频等权指数（6.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.71%），深证红利（0.82%），中证红利（1.05%）。 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.83%），大盘成长（5.08%），国证成长（4.53%）；排...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业2025年9月快递数据点评：“反内卷”持续推进，9月顺丰和韵达单票收入环比分别涨6毛和1毛
2025-10-26 · 黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
事件：2025年10月23日，国家邮政局发布2025年9月邮政行业运行情况。 行业数据：国家邮政局公布2025年9月快递行业运行情况，9月份快递业务收入与业务量分别完成1273.7亿元和168.8亿件，分别同比增长7.2%和12.7%，2025年1-9月，快递业务收入累计完成10857.4亿元，同比增长8.9%，快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%。 公司2025年9月月度数据：顺丰/韵达单票收入环比分别涨6毛和1毛。...
行业研究 物流运输 -
医药日报：Electra在研疗法ELA026获FDA授予突破性疗法认定，用于治疗sHLH
2025-10-26 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年10月24日，医药板块涨跌幅+0.17%，跑输沪深300指数1.01pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，医疗研发外包(+1.94%)、医疗设备（+0.77%)、其他生物制品(+0.36%)表现居前，线下药店（-1.44%）、医药流通(-0.87%)、体外诊断（-0.25%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为毕得医药(+8.21%)、纳微科技（+8.06%)、麦澜德(+6.32%...
行业研究 其他行业 -
快递9月数据点评：通达系单票收入继续回升
2025-10-26 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：9月全国快递服务企业业务完成量168.8亿件，同比增长12.8%。件量增速维持在较低水平。 点评： 件量增速环比微增，但维持在较低水平：9月全国快递服务企业业务完成量168.8亿件，同比增长12.8%。分类型看，9月同城件业务量同比下降4.9%，异地件业务量增长15.0%。7月以来反内卷趋势逐渐成型，行业以价换量受到抑制，8-9月件量增速都处于较低水平。 通达系单票收入环比皆明显提升：9月申通和韵达件量同比增速环比下降，圆通增速则...
行业研究 物流运输 -
环保行业周报：企业持续发力再生循环领域，“十五五”循环经济有望释放潜力
2025-10-26 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 行情回顾：截至10月24日收盘，本周环保板块上涨1.4%，表现劣于大盘；上证综指上涨2.9%到3950.31；涨跌幅前三的行业分别是通信（11.5%）、电子（8.5%）、电力设备（4.9%），涨跌幅后三的行业分别是农林牧渔（-1.4%）、食品饮料（-0.9%）、美容护理（-0.1%）。细分子版块情况：水务板块上涨1.65%；水治理板块上涨2.89%；大气治理板块上涨1.87%；环卫板块上涨2.01%；垃圾焚烧板块上涨1....
行业研究 其他行业 -
医药健康行业研究：关注优质防御资产，同时期待BD持续落地
2025-10-26 · 甘坛焕,赵海春,何冠洲,唐玉青,王奔奔,马居东 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 上周再现创新药大额BD，我们认为创新药产业长期逻辑不变，中国药企出海实力持续彰显，期待后续国内其他药企BD进一步催化。短期市场调整阶段，我们也建议关注优质防御资产，比如部分药店龙头现金状况良好，自我造血能力强，既能在行业合适时机加大并购提升市占率，又能通过分红回报投资者，且行业边际也有所回暖。三季报披露后，部分左侧板块如中药等，其低估值的优质资产也建议积极关注。 药品：国内药企出海实力再度印证，期待后续BD催化。10月22日，...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：存储行业有持续超预期的可能，建议关注相关材料
2025-10-26 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周市场强势向上，尤其是通讯和电子行业，其中申万化工指数上涨2.14%，跑赢沪深300指数1.1%。标的方面，本周进入到财报验证期，业绩较佳的标的表现较佳。估值方面，当前板块估值分位数依然较低，以基础化工PB分位数为例，当前值为29%。行业边际变化方面，机器人行业，本周马斯克推迟了Optimus机器人的量产表，原计划为今年量产。贸易关系方面，本周我们看到边际缓和的信号，包括中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商以及特朗普将与...
行业研究 其他行业 -
石油化工行业研究：美对俄制裁造成供应预期扰动，原油重回地缘交易
2025-10-26 · 孙羲昱,陈浩越 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述： 原油：本周油价上涨主要由于地缘因素扰动。美国对俄罗斯主要供应商Rosneft和Lukeoil实施制裁，印度买家开始审查其俄罗斯石油采购使市场担忧短期供应减少推动原油价格上涨。根据1月美国对俄罗斯石油制裁经验看，实际影响有限。短期需进一步观察制裁后续进展。我们维持原油价格短期取决于地缘扰动，中期回归供需基本面的观点。截止10月23日，WTI现货收于61.79美元，环比+4.33美元；BRENT现货收于65.98美元，环比+...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业跟踪周报：气温快速下降，港口煤价环比上行
2025-10-26 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
行业近况 本周（10月20日至10月24日）港口动力煤现货价环比上涨22元/吨，报收770元/吨。 供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量170.47万吨，环比上周上涨21.90万吨，涨幅14.74%。本周产地供应较为稳定，局部地区降雨导致部分煤矿产量短暂减少，港口供应量有所增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量170.89万吨，环比上周上涨2万吨，涨幅1.18%；日均锚地船舶共93艘，环比上周减少28艘，降幅23.18%，...
行业研究 化石能源 -
石油加工行业大炼化周报：油价反弹推动织企补库，长丝库存明显去化
2025-10-26 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月24日当周，国内重点大炼化项目价差为2374.85元/吨，环比变化-30.36元/吨（-1.26%）；国外重点大炼化项目价差为1213.16元/吨，环比变化-2.88元/吨（-0.24%）。截至10月24日当周，布伦特原油周均价为62.70美元/桶，环比变化+0.52%。 【炼油板块】周前期，特朗普表示中美有望达成贸易协议，美印接近达成贸易协议，贸易局势有所缓和；特朗普取消与普京的会...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：生猪养殖业持续亏损，三季末牛存栏再降
2025-10-26 · 王莺 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速 ①生猪价格反弹至11.88元/公斤。本周六，全国生猪价格11.88元/公斤，周环比+5.9%。涌益咨询(10.17-10.23)：全国90公斤内生猪出栏占比3.87%，维持低位；50公斤二元母猪价格1546元/头，周环比基本持平，同比-5%；规模场15公斤仔猪出栏价255元/头，周环比-3.8%，同比-45.6%；②生猪均重降至127.9公斤，二育积极性回升。涌益咨询(10.17-1...
行业研究 农林牧渔 -
机械设备行业跟踪周报：持续推荐国内全面复苏的工程机械；建议关注液冷新技术的设备投资机会
2025-10-26 · 周尔双,李文意,韦译捷,钱尧天,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】9月国内非挖大幅转正，国内全面开启周期向上 9月国内汽车起重机/履带起重机/随车起重机/塔式起重机销量同比分别+41%/+67%/...
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