行业研究报告
-
白酒行业周期专题2：以史为镜，当前时点为什么我们认为白酒进入布局阶段？
2025-10-28 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 站在当前时点看白酒板块投资机会，市场仍具有分歧：一方面2025Q3酒企业绩同比预期大幅转降。另一方面估值持仓双低位，供需两端积极因素边际增加。本报告基于2013-2015年调整阶段中股价和酒企经营策略的复盘，我们认为两轮周期具有较强相似性，买点有望加速确认。 股价与业绩节奏：多数公司股价底部在2013Q4-2014Q1确认，2013Q3起业绩降幅扩大、景气度持续磨底，但股价反映温和、跟随牛市整体呈上涨。我我们发现2013Q3表...
行业研究 食品饮料 -
骨传导耳机：听得见的安全与健康，骨传导技术如何重新定义听觉体验 头豹词条报告系列
2025-10-28 · 孙普睿,钱烨 · 头豹研究院
骨传导耳机利用骨传导技术实现声音传输，适合运动和户外活动，同时满足医疗需求。行业特征包括商业模式多元化、市场竞争格局集中且技术驱动显著。市场规模增长得益于运动健康潮流和听力保护需求，技术升级与功能丰富推动市场快速增长。骨传导耳机凭借舒适设计、音质突破及智能功能，正成为音频市场增长的新动力，满足消费者对个性化音频体验的追求。 行业定义 骨传导耳机是一种利用骨传导技术实现声音传输的耳机，通过将声音转化为不同频率的机械振动，直接通过颅骨、颌骨...
行业研究 医药生物 -
2025年中国智能床垫行业：AI赋能，床垫智能化大势所趋（精华版）
2025-10-28 · 陈夏琳,马天奇 · 头豹研究院
观点摘要 近年来，中国智能床垫行业在消费升级和AI技术突破双重推动下步入快速发展期。随着国民健康意识觉醒、睡眠经济兴起以及人工智能在家居场景的深度应用，智能床垫从概念产品转向主流消费品，市场渗透率持续提升。AI赋能的睡眠监测、智能调节、健康管理等功能重新定义床垫价值，而5G、物联网、大数据等技术融合为产品创新提供强劲动力。供给端传统床垫企业加速智能化转型，科技公司跨界入局，产业生态日趋完善，智能床垫正从高端小众市场向大众普及迈进。本报告...
行业研究 其他行业 -
金融产品深度报告：广发中证港股通非银ETF：业绩高增筑底，估值修复在途，保险板块景气回升助力港股通非银稳健领跑
2025-10-28 · 孙婷,唐遥衎,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 行业基本面分析： 上市险企业绩再超预期，投资端驱动利润高增：根据预增公告，中国人寿、新华保险、中国财险25Q3单季净利润最高分别同比增长106%、101%和122%（中国人寿和新华保险为归母口径），在去年高基数基础上实现二次超预期增长。股市走强叠加险资加大权益配置，带动投资收益提升。FVTPL资产占比高，使权益市场浮盈直接反映至利润端，强化了业绩弹性。权益市场回暖与保险资金入市形成正反馈循环，行业盈利能力持续修复。 投资特性强...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行
2025-10-28 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
核心观点 1.生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机 政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧；受益标的：德康农牧、神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。 2.肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上...
行业研究 农林牧渔 -
电子：“十五五”规划建议学习体会-科技创新为核心驱动，构建现代化产业体系
2025-10-28 · 苏凌瑶,茅珈恺 · 中银国际证券股份有限公司
“十五五”规划建议强调以科技创新为驱动力，构建现代化产业体系。其中“人工智能+”和“自主可控”均是科技自强自立的关键因素之一，相关产业有望在未来迎来关键发展机遇期。 支撑评级的要点 以科技创新为核心驱动，构建现代化产业体系。2025年10月20日至23日中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。全会提出了“十五五”时期经济社会发展...
行业研究 半导体与电子 -
化工行业“十五五”规划建议学习体会
2025-10-28 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布。《建议》在建设现代化经济体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、经济社会发展全面绿色转型等方面相关部署或对“十五五”期间化工行业发展具有指导意义。 “十五五”规划建议中与化工行业相关要点及学习体会 《建议》把“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条，提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干...
行业研究 其他行业 -
人工智能行业周报（25年第43周）：OpenAI推出AI浏览器，DeepSeek发布开源DeepSeek-OCR模型
2025-10-28 · 张伦可,陈淑媛,王颖婕,刘子谭,张昊晨 · 国信证券股份有限公司
核心观点 人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI推出AI浏览器并完成Mac端AI界面Sky开发商收购；②Meta重组AI团队，裁员600人聚焦前沿模型研发；③Google升级AI Studio推出vibeCoding，降低开发门槛强化Gemini生态竞争力；④华为发布鸿蒙6；⑤夸克上线对话助手，神秘“C计划”正式落地；⑥腾讯预计正式发布ima2.0。 2）底层技术：①DeepSeek发布开源新型文字识别模型DeepSeek-OCR；...
行业研究 其他行业 -
农业周报：养猪业产能去化动力增强，去化速度或加快
2025-10-28 · 程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 一、市场回顾 本周农业指数表现弱于大市，渔业指数上涨。1.本周，申万农业指数下跌1.36%，同期，上证综指上涨2.87%，深成指上涨4.73%，农业板块整体表现弱于大市。2.细分到二级子行业，六个二级子行业涨跌各半，其中渔业和农产品加工分别上涨2.62%和1.03%，涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为平潭发展、祖名股份和华绿生物。 二、核心观点 1、养殖产业链...
行业研究 农林牧渔 -
非银行业深度报告：低利率环境下，租赁板块为何有望成为高股息策略重要替代？
2025-10-27 · 张凯烽,李劲锋 · 民生证券股份有限公司
2005年至今租赁行业指数经历5轮周期。租赁行业需求遵循资本开支周期，与利率和固投关系密切，低利率环境有望推动企业资本开支周期向上。金租公司整体收入与利润增速稳定，规模持续扩张，呈现一定抗周期波动的特征。2025年以来，成长与高股息风格轮动，中长期资金或偏好低估值高股息的优质标的，我们建议积极关注租赁行业上市公司投资机会。 租赁公司投放范围广阔，授信范围涉及大型企业和中小微企业。租赁行业以“融物”为主要特征，聚焦重资产和高资本开支行业，...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业·周观点：AI赋能内容工业化，漫剧赛道进入高景气周期
2025-10-27 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为+2.60%，在申万一级行业涨跌幅中排名14/31。 各基准指数周涨跌幅情况为：创业板指(8.05%）、深证成指（4.73%）、沪深300（3.24%）、上证指数（2.88%）、社会服务（2.60%）。 子行业涨跌幅排名：体育Ⅱ（2.92%）、旅游及景区（2.10%）、酒店餐饮（1.84％）、专业服务（1.81％）、教育（1.48％）。 个股涨跌幅排名前五：大连圣亚（22.91%）、国缆检测（...
行业研究 休闲服务 -
计算机行业“一周解码”：“十五五”规划擘画制造业升级路径，量子计算加速引领未来科技变革
2025-10-27 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
“十五五”规划擘画产业蓝图，智能化、绿色化引领制造业新发展；谷歌发布“量子回声”算法实现可验证的量子优势，标志量子计算迈向工程化验证阶段；宇树科技发布仿生机器人H2，仿生机器人竞争升温；OpenAI推出ChatGPT Atlas浏览器，将AI与浏览体验深度融合，重新定义信息获取与人机交互方式。 支撑评级的要点 “十五五”规划明确新质生产力方向，智能制造成未来产业主轴。党的二十届四中全会10月20日至23日在北京举行。会议审议通过了《中共...
行业研究 其他行业