行业研究报告
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技术革新迎产业升级，关注工程机械电动化&灵巧手等细分领域
2025-11-14 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌1.75%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在申万31个行业中排第27名；申万机械设备板块本月至今下跌1.43%，跑输沪深300指数2.75个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万机械设备板块年初至今上涨33.14%，跑赢沪深300指数13.65个百分点，在申万31个行业中排名第7名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年11月13日，申万机械设备行业的...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业双周报：美联储降息预期存疑，黄金白银大幅震荡
2025-11-14 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年11月13日，申万有色金属行业近两周上涨0.99%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，在申万31个行业中排名第24名。截至2025年11月13日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨3.52%，贵金属板块上涨2.58%，工业金属板块上涨2.34%，金属新材料板块下跌4.06%，小金属板块下跌5.21%。 有色金属行业重要新闻及观点 工业金属。铜方面，据上海有色网报道，ICSG（国际铜研究组织...
行业研究 有色金属 -
计算机行业双周报：国内科技巨头积极布局超节点技术，关注国产AI算力投资机遇
2025-11-14 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/10/31-2025/11/13）累计下跌2.64%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第28名；申万计算机板块11月累计下跌3.73%，跑输沪深300指数5.06个百分点；申万计算机板块今年累计上涨20.45%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。截至2025年11月13日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为55...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业双周报：加快实现种业科技自立自强
2025-11-14 · 魏红梅 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2025年10月31日—2025年11月13日，SW农林牧渔行业上涨4.87%，跑赢同期沪深300指数约5.04个百分点。细分板块中，农产品加工、渔业、动物保健、种植业、养殖业和饲料业均录得正收益，分别上涨9.03%、8.12%、5.57%、4.57%、2.94%和2.45%。估值方面，截至2025年11月13日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.94倍，近...
行业研究 农林牧渔 -
食品饮料行业专题报告：数说食饮（一）：宏观经济指标如何指引白酒行业投资？
2025-11-14 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 前言：食品饮料行业常被作为长久期的通胀资产，受消费信心、经济预期等影响，尤其是在人口存量背景下，行业周期属性增强，对企业战略和经营要求更高。为了高效研究食品饮料行业的发展逻辑，我们推出“数说食饮”系列，用数据论证行业景气情况、企业发展阶段、成本与投资逻辑等。 白酒行业是经济活跃度的重要指标。白酒兼具顺周期属性和消费品属性，在简单的传导模型下，宏观经济及经济预期均会作用于中观行业表现和微观指标。PPI、挖机销量、工业利润等反映各...
行业研究 其他行业 -
新能源行业25Q1-3财务报告总结：光伏反内卷稍见成效，风电毛利率已企稳回升
2025-11-14 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
摘要 新能源板块光伏净利增长显著，风电发展稳健。2025Q1-3新能源板块实现收入11722亿元，同比-1%，实现归母净利润242亿元，同比-19%；Q3收入4138亿元，同比+2%，环比-3%，归母净利润118亿元，同比+41%，环比+68%。其中光伏板块2025Q1-3收入6640亿元，同比-12%，归母净利润-43亿元，同比-212%。25Q3光伏板块收入2315亿元，同比-8%，环比-3%，归母净利润28.4亿元，同比+1495...
行业研究 电力设备 -
有机硅行业点评：有机硅单体厂计划协调减产，价格有望走入上升通道
2025-11-14 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
2025年11月13日，据卓创资讯数据，国内DMC价格均价为12500元/吨，较前一工作日上涨1000元/吨，单体厂计划联合减产30%，未来需关注行业供给端变化情况。 国信化工观点： 1）需求端：国内需求持续高增，海外出口在去年高基数背景下增速放缓。2025年前三季度国内有机硅中间体消费量为151.28万吨，同比增长19.66%。2025年前三季度我国有机硅中间体出口量为42.01万吨，在高基数影响下，同比增速回落至2.30%。 2）供...
行业研究 有色金属 -
机械设备行业2025年三季报业绩综述：盈利质量显著改善，把握产业升级与出海主线
2025-11-14 · 邢甜 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 整体需求稳中有增，盈利质量明显改善。机械设备行业2025年前三季度共实现营业收入15326.39亿元，同比+4.55%，实现归母净利润1101.92亿元，同比+13.91%。营业收入温和增长，需求端稳中有升，归母净利润显著改善，行业盈利有所修复，成本控制见效。 通用设备：整体营收微降，盈利显著改善。2025年前三季度通用设备板块共实现营业收入3927.02亿元，同比-1.15%；实现归母净利润237.25亿元，同比+7.55%。...
行业研究 其他行业 -
锑行业深度：供需增速错配或推升行业进入强景气周期
2025-11-14 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 中国锑资源储量全球占比30%。根据USGS统计数据，2024年全球锑资源储量同比增长+1.4%至220.1万吨，储量集中度较高，CR3高达50%。其中，中国锑资源储量为全球第一（67万吨，占比30.4%），俄罗斯（35万吨，占比15.9%）、玻利维亚（31万吨，占比14.1%）则分列二三位。2020-2024年间，中国锑资源由48万吨增长至67万吨，期间CAGR达8.7%，对应全球储量占比由26%增至30%，中国锑储量呈增长...
行业研究 有色金属 -
银行行业点评报告：社融延续降速，存款“搬家”部分流向理财
2025-11-14 · 刘呈祥,丁黄石 · 开源证券股份有限公司
信贷节奏季节性回落，票据冲量支撑，财政贴息等政策效果待观察 10月人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元，余额增速6.5%较9月环比下降0.1pct。需求受季节性因素回落同时，信贷扩张亦受制约：（1）Q4商业银行普遍“惜贷”，一方面部分项目用作来年储备，分支机构从考核角度亦有做低基数意愿，另一方面Q4投放贷款对全年息收入贡献有限，但仍需计提拨备，故从财务角度缺乏投放性价比；（2）政策发力转化至信贷需求的效果仍待观察，如财政对消...
行业研究 金融行业 -
中国儿童安全座椅行业调研简报：市场洞察：儿童安全座椅新国标重磅落地，怎样护航儿童乘车安全？
2025-11-14 · 陈夏琳,于利蓉 · 头豹研究院
儿童安全座椅也称儿童约束系统CRS，是安装在汽车内，能有效提高儿童乘车安全性的座椅 汽车儿童安全座椅也称儿童约束系统CRS（ChildRestraintSystem），是一种专为不同年龄，或不同身高/体重儿童设计的，安装在汽车内，能有效提高儿童乘车安全性的座椅。欧洲强制性执行法规ECER44/03对儿童安全座椅的定义是：能够固定到机动车辆上，由带有ISOFIX接口、LATCH接口的安全带组件或柔韧性部件、调节机构、附件等组成的儿童安全防...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业研究：供需两端边际改善，煤炭或进入景气周期
2025-11-14 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
煤炭供给端收缩显著 国家能源局发布《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，对煤炭行业进行整顿，对超能力生产的煤矿一律责令停产整改。政策约束行业供给，减少恶性竞争，国内煤炭产量增速收窄，明确动力煤“绿色区间”为570-770元/吨。动力煤现货价格持续刷新年内高点，主要港口报价全面突破800元/吨关键关口。 欧盟重启煤电，印度“煤荒”等因素推高国际煤价，进口煤炭价格上升减弱煤炭进口意愿，叠加关税政策扰动的...
行业研究 化石能源