行业研究报告
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煤炭周报：预期扰动不改供弱需强格局，涨价动能持续
2025-11-15 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
旺季需求逐步兑现，预期扰动不改供弱需强格局，涨价动能持续。本周港口煤价继续上涨，后半周企稳。近期市场增产降价消息扰动供给收缩预期，但一方面，据国家统计局数据，10月全国原煤日均产量环比减少60万吨(-4.3%)至1312万吨，据国家应急管理部消息，“截至11月10日中央安全生产考核巡查组已进驻山西、新疆等十省份，是2025年4月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《安全生产考核巡查办法》以来，首次组织开展的年度安全生产考核巡查，12月份各中...
行业研究 化石能源 -
石化周报：市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察
2025-11-15 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察。11月11日，乌克兰声称本月对俄罗斯伏尔加地区的一处关键俄罗斯石油公司炼油厂发动了第二次袭击，而萨拉托夫炼油厂位于该区域，拥有14万桶/日的原油加工能力；此外，据金十数据，印度已缩减原定于12月到货的俄罗斯原油采购量。在国际地缘和政治的影响下，油价上半周冲高。据OPEC最新月报数据，其预计2026年全球石油需求将达到1.065亿桶/日，市场对OPEC+的原油需求则为4300万桶/日，然而OPEC+于...
行业研究 其他行业 -
煤炭公司2025年三季报业绩总结：动力煤较优，涨价或集中于Q4体现
2025-11-15 · 查浩,刘晓宁,邱达治 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 板块Q3收入环比积极，动力煤企归母净利润环比增速优于炼焦煤企。2025年7月10日，国家能源局综合司印发《组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，通过“查超产”的形式，展开了煤炭领域“反内卷”。受益于此，秦港5500大卡动力煤平仓价由2025年6月30日的621元/吨上涨至2025年9月30日的699元/吨，三季度累计涨幅12.6%。从收入看，2025Q3煤炭板块整体受到市场煤价格回升的提振，同时在煤炭库存消纳...
行业研究 化石能源 -
2025年10月社零数据点评：10月社零增速超预期，基本生活类和部分升级类消费较快增长
2025-11-15 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 10月社零整体同增2.9%。10月社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%。除汽车外社会消费品零售总额为42036亿元，同比增长4.0%。分区域来看，10月城镇/乡村消费品零售总额分别实现40021/6270亿元，分别同比+2.7%/+4.1%。 分消费类型看，餐饮零售额增速快于商品。10月限额以上单位消费品零售额为17782亿元，同比增长1.6%。分类型来看，10月限额以上商品零售/餐饮收入总额分别为16323...
行业研究 商贸零售 -
新消费行业周报：10月CPI同比上涨0.2%，海南离岛免税新政11月1日起正式实施
2025-11-15 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 10月CPI同比上涨0.2%。10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，整体表现超预期。其中，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2pct，增速亮眼，飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%；医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3%。 海南离岛免税新政11月1日起正式实施，周度免税数...
行业研究 商贸零售 -
ESG行业周报：国家能源局发文集成融合发展撬动新产业，欧盟将与英国就碳市场联动展开谈判
2025-11-15 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 热点聚焦： 国内：国家能源局发文，集成融合发展撬动新产业。11月12日，国家能源局印发《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出要加快推动新能源多维度一体化开发、推动新能源与多产业协同发展、推动新能源多元化非电利用等多项重点工作。《意见》旨在推动打造更具韧性、更有效率、更可持续的新能源发展升级版。同时，《意见》也带来新产业机遇。例如，新能源与算力基础设施融合带来“电算双网”共建机遇；绿色氢...
行业研究 其他行业 -
交运行业周报
2025-11-14 · 方曼乔 · 国新证券股份有限公司
行情综述 上周沪深300指数回落0.43%，申万交运行业指数上涨0.60%，跑赢大盘1.03个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。上周交运二级细分行业中，航空机场板块（+2.51%）、铁路公路板块（+1.22%）、航运港口板块（+0.87%）、物流板块（+0.06%）。交运三级行业涨幅前三的板块是航空运输（+3.18%）、高速公路（+2.55%）和仓储物流（+1.77%）；仅快递（-1.21%）板块出现回落。 个股：上周交运板块1...
行业研究 其他行业 -
近期风电招中标情况更新
2025-11-14 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
事件 2025年11月3日-2025年11月7日风电招中标情况。 风电招标规模合计 根据风电头条，2025年11月3日-2025年11月7日，共14个项目2196MW风机启动采购，开发商是中广核、华润、中煤、国家能源集团、中国南水北调、中石油。 风电中标规模合计 2025年11月3日-2025年11月7日，不含塔筒陆上风电项目共计8个，规模总计1300MW，项目中标均价为1474.09元/kW。最高中标单价1783元/kW，为中广核广西...
行业研究 其他行业 -
光伏行业周报
2025-11-14 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
本周光伏设备（申万）指数表现 本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数+0.82%，申万31个行业指数19个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.98%，排在第1位，跑赢指数4.16pct。电力设备二级行业指数仅电机下跌，光伏设备行业指数+6.77%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+2.08%、+12.46%、+6.06%、+0.51%、-2.07%。从...
行业研究 新能源与环保 -
国防军工行业周度观察
2025-11-14 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周国防军工行业指数表现 上周（2025.11.3-2025.11.7）国防军工（申万）板块下跌0.47%，沪深300指数上涨0.82%，国防军工板块落后沪深300指数1.29个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第25位。今年以来，国防军工板块累计上涨15.84%，沪深300上涨18.9%，国防军工落后沪深300指数3.07个百分点。上周国防军工行 业5个子板块中，航天装备上涨1.97%，其它板块均下跌，其中地面兵...
行业研究 其他行业 -
风电行业周报
2025-11-14 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
本周风电设备（申万）指数表现 本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数+0.82%，申万31个行业指数19个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.98%，排在第1位，跑赢指数4.16pct。电力设备二级行业指数仅电机下跌，风电设备行业指数+0.51%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+2.08%、+12.46%、+6.06%、+6.77%、-2.07%。从...
行业研究 新能源与环保 -
基础化工行业双周报：10月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%
2025-11-14 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至11月13日，近两周申万基础化工指数上涨8.4%，跑赢沪深300指数8.5个百分点，在31个申万行业中排第1名；年初至今，申万基础化工指数上涨35.9%，跑赢沪深300指数16.4个百分点，在31个申万行业中排第6名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中农化制品板块上涨11.3%、化学原料板块上涨10.0%、化学制品板块上涨9.3%、化学纤维板块上涨8.7%、非金属材料板块上涨2.4%、塑料...
行业研究 其他行业