行业研究报告
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电子：AI驱动光互连及AISC需求提升，迈威尔业绩快速增长
2026-09-30 · 张世杰 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 事件：迈威尔发布2027财年第二财季财报，公司单季度实现营业收入27.4亿美元，同比增长36.5%；Non‑GAAP毛利率53.1%，同比提升2.7pct；稀释每股收益0.3美元。 AI算力建设带动交换IC、光DSP、定制ASIC需求放量，公司收入大幅增长。数据中心业务营收21.7亿美元，占总营收79.3%，同比增长45.7%，本季度增长主要来自AI算力建设带动下高速以太网交换芯片、光DSP以及云厂商定制ASIC芯片需求放量，...
行业研究 其他行业 -
TMT行业周报：模型降价端侧放量，制造链景气上行明确
2026-09-30 · 苏凌瑶,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
本周海外大模型同步上新降价，模型价格竞争日益激烈，端侧应用门槛降低，端侧算力芯片渗透率大幅提升，AIoT需求持续攀升，下半年起端侧芯片迎新品周期，盈利成长确定性高；模型类公司亦受益于调用成本下降加速渗透。制造端，台积电拟于2027年起调涨代工价格，目前晶圆代工与先进封测产能全面吃紧，扩产提速带动设备、零部件、材料供不应求。 支撑评级的要点 模型降价打开应用门槛，端侧AI进入放量通道。近期海外大模型公司同步上新降价：9月23日，Anthr...
行业研究 信息技术 -
交通运输行业快评报告：8月航空业月度数据跟踪报告
2026-09-30 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 8月暑运旺季上市航司运力投放和需求均有所回升，客座率环比明显提高，预计中秋国庆双节期间民航旅客运输量保持稳健增长，票价有望随着需求回升有所回暖。但受油价上行影响预计航空煤油价格10月将进一步上行，仍对航空板块形成压制，航空板块短期有压力但长期供需格局改善趋势不变，当前板块估值处于历史低位，如后续油价回落，压制航空股的核心因素缓解，板块具有较大修复弹性，建议积极关注。 投资要点： 行业整体表现相对平稳，国内周转量增速回升：...
行业研究 物流运输 -
通信行业跟踪报告：阿里发布SNPO光互连超节点，CPO、NPO系统集成化进程提速
2026-09-30 · 夏清莹 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 上周沪深300下跌1.51%，创业板指下跌2.48%，申万通信行业指数下跌3.05%，分别跑输沪深300、创业板指1.53和0.57个百分点，在申万各一级行业中排名第30位。上周，2026云栖大会技术主论坛上，阿里云发布磐久AL64分布式SNPO光互连超节点。单机64卡，Scale-Up无收敛可扩展至1024卡，配备51.2T SNPO光互连交换与64×800G光口。其核心的SNPO光互连系统采用小型化NPX形态，单模硅...
行业研究 信息技术 -
传媒行业跟踪报告：网络游戏首次系统写入《出版业发展“十五五”规划》，Meta举办Connect 2026大会
2026-09-30 · 夏清莹,李中港 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌0.77%，居市场第16位，跑赢沪深300指数0.74pct，跑赢创业板指1.71pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅17.88%。 网络游戏首次系统写入《出版业发展“十五五”规划》。我们认为，此次规划标志着网络游戏的政策定位从“版号管理对象”转向“出版业重要组成部分”，政策预期稳定性显著增强。规划从版号供给、精品遴选、国际传播、融合发展四条主线明确发展方向，游戏的内容属性、文化属性与产业属...
行业研究 文娱行业 -
房地产行业点评报告：京沪现房销售细则落地，贴息支持需求释放
2026-09-30 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：9月28日，上海市住房城乡建设管理委等部门发布《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》。9月29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》。 京沪均明确新增项目优先现房销售，在途项目设置过渡安排：对于新增供地项目，两地均明确，2026年8月28日后新公告出让土地的商品住房项目，优先选择现房销售。对于仍采用预售模式的项目，两地均要求单体建筑达到主体结构封顶条件。对...
行业研究 房地产 -
建筑装饰行业周报：指数随大盘回调，政策资金加快落地
2026-09-30 · 张坤飞 · 大同证券有限责任公司
核心观点 A股震荡回调，指数表现分化。A股主要指数震荡回调、结构分化明显，红利防御风格相对占优。消息面上，国内政策密集落地，流动性呵护信号明确。中共中央政治局会议决定二十届五中全会将于10月26日至29日召开，为“十五五”规划落地定调；三部门印发《轻工纺织产业发展“十五五”规划》，明确到2030年规模以上企业营业收入突破30万亿元，先进制造与产业升级主线持续升温。 发债方面，本周专项债发行明显放量、净融资规模环比抬升，新型政策性金融工具...
行业研究 其他行业 -
Meta Horizon Create/Studio及国内AI游戏产业生态：AI游戏供给加速，产业链价值向生成、分发与优质内容延伸
2026-09-30 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
Meta推出Horizon Create/Studio，AI游戏进一步从辅助开发走向完整内容生成。Meta Horizon Create/Studio支持用户通过自然语言生成包含玩法机制、成长体系、美术及多人联机等要素的完整2D/3D游戏，并直接接入Facebook、Instagram及Horizon分发体系。我们认为，本次产品发布标志着Meta打通“AI生成—内容分发—用户触达”的平台链路，AI在游戏产业中的应用开始从单点生产工具向完...
行业研究 文娱行业 -
通信行业快评报告：阿里发布SNPO光互连超节点，开放生态推动产业协同发展
2026-09-30 · 夏清莹 · 万联证券股份有限公司
事件： 近期，2026云栖大会技术主论坛上，阿里云正式发布新一代AI Native超节点服务器——磐久AL64分布式SNPO光互连超节点。这是全球首款实现SNPO（ScaleUp NPO，ScaleUp专用近封装光学）光互连技术落地的超节点服务器，是继昇腾超节点系列之后，超节点近封装光互连从原型概念走向AI云的真实工程部署的又一案例。 投资要点： SNPO落地超节点，Scale-Up网络向千卡级扩展。此次发布的磐久AL64超节点服务器，...
行业研究 信息技术 -
交通运输行业快评报告：8月快递行业月度数据跟踪报告
2026-09-30 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 淡季下网上零售额增速以及快递行业量价增速均有所回落，下半年即将进入旺季，网上购物需求有望持续释放，快递需求有望回升。“反内卷”政策持续推进，行业价格中枢延续回升态势，上市快递企业盈利修复，建议积极关注业绩回升带来的估值修复机会。 投资要点： 1-8月网上零售额累计增速较前值持续回落。2026年1-8月实物商品网上零售额为8.4万亿元，同比+4.3%，较1-7月增速进一步回落0.3pct，占社会消费品零售总额的比重为25....
行业研究 物流运输 -
电子：AI驱动通信解决方案业务高速增长，安费诺业绩快速增长
2026-09-30 · 张世杰 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 事件：安费诺发布2026财年第二季度财报，公司单季度实现营业收入87.6亿美元，同比增长55.0%；毛利率40.5%，同比提升4.2pct；每股收益1.4美元。 AI驱动高毛利通信解决方案业务高速增长，其余业务稳定增长。通信解决方案（Communications Solutions）营收53.8亿美元，占总营收61.5%；同比+85%。一方面AI服务器高速连接器、高速背板线缆需求持续高景气，原有数据中心互连业务实现强劲内生增长...
行业研究 其他行业 -
生物医药：AI科技有望推动医药行业快速发展，重点关注AI制药板块
2026-09-30 · 邓周宇,陈进,张智勇 · 山西证券股份有限公司
事件描述： AI模型公司集体下场布局生物医药业务。2026年4月，AI大模型龙头公司Anthropic通过全股票交易收购生物科技初创企业CoefficientBio，交易对价约4亿美元，直接引入具备罗氏/基因泰克药物研发管线搭建经验的核心团队，补齐靶点发现、药物分子设计与项目组合规划能力；6月30日，Anthropic发布ClaudeforSciences平台，这是一款专为科学家打造的Al工作平台，可访问超过60种经过精心整理的技能和连...
行业研究 其他行业