行业研究报告
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证券行业周报：板块内个股多数下跌
2026-06-23 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈: 5月份国民经济运行总体平稳、向新向优 5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4个百分点；5月份，全国服务业生产指数同比增长4.4%，比上月加快0.1个百分点。1-5月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%。 市场回顾： 上周（6.15-6.18）沪深300指数的涨跌幅为3.44%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0.47%。板块内...
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新材料周报：建滔CCL年内五次提价，PCB材料供不应求
2026-06-23 · 冀泳洁 · 山西证券股份有限公司
摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为9.61%，跑输创业板指1.41%。近五个交易日，合成生物指数上涨2.75%，半导体材料上涨16.37%，电子化学品上涨19.33%，可降解塑料上涨3.85%，工业气体上涨8.71%，电池化学品上涨8.75%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(11000元/吨，-3.51%)、精氨酸(22000元/吨，-6.38%)、色氨酸(29500元/吨...
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医药行业周报：MASH无创检测迎来放量拐点，继续推荐福瑞医科
2026-06-23 · 刘闯,孙洁玲 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周医药市场表现分析：6月15日至6月18日，医药指数下跌0.99%，相对沪深300指数超额收益为-4.42pct。本周医药指数继续呈现震荡企稳趋势，筑底信号再次加强。5月中下旬以来，创新药持续下跌，康方生物的HARMONi-6数据披露后，创新药板块加速下跌后，近两周板块呈现企稳趋势，我们对后市企稳回升的信心较强。建议关注：1）创新药建议首先关注跌幅显著的核心资产如百利天恒、康方生物、三生制药、荣昌生物、石药集团、科伦博泰、...
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建筑装饰行业周报：基建短期承压，关注后续政策支持
2026-06-23 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点： 基建投资累计端保持小幅增长，单月增速阶段性承压。2026年1—5月，基础设施固定资产投资完成额累计达8.83万亿元，同比+0.75%，整体维持正增长；但5月单月完成2.12万亿元，同比-10.48%，反映基建实物工作量释放节奏有所放缓。分领域看，交通运输、仓储和邮政业1—5月累计投资3.00万亿元，同比+7.10%，仍为基建投资中的主要支撑项，但5月单月同比-5.68%，边际有所回落；其中道路运输业累计同比-5....
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房地产行业周报：市场需求温和修复，行业信心回升仍需时间
2026-06-23 · 高丁卉 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 根据统计局数据，2026年1-5月，房地产行业整体延续"弱修复"格局，各项核心指标同比仍为负增长，但边际改善信号逐步显现。从数据走势来看，行业呈现明显的"销售端修复领先、投资端滞后"特征销售面积和销售额同比降幅分别从1-2月的-13.5%和-20.2%收窄至1-5月的-10.8%和-13.5%，显示在政策持续优化背景下，市场需求端正在缓慢恢复。然而，房地产开发投资完成额同比降幅却从-11.1%扩...
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房地产行业第25周周报：新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比由正转负；首批商业不动产REITs正式上市
2026-06-23 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比由负转正、同比降幅扩大。第25周47城新房成交面积267.0万平方米，环比上升6.1%，同比下降10.1%，同比降幅较上周扩大0.7个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.0%、15.5%、0.7%，同比增速分别为4.1%、-12.9%、-13.0%，一线城市同比涨幅收窄了7.7个百分点，二线城市同比降幅收窄了1.9个百分点，三四线城市同比降幅扩大了0.4个百分点。 二手房成交面积环比降幅扩...
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基础化工：制冷剂提供充足利润垫，聚合物描绘出远大空间
2026-06-23 · 刘海荣,刘隆基 · 中邮证券有限责任公司
事件 根据氟务在线的数据， 国内制冷剂市场价格小幅调整， 今日国内头部生产大厂 R22、 R410A 报价持续上调， R22 市场均价上涨 2000 元/吨， 中枢达到 24500 元/吨。 制冷剂价格高位保持， 下半年表现或强于上半年 国内市场， 夏季来临各地气温企稳攀升， 售后维保需求逐渐升温；海外市场， 今年是第二组国家的配额基准年（2024-2026） 最后一年，代表国家包括伊朗、 沙特、 阿曼、 伊拉克等在内的多个中东国家， ...
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涤纶长丝行业点评报告：海峡复通，涤纶长丝通过“压力测试”有望迎来补库行情
2026-06-23 · 刘海荣,刘隆基 · 中邮证券有限责任公司
事件： 伊朗和美国代表团21日在瑞士比尔根山举行谈判，经过18个小时谈判，伊美于当地时间次日凌晨宣布达成协议，霍尔木兹海峡逐步放开。 头部企业落实降开工，库存处于合理区间 根据CCF数据，6月18日，涤纶长丝行业开工率为72.6%，协同减产切实落实，库存天数也下降到了合理区间，来到20.7天。我们认为此处地缘政治事件对长丝企业而言也算是一次协同的极限压力测试，并且头部企业交出了完美的答卷，“以量换价”的策略下，PTA+POY环节的单吨净...
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陆家嘴论坛相关政策解读：证券行业基本面支撑逻辑得到强化
2026-06-23 · 张天愉 · 中银国际证券股份有限公司
2026年6月召开的陆家嘴论坛上，金融监管部门围绕融资端结构优化、长线资金入市、科技与产业融合、双向开放、风险防控及科技监管等议题释放了一系列政策信号，进一步强化了行业基本面的支撑逻辑。截至6月18日板块市净率低于近十年10%分位，与景气度显著错配，配置性价比突出。 要点 深化融资端改革，股权融资与并购重组景气度有望提升。科创板第五套标准扩至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市；创业板加大对新型消费和现代服...
行业研究 金融行业 -
MLCC行业十问十答：预计原厂将全品类涨价，预计景气周期至少延续到2028年
2026-06-23 · 张伦可,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026 年 4 月起， MLCC（多层片式陶瓷电容器） 渠道价格大幅上行， 核心驱动来自 AI 算力需求爆发、 VR200架构提升器件价值、 行业供需失衡、 日韩原厂集体提价、 原材料成本上行多重因素共振。 本轮需求确定性、产品技术壁垒均优于历史周期， 我们结合中高端产品产能扩张周期测算行业供需缺口至少维持至 2028 年。 国信互联网观点： 1） 预计 2026H2 供需缺口实质显现并扩大， 预计原厂将全品类涨价。 当前原厂...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业双周报（第132期）：跨界的不对称，7-11做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同
2026-06-23 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
核心观点 7-Eleven鲜食餐饮化历程对餐饮零售融合的借鉴意义。2026年6月，国内便利店龙头美宜佳启动鲜食餐饮化转型，计划将鲜食占比提升至40%以上，覆盖"一日六餐"。另一方面古茗筹备在1.3万+门店推进早餐烘焙、同时包括蜜雪冰城、茶颜悦色等品牌积极试点零食量贩，高频消费终端的品类延伸趋势明确，但便利店与茶饮店的跨界逻辑存在本质差异。7-Eleven的餐饮化是零售业态解决"现做标准化"的阶梯式探索（半...
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2026年下半年非银金融策略暨资本市场资金流动分析：从产业革命到金融创新
2026-06-23 · 孔祥,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点摘要 产业革命、估值叙事与金融创新构成了连续递进关系，助力经济转型与高质量发展。以技术集群突破为核心的AI产业革命重塑了生产效率与要素分配，创造全新商业模式，成为所有价值的源头；资本市场为消化这种爆发式的非线性增长，重构估值叙事，跳出传统估值模式，转而拥抱渗透率、网络效应等前瞻性高景气指标，以此完成对新生产力的定价共识；最终，新定价共识倒逼金融创新，包括跨境收购/双层股权结构/S型基金/主动管理ETF/收益互换（TRS）等一二级...
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