行业研究报告
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传媒互联网行业周报：Marble 3D世界模型公测，持续看好板块机会
2025-11-20 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业下跌2.31%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（11.10-11.16）传媒行业下跌2.31%，跑输沪深300（-0.66%），跑输创业板指（-1.68%）。其中涨幅靠前的分别为祥源文旅、三维通信、新华都、天下秀等，跌幅靠前的分别为粤传媒、昆仑万维、荣信文化、恺英网络等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第23位。 Marble3D世界模型公测，月之暗面开源AI代理开发框架Kosong。1）近日，李飞飞创...
行业研究 文娱行业 -
2025年全球耳机市场洞察研究报告
2025-11-20 · 赵启锐 · 头豹研究院
全球耳机市场的分布情况： 2019至2024年间，中国耳机市场份额由16.4%增至17.5%，增长得益于庞大消费人群、中产阶级扩张、智能设备普及，以及国产品牌在技术和价格上的优势。同时，政府对智能硬件的政策支持进一步推动了耳机渗透。同期，印度市场增长尤为突出，份额从0.2%跃升至11.1%，成为全球增长最快的市场，主要受益于人口红利、智能手机普及、互联网基础设施完善，以及如JBL、boAt等品牌推动下对高性价比产品的强劲需求。相对而言，...
行业研究 半导体与电子 -
中国高中生未来升学就业路径研究白皮书：英国高等教育篇
2025-11-20 · 冯秋涵,孟可可,秦颖颖,郭欣欣,李青林 · 头豹研究院
国际学生规模再创新高，但生源结构明显重组 美国高等教育对国际学生的总体吸纳能力不减反增，但主要生源国格局已从“以中国为绝对主力”转向“多国分散竞争”，中国在其中的相对份额持续下降。 2023/24学年，美国高校在读国际学生总数达1,126,690人，较上一学年增长约7%，创有统计以来的历史新高。 同期，印度学生人数增长至约331,602人，首次超过中国，成为美国最大生源国；中国学生人数约277,398人，同比下降约4%。 赴美留学从“单...
行业研究 教育行业 -
视界守护战--从人工泪液到靶向抗炎：中国干眼症药物市场的双轨竞合与创新跃迁 头豹词条报告系列
2025-11-20 · 许豫缘 · 头豹研究院
摘要 干眼症作为一种因泪液分泌不足或泪膜稳定性下降所致的常见眼表疾病，临床表现多样，治疗原则是长期和个体化治疗，其中药物治疗是干眼管理的核心手段，主要包括人工泪液、抗炎药物及抗菌药物，以环孢素为代表的抗炎治疗成为中重度干眼的关键策略。目前中国干眼症患者已超过3.6亿，发病率高达21%–30%，且以每年10%的速度增长，诊疗需求持续扩大。行业规模因患病人数增加、就诊率提升、政策支持及企业布局而扩大，预计2025–2030年复合年增长率将达...
行业研究 其他行业 -
证券行业研究：券业并购再添一例，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券
2025-11-20 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
事件概况 证券行业内的收并购再添一例，2025年11月19日，中金公司发布公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。中金公司将于11月20日开始停牌，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。 事件点评 1、符合监管提出的目标 证监会此前提出，到2035年要形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的券商，券商合并是提升综合竞争力与扩大规模的重要方式。2025年初，财政部将...
行业研究 金融行业 -
信息技术产业行业研究：10M2025 AI落地观察：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用
2025-11-20 · 孟灿,樊志远,张真桢 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 计算机行业观点：11月17日，阿里正式官宣公测千问APP，对标ChatGPT5.1版本，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型，阿里加入C端入口争夺战。1）整合阿里系C端应用生态：据晚点采访报道，千问团队正在与高德、淘宝、支付宝、闪购等在做一些联合开发的工作。我们测试发现千问APP目前已能够自然引出淘宝商品信息。2）从“用户发起需求”的超级框到“产品引导需求”的对话助手：1H25阿里曾经尝试将夸克作为AI时代的入口对外...
行业研究 信息技术 -
医药日报：Arrowhead新药Redemplo获美国FDA批准
2025-11-20 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年11月19日，医药板块涨跌幅-1.28%，跑输沪深300指数1.72pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，医疗研发外包(-0.67%)、线下药店（-0.84%)、血液制品(-0.88%)表现居前，医药流通（-1.60%）、医院(-1.52%)、疫苗（-1.41%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为中红医疗(+10.39%)、东方海洋（+9.96%)、山河药辅(+9.04%)；跌幅...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：湖北宜昌商品房“收旧换新”启动
2025-11-20 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年11月19日，今日权益市场各板块有所分化，上证综指上涨0.18%，深证综指下跌0.50%，沪深300上涨0.44%，中证500下跌0.40%。申万房地产指数下跌2.09%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为合肥城建、皇庭B、新华联、华夏幸福、沙河股份，涨幅分别为9.98%/4.69%/4.05%/3.93%/2.26%；个股跌幅较大的为首开股份、中国武夷、华联控股、天健集团、格力地产，跌幅分别...
行业研究 房地产 -
医药生物行业专题报告：精密科学-结直肠癌早筛龙头，更多大单品即将兑现
2025-11-20 · 刘闯 · 华源证券股份有限公司
结直肠癌早筛龙头，向肿瘤筛查平台转型。精密科学为美国结直肠癌早筛龙头，公司成立初期便致力于开发结直肠癌早筛产品，旗下拥有首个在美国实现商业化的mt-sDNA结直肠癌筛查产品Cologuard。目前收入主要由筛查业务（以Cologuard为核心）、精准肿瘤检测（以Oncotype Dx系列为核心）两部分构成，2025Q1-3实现收入20.5亿美元，同比增长16%。目前暂未实现净利润层面盈利，但FCF已处于持续转正态势，2025Q1-3调整...
行业研究 医药生物 -
光储行业周报：25Q3光伏组件出口超预期，储能需求旺盛
2025-11-19 · 朱攀,陆嘉怡 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 排产：1）光伏组件：据SMM，2025年下半年以来，光伏组件排产较为稳定。11月国内组件企业排产增减不一，头部企业排产稍有上升，其他大多数企业减产清库，整体排产较10月下降。SMM预计11月国内光伏组件排产不足44.5GW，存在价格反弹之后企业利润水平恢复提产的可能。2）电池：据大东时代智库（TD）预测，2025年11月中国市场动力+储能+消费类电池排产量209GWh，环比增长12.4%，同比增长64.6%，其中储能电芯排产...
行业研究 电力设备 -
电力设备及新能源行业周报：宇树科技完成IPO辅导，两部委下发新能源消纳和调控指导意见
2025-11-19 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
投资要点 特斯拉拟扩建得州超级工厂：11月11日，据特斯拉垂直媒体Teslarati报道，特斯拉计划对其得克萨斯州超级工厂进行新一轮扩建，拟新建专用于Optimus人形机器人的生产基地。该生产基地规划年产能达1000万台，预计于2027 宇树科技完成IPO辅导：11月15日，中国证券监督管理委员会网上办事服务平台，披露了关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。该报告由浙江证监局派出。目前宇树科技处于辅导验收阶段。...
行业研究 电力设备 -
宠物保健品行业：需求刚性与供给加速共振，宠物保健品或迎高景气
2025-11-19 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 宠物保健品行业的需求端由情感陪伴与宠物老龄化双重驱动。养宠观念已从功能看护转向情感陪伴，空巢老人与独居青年成为主力，愿意为宠物情感价值付费。叠加2015-2016年及2021年两次养宠高峰的宠物将在2025-2027年后集中步入中老年，慢性病高发催生刚性保健需求。而高学历、高收入的年轻宠物主普及科学养宠与预防理念，消费从“被动治疗”转向“主动预防”，进一步释放保健品消费潜力。 供给端呈现监管宽松与多元主体涌入的格局，推动行业...
行业研究 农林牧渔